- 選後新局台股上或下? ＡＩ趨勢掛帥 傳產維持輪動
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然須留意去年第四季新台幣強力升值，恐對財報造成傷害；
AI產業持續蓬勃發展，仍是盤面上的重要題材。
四年一度的總統大選將於一月十三日舉行，約一九五○萬具有投票資格的中華民國國民，都應該要投下神聖的一票，自己決定未來四年台灣的面貌。
統計近四次總統大選數據，二○○八、一二年國民黨勝出，加權指數先漲後跌，一六、二○年由民進黨勝出，則是先跌後漲；而選後第一個交易日，○八與一二年都是開高，但是當天皆走低，高點至低點下跌幅度分別為三％與二．三％，一六、二○年則是開低，然而當日走高，低點至高點上漲幅度分別為二．七％與○．六％。
匯率是雙面刃
政治與經濟密不可分，台灣與國際連動度持續升高，尤其半導體產業發展。二○○○年首次政黨輪替，當時背景是網路泡沫，○四年則有三一九槍擊案，○八年政黨輪替為金融海嘯期間，一二年歐債危機仍餘波盪漾，一六年再度政黨輪替，當年美國總統川普當選，以貿易戰開啟美中兩強大對決至今，二○二○年則是新冠肺炎疫情肆虐全球。
其實，不論發生任何重大衝擊事件，都可能為股市帶來修正或是震盪，從事後論的角度來看，加權指數最終都將迎來新一波漲勢。對於短線操作者來說，事件將會帶來波動，而越劇烈的波動也代表著有更巨大的利益，當然也可能是虧損，端看個人能力；對於長期投資者而言，只要不是地球毀滅，緊緊抓住相信人類未來會越來越好的信念，不論單筆或是定期定額，至目前都能享有頗為豐厚的獲利。
建構在二三年最後兩個月上漲十二．四％的背景之上，國際股市中，美股道瓊、Nasdaq 100與費城半導體指數已創新高，日股也持續朝歷史高點邁進，而德國、法國、印度股市維持強勢高檔震盪，台灣加權指數短線受制總統大選前的觀望氛圍，成交量能暫縮，至少持穩高檔震盪，科技股以ＡＩ趨勢掛帥，預計仍將是貫穿全年的關鍵，傳產類股則維持輪動格局。
美國二三年十二月非農就業人口增加二一．六萬人，高於華爾街預期，失業率持平於三．七％，顯示就業市場依舊保持韌性，雖然聯準會態度已由保留升息，轉變成為預估今年將降息三碼，然而從目前已知經濟數據來看，三月降息的機率並不高，落在下半年的可能性增加，指標性的美國十年期公債殖利率反彈回到四％之上；另外，比特幣重新站上四．五萬美元。
中國股市屋漏偏逢連夜雨，北京市第一中級人民法院，已裁定受理中國最大資金管理公司中植集團聲請破產清算，縱然路透社引述消息來源指出，中國政府為了挽救疲弱的股市，近幾周要求部分在中國的基金管理公司優先推出股票基金，中國上證、深圳與香港恆生指數，恐將再次同步面臨向下測試二二年低點的窘況。
新台幣匯率去年第三季貶值三．六四％，同時期上市櫃公司獲利共計九一五四億元，而第四季則升值四．八一％，雖然說匯率是一時的，競爭力才是獲利關鍵，且新台幣相對而言穩定度是高的，但是原本帳面上的匯兌利益回沖是必然的，將使得去年第四季財報受到一定程度衝擊，凡事一體兩面，外資二三年最後兩個月買超上市市場達四二○一億元。
背光模組廠瑞儀(6176)向來是頗為績優的公司，至二二年已為連續五年ＥＰＳ達標雙位數，且過去七年平均殖利率超過七％，然而公司估算去年第四季匯損金額將達十二．九四億元，影響單季ＥＰＳ二．七八元，短期內新台幣匯率的大幅波動，對獲利將帶來衝擊，但是基本上對長線投資來說，這並不算是利空。相對的，美股將陸續公告財報與財測，財測絕對是大重點，但是在財報上，卻也有可能因匯兌利益挹注，而推升出高於市場預期的獲利數字。
ＡＩ是ARM PC起飛的大機會
歷經超過一年的銷售低潮，ＰＣ市場逐漸有止跌回溫跡象，去年十二月Intel推出最新基於Meteor Lake架構的Core Ultra晶片，搭上於一月九日登場的美國消費性電子展ＣＥＳ，帶動AI PC/NB成為近期台股盤面上最火熱的題材之一，然而從另外一個角度也可以觀察到，在未來的ＡＩ生態中，ARM架構與X86架構於NB/PC上，將可能出現巨大變化。
在大數據興起的年代，Nvidia透過自行研發的軟硬體整合技術CUDA，ＧＰＵ多線程處理資料大幅提升高速運算能力，加上台積電(2330)的先進製程，並持續耕耘深度學習。ＡＩ與大數據本質上有不小的差異，但是ＡＩ需要從大量數據中挖掘有價值的資訊，建立知識進而教育，因此兩者技術本就該緊密結合，機器學習也同樣需要以大數據為基礎，進而訓練模型。
ＣＰＵ是電腦的大腦，最常見的兩個種類是X86與ARM，最主要的差異在於指令集的不同，X86採取複雜指令集，一個指令要求完成一件複雜的工作，ARM則是簡單指令集，透過多個小而簡單的指令，組合起來達成工作目標。不過複雜指令需要更多複雜電晶體設計在晶片上，耗電、高發熱伴隨而來，且執行也需透過解碼器轉換，效率相對較差、處理速度也會較慢。
相對的，簡單指令所需體積較小，所需的功率也較低，效能與處理速度自然較高，但是，一長串的簡單指令，容易增加軟體容量占比，記憶體資源消耗較多，兩者之間沒有誰比較好的問題，基本上應該說是誰比較適合。目前智慧型手機市場，在有限的電池電量之下，幾乎完全成為ARM架構處理器的天下。
除了耗電量之外，Android與iOS基於Linux發產出來的作業系統，成熟度與效能高於微軟的mobile os，十餘年發展下來，各類應用程式蓬勃發展，ARM架構下的軟體生態圈迅速擴張。從智慧型手機的範例可以得知，X86發展已久，ＣＰＵ功能與運作相當成熟且複雜，然若要將新東西整合進去的難度也較高，這恐將會是沉重的包袱。
根據ＡＩ新創公司Hugging Face與卡內基美隆大學研究報告顯示，ＡＩ產生文字比手機充電更加耗電，若是產生圖像，單是效率最低的圖像產生模型耗能，相當於可以幫九五七．五支智慧型手機充電。類神經網路系統是深度學習的基礎技術，ＮＰＵ為類神經網路處理器，相對之下更為適合，不但可降低CPU/GPU的計算負擔，加速執行效率，同時也將達到降低能耗的目的。
ARM給予廠商製造與修改的權力，整合上也將相對容易，尤其是可高度整合ＮＰＵ，將能夠帶來單位時間的高效率，這屬於結構性上的差異。然而Intel執行長Gelsinger在去年曾說，不論是ARM或Windows架構，在ＰＣ中扮演的角色已不如以前重要，而後Intel推出新一代Core Ultra晶片，透過內建ＮＰＵ，將可提升ＡＩ加速方面效能，較上一代提高二．五倍，台灣品牌商華碩(2357)、宏碁(2353)、微星(2377)，都已推出中價位產品，期待迎來換機潮。
蘋果Ｍ系列晶片構建於ARM平台，並打造了屬於蘋果自已的生態圈，成功打開ARM在PC/NB市場的破口，搭配微軟Windows ARM版本效能已經追上其他os，以及ARM平台上的應用軟體相對成熟，預期從手機上轉換到PC/NB可望相對容易且快速，所隱含的意義是ARM based software ecosystem逐漸成熟，預期這將是ARM PC/NB能否成功的轉捩點，而最終的考驗則是市場的接受程度，也就是銷量與滲透率的提升速度。不過隨著ＡＩ趨勢演進，一般預估ARM PC/NB將有望蠶食市場，能否出現鯨吞還要觀察。
Nvidia一小步，聯發科的一大步
根據Counterpoint Research預估，ARM架構SoC在去年ＮＢ出貨量市占率約為十五％，至二七年可望大幅成長至二五．三％，而X86架構的Intel市占率將降至六○％、AMD則降至十四．四％。目前蘋果Mac擁有ARM PC約九成的市占率，且過去三年於整體ＰＣ市場市占率近乎翻倍，並於去年第四季發表新一代Ｍ３系列晶片，全球首發採用台積電(2330)三奈米技術。
高通也推出ARM架構ＰＣ晶片Snapdragon X Elite，並稱該處理器性能速度是Intel和AMD X86晶片性能的兩倍，微軟與高通的獨家協議，高通ARM架構處理器在二○二四年前是唯一可支援Windows的晶片，隨著協議到期，加上正是發展AI PC/NB的好時機，根據媒體報導，包含Nvidia、AMD、三星等都有意加入戰局。
Nvidia於二○二一年宣布與聯發科(2454)合作，當時黃仁勳就表示，聯發科是全球最大SoC製造商，Nvidia GPU與聯發科SoC結合，將製造優秀PC/NB。聯發科去年第四季發表新一代旗艦級行動晶片天璣九三○○，強調為生成式ＡＩ設計，為５Ｇ生成式ＡＩ行動晶片，中國Vivo的X100和X100 Pro，為首款搭載天璣九三○○的設備，且Vivo將進軍歐洲、印度與東南亞其他國家。
聯發科與Nvidia先前就已開啟車用晶片合作關係，且在Chromebook市場布局多年，過去在ARM NB就曾推出Kompanio 1200搭配GeForce RTX 3060組合，兩強攜手合作PC處理器，可望帶來加乘效果，外資預估，台積電CoWoS 2.5D先進封裝，將SoC和GPU封裝在同一顆晶片上，第二季就可能會試量產相關產品，這對Nvidia來說或許只是個嘗試，但是對聯發科來說，將是搶攻ＰＣ市場的絕佳機會。
