【財訊快報／陳孟朔】外電引述投行花旗發表最新報告指出，中國下一個政策發力窗口料落在中央經濟工作會議之後，中國人民銀行很有可能在明年1月重啟降準降息。鑑於今年實現5%經濟增長目標壓力不大，決策層現階段更傾向按兵不動，把政策彈藥留給2026至2030年的「十五五」開局，以維持中長期宏觀調控的主動權與靈活度。

報告預期，為新一年經濟工作定調的中央經濟工作會議結束後，有望迎來新一輪房地產增量支持措施，包括定向金融工具與地方配套政策等組合拳，但中央政府仍不太可能直接下場「救市」，而是延續「托而不炒」思路，透過結構性工具與信貸引導，緩解房企與地方融資壓力。

從增長態勢來看，花旗雖然承認10月經濟數據偏弱，但判斷第四季全年仍有望維持約4.5%的按年增速，足以確保今年5%全年目標達成。報告提到，截至10月底，5,000億元人民幣新型政策性金融工具已全部投放完畢，但要在投資數據上充分體現拉動效果仍需時間，決策者正觀察既有增量措施對實體經濟的實際傳導與乘數效應，再決定是否加碼。

花旗同時提醒，進一步大幅寬鬆的結構性掣肘仍在，包括財政部對政府與地方債務水位的憂慮，以及人行對銀行淨息差收窄的顧慮等，因此即便經濟面顯露疲態，政策選擇仍較為克制。展望2025年，該行預期政府債券發行仍將「靠前發力」，支出重心逐步向消費支持與福利保障傾斜，「以舊換新」補貼規模料維持約3,000億元人民幣，並可能自明年1月起即開始實施，而不會等待3月「兩會」後才啟動。