台股在台積電( 2330 )帶領下，不知不覺中漲到26,394.03，對比川普4月祭出關稅，台股最慘跌到17,306.97，在這半年之中，加權指數已經拉升了9,087.06，台股不但越過24,416的前波高點，而且直奔三萬點，現在大家心中最關切的是台股漲這麼多，會不會崩盤？也有人用另一種期待的心情問，台股還有什麼可以買？

指數到了26,000點，市場多空並陳是必然，這是懼高症，這個月，我遇到兩個樂觀的人，一個是技術分析的波浪專家杜金龍，他預測台股會漲到34,600，看起來他很有把握，這個禮拜我邀吳嘉隆上年代，他說全台灣他最早講台股會上三萬，最近離開國泰投信的張錫也說台積電隨時都是好的買點，這是樂觀的看法。



這一波半導體股大贏家

當然也有悲觀的看法，現在連Fed主席鮑爾都質疑美股漲太高，有泡沫成分，這個質疑泡沫的聲音都集中在AI，這一波Nvidia宣布投資1,000億美元ChatGPT，而ChatGPT又下了3,500億美元資料中心建置的單子給Oracle，還有1,600億美元給Google，形成新一輪的軍備競賽，讓這些參與AI的企業都水漲船高，最近繼輝達之後，Apple宣布投資Intel，也讓Intel股價衝到34美元以上，市值跑到1,589億美元，在美國以補貼作股，加上ARM、Nvidia、Apple加持，Intel市值幾乎增加一倍，成為這一波半導體股的贏家。這一次費城半導體指數跑到6,374.34，重點在Nvidia、AVGO、TSMC股價在高檔不墜，還有美光、Intel股價大漲的助力。

除了美國的AI建置不停歇，這一周阿里巴巴也宣布投資3,800億人民幣投入AI建置，京東跟進喊出兆元人民幣投資AI，中國在AI的大奔流中，阿里迎回馬雲，也讓股價不斷上衝，阿里在美國的ADR股價跑到176.44美元，市值4,206億美元，從谷底62.5美元翻起，漲幅十分驚人。

這一波中國從DeepSeek展開AI的造山運動，中國宣布禁止輝達的H20，傾全力投入芯片自主化，小米宣布十年造芯計畫，不惜一切代價要擁有先進晶片技術！在這個造山計畫下，寒武紀搖身一變成為中國的輝達，股價一度奔向1,595.88人民幣，市值超過6,000億人民幣。除了寒武紀，中國在成熟製程兩家代表性的半導體上市公司中芯國際(688981.SH)及華虹(688347.SH)股價都全面大漲；中芯在香港的H股從17港元漲到78.25港元，市值6,130.25億港元，A股從36.2狂漲到137.9人民幣，市值到6,659.73億人民幣；華虹的H股從17.28漲到68.25港元，市值到1,330.6億港元，如果比較一下基本面，中芯上半年營收44.56億美元，淨利3.21億美元，EPS0.04美元，華虹營收11.07億美元，淨利1,170萬美元，如果換算成新台幣，中芯上半年營收1,350億，淨利97億，華虹營收335.42億，淨利3.54億，如果拿台灣的半導體公司來比，聯電( 2303 )上半年營收1,166億，小輸中芯184億，但聯電淨利175.59億，多出中芯72%，但中芯A股市值就超過4兆台幣，聯電只有5,631.5億元，最近聯電股價有一點落後補漲，看起來市值實在落後太多。力積電( 6770 )和華虹可能同一等級，但華虹市值1,220.58億人民幣，超過4,000億台幣，力積電經過一波上漲，終於拉上23元，但市值只有967億元。



記憶體股上漲有理？

如果拿中國全力培植的芯片股來跟台灣比，台灣的力積電、聯電、世界先進( 5347 )會覺得很委屈，這一波美國發起搶救Intel行動，川普領軍，大家都表態，已讓Intel股價漲了近一倍。最近HBM狂熱，南韓的Hynix從73,100韓元大漲到36.4萬韓元，已經漲了好幾倍，美光(MU)躍升為HBM第2大企業，股價一下子從61.54漲到170.45美元，身價翻了好幾番。

這一波記憶體旋風也衝擊到台灣的記憶體，華邦電( 2344 )從13.2元漲到36.85元，漲了不止一倍，虧損累累的南亞科( 2408 )也大漲到84.5元，力積電最慘11.95元，這回漲到24.7元，連茂矽( 2342 )也漲到36.8元，茂矽在記憶體比重已低，也跟著上漲。

這一波A股的表現也助漲了台股，像鴻海( 2317 )持有84%的工業富聯(601138.SH)漲到74.72人民幣，市值到1.36兆人民幣，已超過5兆台幣，這也推升了鴻海股價一度來到231元。最近臻鼎KY( 4958 )漲了一波，背後也有鵬鼎(002938.SZ)的助力；最近滬電股份(002463.SZ)漲到84.45人民幣，市值跑到1,436億人民幣，也讓持股11.93%的楠梓電衝上116元，甚至中國PCB股王勝宏科技(300476.SZ)，這次的股價從12.44人民幣衝到355人民幣，勝宏大肆從滬電挖角，並且大力添購設備，牧德( 3563 )的營收、獲利在今年上半年大成長，勝宏科技的下單是很重要的助力。

股價指數漲到這裡，還能不能買？要看背後的基本面，今年前十大市值企業最令人驚奇的是台達電( 2308 )，股價從275元漲到917元，市值跑到2.3兆，打敗聯發科( 2454 )，成為全台第三大市值企業，除了業績大成長，台達電在AI建置的整個角色愈來愈重要。還有值得一提的是台達電占6到7成的泰達電(Delta)，半年多前，泰達電股價一度跌到51.25泰銖，這回漲到173.5泰銖，市值跑到2.058兆泰銖，泰達電的大漲也增強了台達電的實力。(全文未完)