【財訊快報／陳孟朔】路透報導，聯準會(Fed)本週展開今年最受關注的一次例會，利率期貨幾乎已進入本週再降息0.25個百分點、將聯邦基金利率區間壓低至3.50%至3.75%的高機率情境。不過，市場人士指出，真正牽動中長端利率與資產評價的，已不再只是這一碼降不降，而是決策委員會內部空前擴大的分歧，以及2026年「吵鬧央行」恐成新常態的前景。

分析師預期，本次聯邦公開市場委員會(FOMC)12位票委中，恐有多達5人投下不同意見，創近數十年最「不齊聲」的一次會議。儘管外界普遍認為，鮑威爾領軍的現任Fed仍偏向「保險式寬鬆」，在2024年9月至今已累計啟動多次降息，若本週再度行動，加上明年上半年再降一碼，屆時政策利率將回落至3.25%至3.50%附近、實質利率接近零。配合「大而美法案」減稅與關稅紅利支票等財政刺激在路上，投資人對「後鮑威爾時代」再大幅寬鬆的空間持保留態度，目前僅價進到明年底前累計約3碼降息，遠低於市場輿論對「超鴿派新主席」的想像。

與此同時，美國總統川普點名的下一任Fed主席熱門人選、白宮國家經濟委員會主任哈塞特(Kevin Hassett)，以及新任理事米蘭(Stephen Miran)等人，先後公開呼籲加快降息步伐，與堅持暫停動作的部分地方聯儲銀行總裁與副主席形成鮮明對比。市場觀察，這種「一邊擔心通膨黏著與財政放縱，一邊承受白宮強壓降息」的拉扯，將使未來會議中「一決議多異議」成為常態，FOMC的政治化風險被更多機構納入評估。

債券交易員指出，近期短天期利率選擇權隱含波動率走高、長天期殖利率陡峭化，反映投資人對政策路徑不確定性的溢價要求正在上升。一些長線資金開始在新增配置上，適度降低對美國資產的集中度，視之為對制度與政策風險上升的預防性調整。不過，多數機構(法人)仍認為，Fed目前雖面臨前所未有的政治壓力與內部分裂，但真正意義上的「失去獨立性」尚未成為現實，相關風險更多停留在情境推演階段，尚未全面反映在資產價格之中。