- 年終節慶 吃喝別漏掉這兩檔 航運上沖下洗、Nike下修財測
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詭譎多變應是描述近期航運類股最貼切的成語，先是散裝航運因巴拿馬運河乾旱，ＢＤＩ指數大幅上漲，尤其海岬型漲勢最凶猛，然而在不是傳統雨季的時期，十一月降雨量優於預期，管理當局允許二○二四年一月起，通行船隻從二二艘提升至二四艘，雖仍是低於過往水準，不過北行等待時間降至五．四天、南行則是七．九天，已見到逐漸紓緩的跡象。
紅海危機見轉機
過往ＢＤＩ指數第四季漲勢約莫都到十二月中旬附近，第一季因巴西雨季與中國進口鐵礦砂淡季等因素，通常是全年谷底，如今巴拿馬運河壅塞狀況可望舒緩，對短期運價恐相對不利。而在貨櫃航運方面，除了巴拿馬運河問題之外，還爆發了葉門激進團體襲擊行經紅海船隻，導致絕大多數船隻被迫暫停或繞道好望角。
上海航交所綜合運價指數(ＳＣＦＩ)單周上漲十四．七六％，三大長程線聯袂強彈，尤其歐洲線漲幅高達四五．四八％，地中海線也上漲三○．九％，然而這個可能將僅是曇花一現，美國大動作號召盟國組成「護航聯盟」，包含英國、巴林、加拿大、法國等超過二○國響應，保衛行經紅海、亞丁灣的商船，丹麥航商馬士基已率先宣布重啟紅海航線，將帶來示範效益。
也因此，縱然運價大幅走揚，且為連續第四周上漲，二十五日台灣貨櫃三雄、承攬業股價則是全面走軟，除了紅海危機有轉機之外，架構在過去兩周迅速上漲之上，短期內乖離與籌碼變化，也是拉回的因素之一。
倘若每一趟都要有護航才能通過，絕非長期正常現象，距離真正圓滿落幕，可能還需要更長的時間與更多的政治協商，則對於航運類股也或許仍存在變數。
全球運動龍頭品牌Nike最新財報與財測顯示，受到消費者支出趨於謹慎等因素，為二○一六年以來首次出現連續兩季不如預期，並下修原先預估全年中個位數成長至僅成長約一％，尤其是大中華區與歐非中東。亮點則是毛利率因運價下滑與全價產品銷售成長而提升，以及庫存持續去化，金額降至七九．七億美元、存貨天數則降至一○九．三四天。
奧運商機加持
除了財報與財測不如預期之外，Nike也宣布未來三年將削減二○億美元成本計畫，包括組織調整、減少產品數量、精簡管理層、啟用更多自動化技術與改善供應鏈，藉此控制成本，相對地，毛利率可望擴大一．四∼一．六個百分點，如果不計算整頓費用，則獲利能達成全年目標。本季將認列四∼四．五億美元稅前整頓費用，主要與資遣員工有關。
Nike運動鞋營收占比約六七％、服飾類約三成，下修財測基本上對於相關供應鏈一定將會帶來壓力，不過隨著環保、減碳等議題，客戶對供應商工廠要求更趨嚴格，因此，除了原料來源、生產比重等因素，也有越來越多大型品牌商，在可分散降低風險的邏輯不變之下，選擇集中供應商數量，而這些供應商不論廠區、良率與交期等，都已符合品牌商要求，尤其工序繁複的製鞋業，而後再將產能分散至各國家，視運輸、製造相關成本及稅率等狀況而定。
雖然預期Nike將會更嚴格審視成本，不過對於豐泰(9910)並不見得是壞事，可能有機會拿下更多的訂單、更高的滲透率，加上二四年巴黎奧運題材帶動，可觀察到豐泰下半年營收已明顯優於上半年，目前訂單能見度達二四年上半年，並將重啟擴產計畫，架構在二三年相對較低的基期之上，及新產能加入，法人認為二四年營收可望呈現雙位數成長，整體營運重返成長軌道。
吃喝玩樂迎新年
儒鴻(1476)二三年十一月的法說會上表示，過去長單能見度可達十二個月，目前僅約六個月，不過已逐漸回穩、能見度轉佳，雖然Nike成長幅度不高，但是包含Lululemon、Target、Costco等成長性還不錯，且也爭取到六家新客戶，搭配印尼新廠產線陸續開出，即將進入春暖花開、花慢慢開，越大的品牌越沒有高成長性，中階與高單價的品牌，反而有較高的成長性。
歲末年終節慶聚會、企業尾牙，還可望延伸至寒假農曆新年商機爆發，是餐飲、觀光、旅遊、娛樂產業的傳統旺季。根據中經院十月預估資料顯示，下修二三年經濟成長率自一．六％降至一．三八％，成長模式為內溫外冷，國內需求貢獻一．九七個百分點，國外為負○．五九個百分點，而二四年內需貢獻二．一二個百分點，國外淨需求轉正至貢獻○．九二個百分點，可見內需市場持續蓬勃發展。
王品受惠消費景氣回溫，董事長陳正輝表示，二三年營收、獲利、店數、品牌數皆創下台灣餐飲業新高，預期在新品牌、展店助攻下，二四年業績目標維持二○％成長，目標於五年內達成三○○億元營收的里程碑。法人報告則指出有三大利多，一是拓點腳步不停歇；二是會員人數可望突破四○○萬人；三是整合集團對原物料與食品需求，建構強勁議價能力，使得毛利率趨穩。
暌違三年企業尾牙接單爆量、國際商旅在假期前需求成長，晶華(2707)十一月與前十一月營收再創同期新高，且看好年底餐飲旅宿業傳統旺季，聖誕與跨年連假將持續帶動餐飲與國旅住房需求，集團旗下各酒店十二月平均住房率上看九成，緊接著迎來尾牙春酒商機，已及農曆春節年菜外帶及年禮預計一月中上旬將滿單，都將成為推動業績上揚的成長動能。
