2025年即將進入第4季，今年是川普年，川普大軍開進白宮，一開始大家都很擔心他像是一頭大犀牛衝進武器店，可能把資本市場弄得支離破碎！川普入主白宮，華爾街的預測多數偏向負面，其後川普祭出關稅大招，今年4月全球股市都在川普的關稅驚嚇中暴跌，大家記憶最深刻的是4月9日台股重挫到17,306，在那個當下，很多人都覺得像是世界末日。

現在回頭一看，全球股市多數都在創新高的路上，尤其是美國、東北亞及深滬港股市，我們來看幾個有趣的市場，例如，日本的日經指數4月遭關稅重擊跌到30,792，乍看日本慘了！後來日本和美國談成15%關稅，日經指數跑到45,852，從最低點彈升了近50%；另一個是南韓，從李在明入主青瓦台後，南韓股市一直飆升不停，現在跑到3,482.25，成了全世界最亮眼的市場。

台股最慘跌到17,306，很多人都面臨斷頭壓力，如今跑到25,887.69，也創下歷史最高，亞洲股市除了面臨50%關稅的印度，大多數都有相當不錯的表現，像是越南胡志明股市跑到1,711，印尼儘管暴動四起，但股市仍創下8,087.93的新高價。這次香港恆生指數衝過27,000點，上海股市寫下十年新高，深圳股市更是在科技股領軍下，表現光芒萬丈，蟄伏了十年的中國股市重新展現牛市。



台股市值在全球坐九望八

而作為世界核心焦點的美國則是不斷改寫新高，道瓊跑到46,396，標普到6,671，Nasdaq到22,645，連過去一直落後的費半指數這回都跑到6,311.59，今年是半導體產業最聚焦的一年，從Nvidia市值突破4兆美元，到投資Intel，台積電( 2330 )不斷受到川普指指點點，AI正在加速奔馳的路上，台灣也因為台積電出色的表現，這一周市值和德國平起平坐，台灣股市在全世界坐九望八，這是不得了的數字，如果拿來跟韓國比，台灣現在在2.9兆美元左右，南韓是2.26兆，台灣又拉開和南韓的差距。

那麼大家一定要問，先前重挫股市的關稅不是還在？印度還被川普從25%加到50%，巴西從10%變50%，瑞士從32%變成39%，即使歐盟、南韓、日本都降到15%，也不是關稅拿掉了，關稅依舊在，但先前股市因為關稅大跌，現在為什麼又頻頻創新高？這是一個很有趣的話題，一開始，我就提出川普交易的藝術有四部曲，這當中有川普的驚嚇，但很快可能變驚奇，之後變成是驚喜！現在全球股市都上演驚喜的戲碼。

有人說股市是因為降息的預期而上漲，其實川普天天怒嗆Fed主席，但聯準會降息力道有限，股市持續上漲，很重要的原因是資金紛紛集中在股市，世界各國央行買黃金，高頻交易的人買比特幣等虛擬貨幣，大多數人奔向股市，尤其是全球大市值企業，這對指數的拉動帶來巨大效果。



美股科技七雄實力極大化

全世界大市值企業市值不斷膨脹，以9月19日為止的收盤價來看，Nvidia市值4.29兆美元、微軟3.85兆、蘋果3.64兆、Google3.08兆、Amazon2.47兆、Meta1.96兆、AVGO1.63兆，美國市值最大的7家公司加起來20.9兆美元，這7家公司超過深圳、上海、香港的總和，也代表世界威力真是驚人，如果再往下看，Tesla1.417兆，TSMC ADR1.374兆美元，這些大市值企業正是撐高全世界股市的最大推手。

美國科技七雄的極大化也影響到全世界，全球股市都出現集中化現象，台灣經常有人質疑台股是台積電「一個人的武林」，但我常說台積電一粒米養大百家公司，台灣有上百家台積電供應鏈，如今股價漲幅驚人，全世界每一個市場都有亮點，例如，中國股市這次最大亮點一定是寒武紀，這家中國AI晶片公司被包裝成「中國的輝達」，股價從46.59跑到1,595.88人民幣，市值5,848.54億人民幣，這次中國晶片自主化，也帶起中芯、華虹眾多晶片製造公司。

另一個是AI帶動的產業鏈，鴻海的工業富聯(601138.SH)跑到71.89人民幣，市值1.4兆人民幣，約5.5兆台幣，鴻海有工業富聯84%，換算回來市值4.67兆台幣，已超過鴻海的市值，這次鴻海有工業富聯當後盾，股價可能會有不一樣的風貌。另一個是PCB供應鏈，超級巨星是勝宏科技(300476.SZ)，這家成為黃仁勳重要供應鏈夥伴的企業，股價從12.44漲到355人民幣，市值達2,720.6億人民幣，勝宏科技一度幾乎是台灣PCB企業加起來的總和，這實在太可怕。最近滬電股份(002463.SZ)又創了81.2人民幣的新高，市值1,540億人民幣，這對持股逾11%的楠梓電帶來非常大的助力。

蟄伏十年的A股發揮威力，這次也成了拉抬台股的主要力量之一，例如，持有隆揚電子69%的鼎炫KY( 8499 )，持有鵬鼎(002938.SZ)的臻鼎KY( 4958 )，甚至因為智元機器人入股的上緯新材(688585.SH)，也讓上緯投控( 3708 )找到新的發揮著力點，也許力積電( 6770 )也會成為中國半導體廠合肥晶合效應下的受益者。(全文未完)