【財訊快報／陳孟朔】外電報導，近期美股在AI權值股領跌下出現明顯震盪，對此，大型法人機構普遍將這波走勢定調為「健康回調」，但也不諱言指數仍有進一步回落空間。

其中，高盛總裁沃爾德倫(John Waldron)近期在新加坡一場投資會議上指出，今年以來美股漲幅已相當可觀，現階段的修正屬於風險重新定價的一部分，真正關鍵在於：市場對AI投資回報的想像是否過於樂觀，以及相關收益究竟有多少已提前反映在股價之中。

沃爾德倫表示，資金這一輪對AI主題「幾乎不假思索地追價」，不少企業的資本支出與估值同時大幅膨脹，但未來現金流能否跟上預期，仍需要時間驗證。他提醒，當前股市最大風險不在於立刻出現系統性危機，而是在估值壓力緩慢累積，一旦成長故事出現瑕疵，股價可能在缺乏流動性承接下出現放大回調。

與此同時，巴克萊前掌門人戴蒙德(Bob Diamond)則從更長週期角度看待這波震盪。他認為，近期全球市場波動，本質上是風險資產「重新定價」的過程，特別是AI相關資產的風險溢價正被重新校準。戴蒙德強調，評估AI對經濟成長與通膨的實際影響，應把視角拉長到2至5年，短期內的營收與獲利貢獻容易被高估，而生產力與成本結構的深層變化，往往需要幾個會計年度才會真正顯現。

市場人士指出，在聯準會(Fed)降息時點仍不明朗、官方數據因政府停擺一度「開天窗」的背景下，投資人被迫在資訊不完全的情況下重新評估風險資產部位，尤其是過去一年估值拉伸最快的AI與高成長科技股。若後續企業財報無法持續兌現高成長承諾，或Fed對通膨保持更強硬姿態，AI題材恐將從「估值支撐股市」轉為「壓力來源」。

整體來看，法人對美股中短期走勢多持審慎偏保守態度。一方面承認AI與數位轉型仍是未來數年的結構性主軸，長線資金不會輕易撤出；另一方面也強調，目前更像是從「故事與情緒主導」走向「現金流與利率主導」的新階段。市場普遍認為，未來一段時間，美股將在企業財報與政策訊號之間反覆拉鋸，指數雖難以出現失控性暴跌，但延長版的震盪整理期恐難避免。