【財訊快報／陳孟朔】AI龍頭輝達(Nvidia，美股代碼NVDA)股價連續兩天急吐7.64美元或4.1%後，週一反彈3.67美元或2.05%至182.55美元，成交金額高達452.52億美元，居美個股之首。

值得注意的是，輝達日前公布亮眼財報與樂觀前瞻後，股價曾不漲反跌，市場看空聲浪一度升溫，部分做空勢力更將矛頭指向應收帳款天數(DSO)上升與庫存增加，質疑公司財務品質惡化，甚至影射風險高於表面數字。

天風國際分析師郭明錤指出，輝達第三季的應收帳款天數，確實自過去數年約46天的平均水準上升至53天，這個變化被部分批評者放大解讀為「財務惡化甚至造假」訊號，但此種說法忽略一個關鍵前提：應收帳款高度集中於少數超大型客戶，客戶結構與業務模式早已不同於過去。他強調，僅憑單一指標上升就扣上「有問題」的帽子，屬於斷章取義。

郭明錤進一步表示，部分做空者選擇錯誤的對標公司，把輝達與典型消費電子或傳統IC設計公司放在同一條線上比較，忽視AI伺服器供應鏈的長週期特徵。他指出，現在輝達的主要客戶是雲端與大型網路服務商，訂單模式多為大額、集中、專案式採購，應收周轉天數受合約條款與機房部署進度影響，本來就會較傳統終端電子產品為長，不能用舊框架去解讀新商業模式。

在庫存部分，他認為，輝達處於AI算力擴張周期的「產能卡位階段」，上游為因應未來兩至三年的需求，必須在產能與關鍵零組件上提前備貨，庫存增加更接近「成長前置投資」而非需求崩壞訊號。若回頭檢視訂單能見度與產能排程，目前並未看到所謂「庫存壓力將全面爆表」的具體證據。