【財訊快報／陳孟朔】美國高效液相色譜儀器製造商Waters(美股代號WAT)週一股價暴跌48.73美元或13.81%，收報304.18美元，創下自2024年7月23日以來的股價新低，淪為標普500成份股跌幅最大的個股。今年來跌幅擴大至18.01%。

造成股價重挫的主因為公司宣布擬以約175億美元完成一項Reverse Morris Trust交易，將合併美國醫療器材大廠Becton Dickinson(BD)旗下Biosciences & Diagnostic Solutions業務。該合併案預計將使Waters的新公司市值倍增，並擴張其市場涵蓋範圍至液相層析、質譜、流式細胞術與診斷檢測領域。

根據交易架構，Waters將吸收約40億美元新債，同時向BD股東發行新股，使其持股比重達39.2%，而現有Waters股東股權稀釋為約60.8%。公司董座Ornskov 表示，此舉可望帶來年省成本2億美元，到2030年整體EBITDA協同效益預計可達3.45億美元，並有望2025年營收達65億美元、2030年攀至90億美元。

不過，市場短線反應不佳。《霸榮》(Barron’s)報導指出，投資人憂慮此併購可能使公司面臨整合風險、股權稀釋與財務結構複雜化，短期難以消化，導致股價跳水。Jefferies與Mizuho等分析師也提醒，雖有中長期獲利潛力，短線仍可能波動，觀察重點包括2026年併購完成後的整合進度與債務承擔能力。

整體而言，Waters的策略宗旨在於從分析儀器延伸至生物診斷下游，從而擴大「可觸及市場」至約400億美元，增強定期營收比重和技術實力，並令公司在液相層析與診斷市場競爭力提升。

不過，交易也帶來4億美元新債壓力，加上美國基礎研究資金縮減，恐對該部門營收成長造成衝擊。此外，整合期間若整合不順，可能壓縮未來每股盈餘(EPS)成長預期，也影響投資人信心。