【財訊快報／陳孟朔】摩根大通銀行(小摩)發表最新報告預警，美國穩定幣市場正在進入激烈競爭階段，USDC發行方Circle正面臨來自Tether、Hyperliquid以及多家金融科技公司的挑戰。分析人士認為，除非加密貨幣市場規模大幅擴張，否則美國穩定幣市場格局最終可能演變為「零和博弈」。

小摩董事總經理Panigirtzoglou在報告中指出，Tether計劃推出全新穩定幣USAT，以完全符合美國近期頒布的《GENIUS法案》，並由Anchorage Digital(持牌銀行)託管儲備資產。相比之下，其現有旗艦穩定幣USDT的儲備資產約有八成符合相關法規。

另一方面，Hyperliquid也正籌備發行原生穩定幣USDH，以擺脫對Circle旗下USDC的依賴。該交易所目前占USDC總使用量約7.5%，一旦USDH上線，市場份額可能進一步轉移。

金融科技公司Robinhood與Revolut亦在開發自有穩定幣。面對競爭，Circle則加緊構建名為Arc的專用穩定幣區塊鏈，藉由優化速度、安全性與互操作性，維持USDC在加密生態中的核心地位。

摩根大通指出，目前全球穩定幣市場規模已達2,780億美元，但占加密貨幣總市值的比重仍低於2020年以來的平均8%，顯示若整體加密市場不顯著擴張，各發行方恐僅能透過搶奪份額來競爭，而難以同步壯大市場。