- 尾牙祭來囉！ 餐飲旅宿喜迎春 政策股選後見真章 航運業大洗三溫暖
 |
選前行情壓縮，台股維持高檔震盪，成交量能多在三○○○億元之下，不易構成有效攻擊量能，科技股擁有ＣＥＳ、ＡＩ趨勢與美股加持，傳產股則顯得相對沉默，航運類股因紅海危機而秩序大亂，報價上沖下洗，政策相關類股則因選前觀望，難以大展拳腳，不過時序進入尾牙、農曆年節前的採買階段，相關產業將可望受惠。
綠能、航太產業趨勢向上
再生能源與台電強韌電網計畫，是執政黨的重要政策，相關類股包含風力發電與能源、重電與電線電纜等，近期股價雖然沒有太大的突破性，不過仍能維持中規中矩表現，軍工方面包含國機國造、國艦國造與軍購案等，也是相同邏輯，預期選後若民進黨繼續執政，則將有利於政策延續性，短線可留意營收亮眼的個股。
受惠於風力事業相關工程收入挹注，世紀鋼(9958)去年十二月營收二一．三六億元，創下歷史新高，月增三八．一五％、年成長九七．二九％，累計全年營收成長五七．五％，單季與全年也都是新高，持續因應國內需求擴廠，包含台北港五期廠房與世紀樺欣台中港，原本供應傳統鋼構的雲林廠，也改為風電的前製程。
世紀鋼於ＣＩＰ水下基礎訂單完工後，自去年第三季起，集中製造量能於台電富崴、海龍兩大案場的水下基礎訂單，其中，台電富崴訂單包含三一座Jacket以及一二四支Pin pile、合約金額共計一二三．九億元，預計第二季進入密集交貨期，海龍案的二一座Jacket則規劃自八月至明年第二季陸續出貨，總金額約為八○億元。旗下在興櫃的世紀風電(2072)，也可一併留意。
軍工股相對容易受到政治性的干擾，雖然加強我國國防能力，本來就是必須要做的事情，不過等到選後再觀察會比較明朗。然而航太產業卻依舊值得持續留意，尤其波音737 MAX9飛機發生噴裝意外，美國聯邦總署要求與事故飛機同機型的部分飛機暫時停飛，繼供應鏈罷工過後再次衝擊波音與供應鏈股價，不過產業長期趨勢向上無虞，或許是可以趁機撿便宜的時候。
葉門武裝組織Houthi在紅海攻擊商船，導致全球各大航運公司紛紛繞道，導致運價與貨櫃價格上揚，然而目前消息依舊雜亂，一度傳出多家航商與Houthi達成協議，不過包含馬士基在內的大型航商已否認，近期報價大漲大跌波動劇烈。回歸到基本面來看，近年將因新船下水而供給高於需求，預估紅海事件應僅會是短多題材。
紅海危機為短線題材
至一月九日，上海出口貨櫃運價指數(ＳＣＦＩ)周漲幅七．七九％、月漲幅八三．七五％、季漲幅一一二．七四％，雖漲幅較前一周大福收斂，不過已六連紅，其中歐洲線運價漲幅超過兩倍、美洲線漲逾六成。根據三大海運諮詢機構預期供給仍將高於需求，Alphaliner預期今年供給將成長九．一％，需求成長二．二％，Drewry預測供給增加六．五％、需求成長二％，Clarksons則估計供給成長六．七％、需求成長三．八％。
Alphaliner統計二三年新交付貨櫃船總運力二四○萬ＴＥＵ、二四年增加三○○萬ＴＥＵ、二五年增加二○○萬ＴＥＵ，都遠高出過去十年平均的一○○萬ＴＥＵ，也代表供需失衡狀況還將延續一段不短的時間，然而也給出化解部分過剩運力的可能性，由於目前船齡超過二十年的貨櫃船約有一二○○艘，總運力約二九○萬ＴＥＵ，占目前總運力二八一六．八萬ＴＥＵ的十．三％，若加速拆解舊船，將可望部分緩解供給大於需求的狀況。
而另外一個必須留意的則是碳費，歐盟碳排放交易系統改革法案於今年起擴大至海運業，超過五○○○噸的船舶，航程全在歐盟境內，碳排量必須全額付費，若由境外進入歐盟，則須支付半數碳排量費用。此比例將於二五年提高至七○％、二六年達百分之百，Drewry預估今年合計將面臨三六億美元的碳排放費用，可想而知，航商將試圖加收附加費，至於轉嫁能力還有待評估。
在散裝航運方面，ＢＤＩ指數近一個月報價下跌將近兩成，並沒有因為紅海危機而上漲，不過由於造船業主力都在貨櫃船，Clarksons估算去年延噸海里供給年增僅○．五五％，需求年增二．二％，而今年供給因老舊船舶汰換，供給將年減○．一％，為三○年來首度供給負成長，需求則增加二．一％，供需消長明顯相對較佳，不過仍需持續觀察中國經濟狀況。
晶華、華研大啖尾牙商機
跨年、尾牙、寒假到農曆年，是吃喝玩樂內需產業的大旺季，再加上交通部觀光署祭出銀髮族、無障礙團體國內旅遊補助，餐飲、旅宿、觀光需求增加。晶華(2707)去年十二月旗下各酒店住房與餐飲業績皆向上攀升，帶動營收創下歷史次高的六．九四億元、年增七．二九％，全年營收六七．六五億元、年增二○．七八％。
展望後市，晶華認為前二月正值餐飲旅宿業傳統旺季，寒假與農曆春節可望延續聖誕、跨年的消費熱潮，持續推升餐飲與住房營收，預估旗下各飯店除夕圍爐、春節訂席與連假住房率，皆有機會將持續攀高，除了尾牙、春酒外，年菜外帶及年禮預定詢問度已有近五○○套訂單，預計即將全數滿單，為推升第一季業績的強勁動能。
文創商華研(8446)終於擺脫疫情干擾，除了相對穩定的授權收入之外，演唱會營收占比大幅成長，去年十二月營收一．七八億元、年增一．二三倍，帶動第四季營收年增五七．八％至四．○三億元，全年十二．二三億元、年增三六．三％，而一月再加上尾牙商演的大旺季，預期可望持續推升營運向上走揚。
音樂授權部分，華研在台灣與KKBox、Line Music、Spotify、Apple Music、YouTube合作，而中國合作平台為騰訊音樂，透過騰訊再授權其他平台，不過由於中國政府為避免壟斷，因此華研新合約可能偏向與個別平台業者洽談，預期合約將於二月底定案。整體而言，華研營運距離疫情前仍有成長空間可期，平均股息配發率約八○％、殖利率略高於五％，屬相對穩定息利股。
