【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，上週五中美貿易戰形勢驟升後，離岸人民幣交易員開始下手在期權市場買入更多保護，以提防匯率短期波動加劇的風險，但境內交易員則顯得冷靜。

美元/離岸人民幣1週期期權風險逆轉(RR)上週五晚間顯著上升至接近0的水準，本週以來維持漲勢，處於今年4月美國宣布對等關稅以來最高水位。在岸同期限品種漲幅則要微弱得多，兩者差距擴大到超過三年來最大。

從歷史表現來看，境內外短端風險逆轉出現如此寬闊的差異難以持續。週末以來美國釋放信號希望為緊張的貿易關係降溫，同時中國央行也繼續採取強於市場預期的中間價等措施來穩定匯率和預期，這些因素都可能推動這一點差後續收窄。

從近期推動因素來看，離岸人民幣交易員上週五來同時買入看漲和看跌美元期權，以防範短期匯率雙向波動加劇，其中對沖人民幣貶值風險的看漲美元期權價格上漲更多。境內市場中看漲美元期權價格小升但仍處於較低位置，體現市場並未對防範短期人民幣貶值風險支付溢價。

本週以來，中間價調節仍存在偏強引導，同時中資大型金融商在境內市場結匯偏多的情況下積極買入美元，綜合效果是即期匯率保持平穩。這顯示人民幣可能已不再是中國應對關稅威脅的「武器」，既然如此，離岸人民幣交易員不安的心可能也會平靜下來。