【財訊快報／陳孟朔】路透報導，曾經是中國地產一哥的恆大集團週一正式遭香港交易所摘牌，成為近年來市值與成交量規模最大的一宗退市事件之一。這家曾經的中國「賣樓王」自2021年債務危機爆發以來，歷經違約、資產遭查封、審計爭議、巨額虧損，最終走到退市這一步，也宣告全球負債最多房企的沉浮。

恆大的危機始於2021年8月，當時多個項目因拖欠款項而停工，中國央行與銀保監會罕見召見高層，要求降槓桿、保穩定。9月首次未能如期支付1.31億美元境外債券利息，觸發交叉違約風險。11月，創辦人許家印減持12億股套現26.8億港元，持股降至67.9%。

2022年3月，因未能如期公布審計報告及旗下物業公司134億元存款被銀行劃扣，恆大宣布停牌。當年11月，其位於香港山頂的豪宅被中建銀行(亞洲)收回。2023年1月，審計師普華永道辭任，理由是對2021年賬目存在重大分歧；2月，獨立調查指董事會在資金挪用問題上「未達標準」。3月，恆大公布境外債務重組計劃，擬以新債與股權掛鉤工具取代舊債，部分債權人支持，但分歧依舊。

財務方面，恆大2021與2022年連續巨虧4760億元與1059億元人民幣，對比2020年仍盈利81億元，衰退速度驚人。2023年8月，復牌後股價較停牌前蒸發近八成，半年再虧損330億元。9月，中國金融監管總局批准國有保險機構承接恆大人壽資產與負債，同月南方警方拘捕旗下財富管理公司部分員工。

恆大的退市並非孤立事件，而是中國房地產行業去槓桿化的縮影。自「三條紅線」政策以來，多家房企相繼暴雷，顯示依賴高負債擴張的模式已難持續。對投資人而言，恆大的殞落意味「高週轉、高槓桿」的時代徹底落幕，中國房企未來將更依賴現金流安全與政策支持。