【財訊快報／陳孟朔】美國聯準會(Fed)16和17日的例會雖聚焦於降息，但市場同樣關注資產負債表縮減進程是否接近尾聲。外電引述花旗最新報告指出，隨著美國財政部重建現金帳戶(TGA)大量消耗逆回購(RRP)資金，銀行準備金自高位下滑，回購市場壓力已顯現，或迫使Fed最快於年底前結束縮表。

根據數據顯示，截至9月11日，美國財政部現金帳戶已升至約6,800億美元，並可能在數週內增至8,500億美元。同時，逆回購餘額降至約170億美元的低位，銀行準備金自夏季的3.4兆美元降至3.15兆美元，預計年底前將進一步降至2.8至2.9兆美元區間。花旗指出，擔保品隔夜融資利率(Secured Overnight Financing Rate,SOFR)已多日在準備金利率(IORB)之上運行，甚至一度高出11個基點，突破聯邦基金利率上限，顯示流動性壓力正逐步累積。

在資產端，美聯儲持有的國債已由高峰的5.8兆美元降至4.2兆美元，MBS則由2.7兆美元縮減至2.1兆美元。花旗認為，與2018-2019年流動性危機相比，目前壓力較為溫和，但仍可能促使官員於未來幾次會議中討論結束縮表時間表。

花旗強調，Fed在縮表同時，已啟用常備回購工具，銀行和初級交易商已開始使用，規模雖小但可能在年底放大。若流動性壓力惡化，Fed將更傾向於提前停止縮表，以避免短期資金市場出現劇烈波動。

對投資人而言，縮表放緩或結束將對短端利率構成下行壓力，穩定市場流動性，並可能為風險資產帶來支撐。市場接下來將緊盯Fed溝通信號，以判斷年底前政策轉向的確切節奏。