【財訊快報／陳孟朔】摩根士丹利(大摩)最新報告指出，全球電池巨頭寧德時代(300750.SZ)今年上半年在歐洲電動車電池市場實現重大突破，市占率顯著提升，進一步鞏固全球行業領導地位。該行直言，當前市場熱炒的固態電池概念更多屬於「炒作而非機遇」，短期難以改變競局，寧德時代憑藉技術與規模優勢，將持續領跑產業。

報告指出，在全球競爭最激烈的歐洲市場，寧德時代的技術實力、產能與客戶關係正轉化為實質份額，顯示其全球化戰略已取得成果。與此同時，小型電池廠商在儲能業務(ESS)雖出貨增加，卻因毛利偏低甚至計提保障不足而陷入虧損泥淖。美國儲能整合商Powin申請破產的案例，被視為低可靠性產品潛在風險的警示。

針對市場追捧的固態電池，大摩認為，現階段仍屬長期研發投入賽道，商業化需未來三年大量工作才能推進，短期等同於「零收入機會」。寧德時代的材料科學與工程能力具備領先優勢，不太可能出現能夠撼動格局的「黑馬」。

展望資本開支，報告預計2025至2027年間，寧德時代每年仍將穩步新增150-200 GWh產能，以滿足全球需求；反觀部分中小廠商受制於低產能利用率及財務壓力，恐被迫放緩擴張。

在估值方面，大摩強調，近期類股輪動後，寧德時代的投資吸引力顯現，按2026年預期本益比只有17.5倍，遠低於不少同業水準，已成為「行業中最便宜的」標的。