【財訊快報／陳孟朔】美國銀行(Bank of America, 美銀)發表最新報告顯示，若聯準會(Fed)調整其美債持倉結構，未來兩年可能買進接近2兆美元的國庫券(T-bills)，規模足以吸收幾乎全部財政部在此期間的發債量。

美銀策略師卡巴納(Mark Cabana)與克雷格(Katie Craig)指出，此舉目的在於更好地匹配資產與負債結構，降低利率風險與潛在虧損，同時縮短負債久期，最終也將為財政部帶來急需的資金支持。

自7月提高舉債上限以來，美國財政部已大舉發行短期債券以填補赤字並補充現金餘額。卡巴納在另一場訪談中直言，若Fed將抵押貸款相關資產再投資於國庫券，並將到期國債轉換為國庫券，規模大約將達1兆美元，而這幾乎可完全對應財政部同額的短債供給，堪稱「不可思議的新需求來源」。

美銀報告進一步估算，Fed或將其資產負債表中近50%的資產轉為國庫券，以更貼合短期負債結構，包括銀行準備金與逆回購協議，並吸收財政部現金餘額變化。若財政部在2026年10月前維持票據拍賣規模不變，2026會計年度的國庫券供應量約8,250億美元，2027會計年度則為1.067兆美元。

分析師強調，此舉將確保短期美債持續獲得強勁需求，緩解市場對財政部龐大發債或耗盡流動性的擔憂。雖然Fed仍在進行量化緊縮(QT)，但近期官員談話已透露投資組合調整可能浮上檯面。理事沃勒(Christopher Waller)曾表示，這樣的配置將確保資產負債表「最優結構」，另有Fed資深顧問近期發表論文，同樣主張應推行此一政策。