- ＡＩ伺服器何時捲土重來 明年第二季供應鏈業績噴發
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ＡＩ伺服器硬體股漲多進入技術面及籌碼面的整理期，但不管從四大雲端業者的法說會展望，抑或國內龍頭組裝大廠近期釋出的訊號，都直指ＡＩ伺服器明年的出貨成長率比先前預估更為樂觀，供應鏈業者估計，自明年第二季起出貨將全面大爆發，加上一般伺服器亦進入規格升級的拉貨潮，新舊訂單齊發下，從現在到明年第一季，將是逢低建立並等待ＡＩ伺服器硬體股捲土重來的好時機。
大廠資本支出持續加碼
美台科技大廠法說會先後落幕，但各大廠針對ＡＩ的開發投入有增無減，美國四大雲端業者在法說會中相繼表態將擴大投入ＡＩ應用服務，其中，微軟預估二○二四年資本支出將達到四○一．六億美元，較今年同期成長十七．九％；亞馬遜預估明年資本支出為五四八．四億美元，較今年成長八．七％；谷歌預估明年資本支出三四八．七億美元，較今年成長十．四％；就連今年下修全年資本支出的Meta，明年資本支出亦將重啟成長至三四三．六億美元，較今年大幅成長十八．三％。
四大雲端業者持續擴增雲端基礎建設，國內硬體廠接單春風得意，輝達ＡＩ伺服器主要供應廠廣達(2382)法說會釋出，在過去一季已取得更多的ＡＩ伺服器訂單，包括舊客戶及新客戶都有訂單湧入，廣達也預期ＧＰＵ缺貨的狀況將持續至明年上半年，隨著供給改善，下半年營運將加速成長，驗證ＡＩ持續在加速成長的軌道上；英業達也預估，今年ＡＩ伺服器將占總體伺服器營收約五∼七％，到了明年營收占比將倍增。據法人估算，廣達及英業達今年分別取得輝達ＡＩ伺服器二二％及二一％的出貨份額。
至於今年取得輝達最多ＡＩ伺服器訂單的ＦＩＩ(601138.SZ)，從ＧＰＵ晶片模組、基板到伺服器機櫃的先進散熱系統，都有一條龍解決方案，鴻海董事長劉揚偉直指，明年來自雲端服務供應商對ＡＩ的需求強勁，將持續在ＧＰＵ模組中持續提升市占率，並加碼投資，法人預估，今年ＡＩ伺服器占ＦＩＩ營收比重約一成，明年則可望進一步成長至十五％。
一路暢旺至二○二五年
此外，技嘉(2376)、華碩(2357)亦都確認ＡＩ需求強勁；技嘉今年伺服器營收明顯超越先前預定目標，達到高雙位數成長，營收占比達二成，法人預估明年技嘉在ＡＩ營收占比將翻倍成長至四成以上；華碩營運長暨全球資深副總裁謝明傑也表示，明年華碩ＡＩ伺服器業績至少翻倍成長，目前ＡＩ伺服器訂單已滿到明年，華碩並首度在美國矽谷建置伺服器產線，預計明年量產貢獻後，將推升華碩ＡＩ營收占比達一成以上。
事實上，除了四大雲端業者之外，消費性電子大廠蘋果也計畫擴大資本支出發展生成式ＡＩ，儘管金額不若四大ＣＳＰ業者來得龐大，但仍具一定的指標性，供應鏈甚至傳出，除了一線大廠外，二線及企業端的ＡＩ伺服器訂單也陸續蜂擁而至，包括Oracle等科技軟體公司，也已啟動ＡＩ伺服器建置需求，新舊客戶訂單齊發，都讓業者明年業績可望大噴發。
不過，短中期內，因為輝達ＧＰＵ晶片缺口仍大，加上後段CoWoS封裝產能瓶頸亦未順暢，硬體業者苦於有訂單卻出不了貨，拉長訂單落實在營收的時程，日前美國晶片禁令提前生效，市場一度認為有望紓解輝達晶片的供給壓力，沒想到至目前為止，並沒有因此讓ＡＩ伺服器供需出現明顯的前置期縮短情形，這讓業界頗感意外，解讀原因為全球企業針對ＡＩ的建置需求遠比預期來得更為強勁導致，而這也為ＡＩ伺服器硬體廠明年營運高角度成長做出鋪陳。
一般伺服器復甦再添助力
從趨勢上來看，明年只是ＡＩ伺服器業績開始浮現的第一年而已，出貨動能甚至將一路持續至二○二五年，以雲端伺服器供應大廠緯穎(6669)來說，今年ＡＩ伺服器營收占比僅五％，但根據法人預估，明年比重將大幅成長至二七％，至二○二五年緯穎將有近半的營收貢獻來自ＡＩ伺服器；技嘉及廣達至二○二五年預估ＡＩ伺服器營收比重也將分別有五成及四成，明年起營收及獲利結構都將出現全面翻轉。
而除了ＡＩ伺服器明年出貨成長將倍增外，沉寂一年多的一般伺服器，庫存調整也已見尾聲，英特爾法說會釋出，資料中心業務將隨著新平台滲透率提升而開始復甦，雖然相較於ＡＩ伺服器明年有一到二倍的出貨成長，一般伺服器的年成長率僅有個位數，但對既有伺服器硬體供應鏈的出貨動能可望不再拖累，甚至因為規格升級，亦有利於嘉澤(3533)、信驊(5274)等營運出現復甦。嘉澤日前法說會提及，目前ＡＩ營收占比從上半年的○．五％提升至一％，經營層預期未來幾季亦將持續成長，ＡＩ及一般伺服器訂單都同步成長下，嘉澤近期亦獲得大摩調升目標價，看好其明年獲利亦將重返榮耀。
