【財訊快報／陳孟朔】在金價頻頻破頂之際，外電報導，世界黃金協會(World Gold Council, WGC)研究負責人阿蒂加斯(Juan Carlos Artigas)指出，儘管今年金價屢創新高、期貨市場熱度升溫，但投機性持倉與淨多頭並未觸及歷史峰值，顯示市場尚未飽和；在全球央行買金趨勢延續下，仍有增量資金入場空間，不宜僅因短線漲幅就判定「過熱」。

阿蒂加斯強調，當前對黃金的增配仍處於「起步階段」。黃金兼具「避險＋抗通膨」屬性，於經濟不確定性升高的環境下吸引力不減；歷史顯示，當成長放緩、金融條件轉鬆或風險事件升溫時，黃金往往具備相對表現。

就驅動面來看，金價上行主要受四大因素推動：一是經濟擴張水位；二是風險與不確定性(含地緣情勢)；三是機會成本(利率)；四是市場動能。若降息循環展開，持有黃金的機會成本走低，有助需求；而政策不確定性與地緣變數，亦強化資產配置中的避險需求。

資金流向方面，全球黃金ETF今年以來淨增持已逾600噸；若加計2024年，兩年合計約780噸。阿蒂加斯認為，該規模對價格形成實質支撐，但相較過往牛市單一週期曾見1,200至2,800噸的增持峰值，目前仍屬「不極端」水準，顯示增配空間猶在。與此同時，全球央行持續買金、分散儲備風險的意願提升，也使買方對價格的敏感度下降。