【財訊快報／陳孟朔】中國A股在8月最後一個交易日再度收高，展現資金追捧熱度不墜，峰頂不斷被打破。滬指8月月線急漲8%，深成指大漲15.32%，創業板指更飆升逾24%，強勢刷新市場信心的同時，高盛交易員威爾森(Mark Wilson)最新觀察指出，2025年夏季的真正主角並非美股或歐股，而是表現遠超預期的中國股市。威爾森強調，中國股市依然處於低估值、低持倉的狀態，但交易動能卻持續增強，正形成「自我強化」的反身性效應。

具體數據顯示，滬指已突破十年新高，A股散戶融資餘額逼近2015年股市泡沫時期的峰值；現貨成交額更是連續12個交易日突破2兆元人民幣，創下歷史最長紀錄。高盛亞太業務在8月27日這一天單日成交額亦刷新紀錄，顯示國際資金與本土資金同時加速流入。從倉位角度來看，中國股市的淨多頭水位仍僅處於五年區間的56分位，意味後續增倉空間仍大。8月以來，高盛自營盤更出現歷史最高資金淨流入，主力買盤來自多頭部位。

反觀，美股雖延續漲勢，但推動力主要來自降息預期。市場押注Fed 9月降息機率高達85%，不過隨著就業市場顯現疲態，非農數據與9月11日CPI將成關鍵觀察點。儘管標普500成分股第二季營收年增4.8%，但經匯率調整後增速放緩，中小型企業甚至出現負增長。高盛認為，美國量化緊縮(QT)或在10月提前結束，以緩解資金壓力。

歐洲市場方面，今年夏季則出現結構性變化。歐元區核心與邊陲國家的債券利差快速收斂，尤其是義大利多年期國庫券(BTP)與法國合併國庫債券(OAT)之間的風險溢價差距正逼近消失。雖然法國總理貝魯將面臨9月8日不信任投票，荷蘭與英國同樣存在財政不確定性，但歐元區採購經理人指數(PMI)已創15個月新高，顯示經濟復甦動能強於預期，歐洲國內生產毛額(GDP)增速與美國的差距也在縮小。

高盛進一步指出，歐洲銀行股今年以來大漲52%，但隨著股價推升，投資人已開始考慮鎖定收益的策略。若政治不確定性擴大，或法國國內股市的風險溢價回到去年巴爾尼爾辭職時的水準，法國股市恐面臨10%至15%的下行風險。

綜觀全球，威爾森直言：「今年夏天真正的意外，不在於美歐的政策博弈，而在於中國股市的強勢爆發。」市場正關注這股動能能否延續至第四季，並在全球資金配置中持續占據核心地位。