- 滾石不生苔 孟格的百年投資啟示！
 |
美國波克夏公司副董事長孟格，十一月二十八日以九九歲高齡辭世，或許提到波克夏大家只想到股神巴菲特，如果不是媒體報導孟格過世，大家可能不知道還有這號人物。
儘管對孟格很陌生，不過台股投資人今年一定會因錯失宏全(9939)、東陽(1319)、華城(1319)、亞翔(6139)等這些耳熟能詳的績優白馬股而扼腕，但如果知道孟格成功背後嚴格執行的投資紀律，可能就不會錯過這些市場績優白馬股。
孟格投資哲學值得深思
孟格是美國「股神」巴菲特的長期投資夥伴，也是重要的左右手，他是幫助巴菲特創立波克夏的最大功臣，也是波克夏從破產的紡織廠搖身一變，成為投資帝國的關鍵，更是波克夏的第二號人物，巴菲特稱讚他充滿智慧與靈感。
他向來以簡潔直白的投資哲學聞名，留給投資市場的經典名言相當多，其中就有一個非常適合給台灣投資人做參考，「要賺大錢，不是不斷買進或賣出，而是等待」。
這句話的真正含意是，投資要有耐心。通常投資人會透過積極的買進和賣出來回應市場快速波動，但是耐心等待卻能帶來長期更佳的報酬。
台股今年除了ＡＩ股獨領風騷之外，非ＡＩ產業中，大放異彩的個股也不在少數，從瓶蓋股的宏全、汽車零組件的東陽，到機電股的華城，無塵室及機電設備股的亞翔，近期股價也都登峰造極，這些分散在其他產業的個股都有一個共同特質，那就是歷年獲利及配息都相當穩定，長期以來大部分的時間股價波動不大，但業績成長轉折點一出現，股價走勢就改變以往的慣性。
宏全因東南亞布局收割，東陽搭上北美ＡＭ商機並率先卡位中國電動車市場，華城受惠台電強韌電網計畫，亞翔因全球各國全力發展半導體產而貴。宏全、亞翔、東陽、華城等市場看似不起眼的公司，也不是最熱門的ＡＩ產業，短線進出絕對討不到便宜，但放個一年、二年以上，報酬率卻是倍數甚至數倍起跳，這些財務健全且營運安全係數高的公司，相較五％甚至六％以上利率的美元存款，毫不遜色，但也唯有執行孟格「要賺大錢，不是不斷買進或賣出，而是等待」紀律才能賺得到。
台股中的短線氣焰盛行，個股當沖比動輒四成以上，甚至超過五成、六成也很常見，但又有多少人靠短線操作致富？
孟格「要賺大錢，不是不斷買進或賣出，而是等待」的名言，相當值得台股投資人深思。
ＡＩ漲多是最大風險
Nvidia股價走勢伴隨新聞高潮迭起！先是美國擴大實施ＡＩ晶片禁令，美國商務部長雷蒙多對Nvidia放狠話之後，又傳來公司大股東續賣股票！由於受益ＡＩ題材發酵，Nvidia今年以來股價大漲超過二倍以上，十一月股價最高來到五○五．四八美元的新高，但據Washington Service彙編的資料顯示，Nvidia的高階主管和董事們十一月共出售或提交文件計畫出售約三七萬股公司股票，價值約一．八億美元。若這些股票全部售出，將是至少六年來按美元價值計算的最大單月減持；且統計二○二○年以後公司內部人士只賣不買，沒有任何買股紀錄。
雙重利空夾擊，股價位處高檔的Nvidia短暫回頭往季線及半年線尋求支撐，但日前又傳來美國商務部與Nvidia討論放寬ＡＩ晶片銷往中國的規定，又激勵Nvidia股價跌回季線支撐之後再度止穩彈升。
另一方面，AMD近日發布最新ＡＩ晶片Instinct MI300 系列，同時公布供應鏈廠商，在Nvidia回檔之際，AMD一度成為美、台股中的ＡＩ鏈亮眼指標，看得出來ＡＩ鏈仍是美台股票市場資金最愛，只是漲多個股要留意風險。
今年ＡＩ題材大炒特炒，包括緯穎(6669)在內的雲端伺服器供應廠在內的多家ＡＩ概念股，今年以來股價飆漲數倍，緯穎董事長洪麗甯表示，現在看ＡＩ還太早，相關族群股價被莫名哄抬得太高，應該務實一點來看。很多跟風上漲的ＡＩ題材股追高宜特別留意風險，像機殼的振發(5426)前三季ＥＰＳ○．二八元，股價創十五年新高；同樣也是機殼迎廣(6117)今年從票面附近漲到八四．七元，今年前三季獲利仍大幅衰退，ＥＰＳ只有○．一三元。
看來即使有些內資資金卡在高利率的定存，台股成交量維持在三○○○億元左右，但投入股市的資金並不想休息，而外資雖買超趨緩，但也還把資金匯入台灣，台股可用之兵甚多，漲多股或許續航力待考驗，但多頭換股操作即可。
尤其指數來到萬七以上，就算明年上檔空間有機會來到一八○○○∼二○○○○點，個股漲升結構內涵也會出現明顯變化，今年正乖離過大的熱門股，明年還會續領風騷嗎？還是會輪到成交量少且低基期目前市場上還未被注意的個股？
半導體相關設備及材料股躬逢其盛，最近剛掛牌的天虹(6937)以每股一一五元上市就上演蜜月行情，開盤當天盤中漲幅擴大到超過八成，目前股價更來到二四○元，其他大家耳熟能詳的還有辛耘(3583)、信紘科(6667)、翔名(8091)、京鼎(3413)、帆宣(6196)、亞翔(6139)、萬潤(6187)、家登(3680)、世禾(3551)、崇越(5434)、漢唐(2404)等也都是炙手可熱的標的。
母因子貴的半導體設備股
回頭來看，低檔沉潛已久的真空領域解決方案供應商日揚(6208)似乎也開始蠢動。
尤其日揚轉投資持股三三．二九％的明遠精密(7704)登錄興櫃，明遠提供半導體設備子系統技術服務與設備，股本三．○六億元，去年ＥＰＳ五．七八元，今年前三季ＥＰＳ一．九八元，日揚持有明遠有一○一八六張，持股成本約三二．八元，明遠興櫃市價在八○元附近，日揚持股明遠市值達八．一五億元，潛在獲利達四．七八億元，日揚股本十一．八二元，每股潛在獲利超過四元。
日揚歷年獲利及配息都相當穩定，今年ＥＰＳ約三元，每股淨值二三．八二元，股價在五○元附近盤盤整兩年，基期算是相對偏低，明遠掛牌後股價表現，是日揚股價能否轉趨活絡的觀察指標。
曾在本專欄介紹過持有銳澤(7703)四五．五九％的朋億*(6613)，是半導體暨面板製程供應系統廠，主要生產半導體暨面板製程供應系統設備，這些設備的主要功能為高階製程中央式供酸、混酸、稀釋系統整合服務的化學品供應系統(ＣＤＳ)，已經打入大部分台灣、中國、新加坡的半導體廠，也打入第三代半導體產業。
朋億*受惠近年整體業務接單、訂單出貨成長，今年前三季ＥＰＳ達十．二六元，刷新歷年同期新高，更是逼近二○二二年全年水準，今年ＥＰＳ上看十三元。展望二○二四年營運，雖然大環境仍不佳，客戶擴建態度趨向保守，因此，預期明年全年營運大致與今年下半年持平，但法人認為，力積電日本新廠建置，可望在明年啟動，若能爭取到力積電日本新廠訂單，可望對明年營運有顯著挹注。尤其朋億*擁有台灣、中國、馬來西亞及新加坡等多地服務據點的利基，除了觀察中國持續擴增成熟製程，其他包括台灣先進製程、東南亞地區封測廠等產能擴建規劃仍進行中，目前在手訂單約一二五億元，未來將逐步轉化為營收，對明年營運預期仍將維持穩健。
半導體產業占在手訂單比重高達八成以上，接單地區中，中國市場占比高達五○至六○％，較去年四五％提升，顯見中國積極發展半導體產業，朋億*也明顯受惠，尤其在大陸有兩家子公司，分別是蘇州冠禮和上海冠禮，上海冠禮將成為蘇州冠禮的子公司，蘇州冠禮目前是朋億*完全持股子公司，但隨著未來在中國ＩＰＯ將釋出部分股權，但預期釋股之後，朋億*持股也會在六成以上，並規劃二○二七年在大陸上市。
至於朋億*旗下銳澤，預計十二月二十一日登錄興櫃。銳澤為供應半導體廠二次配工程服務，主要為晶圓代工大客戶進行新竹、台中、台南廠等二次配工程，並規劃赴日設立子公司，就近服務客戶，此外銳澤也切入氣體設備製造業務，竹南新廠已接到麥寮半導體客戶訂單，主要市場都在台灣。
法人預估銳澤登錄興櫃後價格將可上看一二○∼一五○元，朋億*持有銳澤每股成本僅約三五元，未來釋股利益可期，若以一二○∼一五○元計算，目前朋億*持有銳澤潛在收益高達八．三∼十一．三億元，朋億*股本三．四億元，面額五元，潛在每股獲利高達十二．二∼十六．六元。銳澤登錄興櫃後，將有機會推升目前仍低本益比的朋億*股價向上表態。
弘帆低調有潛力
過去長期獲利穩定，今年崧騰(3484)因調整庫存，美ＫＹ(8466)因美中貿易戰開打，生產基地移轉等特殊原因導致非常態性獲利急降，股價在長期築底修養生息後，明年可望回到上升軌道，用孟格長線布局投資思維角度來看，也都是值得長期追蹤的好標的。
從事髮飾、梳鏡、珠寶、修容工具及化妝包袋、配飾等出口貿易商弘帆(8433)也是市場沒有注意到的好公司，弘帆為進出口貿易商，並未生產自製產品，皆透過旗下公司生產。
弘帆的營運模式為接單設計、產品製作外包，近幾年整體毛利率逐漸攀升到二五∼三○％，兩大客戶Goody、Conair在北美Walmart、Target等大賣場通路銷售，合計占營收比重約五成，新客戶Primark、Forever21、美國一元店的營收比重攀升，因此這幾年弘帆獲利維持在相對高水準，今年前三季ＥＰＳ七．五三元，法人預估全年ＥＰＳ可望接近去年ＥＰＳ九．六七元。
弘帆主要商品鎖定在女性顧客，而重要客戶皆為歐美流行美容商品知名大廠，未來在原有的品項基礎維持不斷的開發轉型成為全方位服飾配件及美妝用品供應商，公司更有策略的規劃家用電器產品的開發與經營，藉公司已研發出的專利電器產品，跨入電器產品領域，如新增加品項為個人護理家用電器直髮器、捲髮器、充電式髮捲等產品設計、生產及銷售，預期可擴大市場布局與營運績效。
另一方面，弘帆更拓展產品線到智能寵物用品市場如貓砂機；同時這幾年針對美中貿易戰，弘帆提早啟動分散風險機制，提早布局東南亞的生產計畫，已經完成越南北江省的工業園區建築工程，在越南開展新生產基地的建造，如越南針車廠、越南塑膠射出廠、越南電源供應器合資工廠、越南寵物用品合資工廠等都已陸續布建完成。
在新產品效益挹注及生產基地順利移轉下，法人預估弘帆明年整體營收可望挑戰四○億元以上，較今年約三三億元，大幅成長二○％以上，毛利率、營益率維持上升趨勢下，明年獲利可望較今年大幅成長，ＥＰＳ上看十一元。
(本專欄中所提及上市、上櫃、興櫃等相關個股僅供資料及心得分享，並不具個股推薦與投資建議，相關投資建議請參閱pressplay每天於盤前或盤後之個股或大盤分析)
