- 成衣、製鞋業邁向復甦 產業谷底已過 奧運題材漸升溫
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對於成衣與製鞋產業來說，二三年是辛苦的一年，供給端品牌廠戮力於降低庫存，需求端則因通膨升息而帶來衝擊，台灣今年前八月紡織成衣出口較去年同期衰退三成、出口量減少二二％，國內廠商主要移往東南亞的生產基地，今年多半表現也屬不佳，如全球第二大皮革與鞋類出口國、第三大紡織品成衣出口國越南，不僅衝擊經濟成長率，且也牽連失業率攀升。
長單比重漸回升
根據越南統計總局數據顯示，紡織成衣為越南第二大出口產業，然自二二年第四季以來出口持續下滑，今年前三季出口額二五五．一億美元、年減十二．一％，其中對美出口下滑十八．三％、對歐出口下降十三．一％，除了需求減少之外，部分客戶轉移訂單至運輸與人工更便宜的地區，其中孟加拉今年服飾出口首次超越越南。此外，歐盟等部分市場對進口紡織品提出綠色環保要求，使得越南政府表示將更積極推動轉型升級，且已於去年底批准《越南紡織及成衣產業二○三○年發展戰略與二○三五年願景》。
不過數據也顯示，越南紡織成衣出口額已從五月起逐漸回溫，已連續四個月月增，且第四季訂單復甦，預估全年出口額為四○○億美元，較去年退縮減至九∼十％，鞋業出口雖然依舊延續下滑，不過下降幅度也已開始縮小。隨著去化庫存可望告一段落，加上明年奧運題材加持，成衣與製鞋產業逐漸擺脫谷底，目前雖然短單與急單比重較以往為高，不過長單比率已開始緩步增溫。
與各產業基本相同，紡織產業也出現外移擴散現象，統計顯示中國去年仍是全球最大服裝出口國，不過占比已降至三一．七％，尤其對美、歐、加拿大與日本都呈現下滑，應該是與美中貿易關係有一定程度連動。主導服裝市場的仍是美國與歐盟國家，占紡織品出口比重提升至二五．一％，開發中國家包含中國、越南、土耳其與印度則為五六．八％。
接下來尤其要注意的是，當減少對中國產品依賴程度，減輕供應鏈風險，也將使得區域紡織與服裝貿易模式更加一體化，就近採購的比重提升，有效降低運輸成本與時間，這也牽涉快時尚的時效性，若供應鏈具備足夠能力，則距離銷售地區越近，交貨時間縮短，東南亞人工仍屬相對便宜，土耳其、中美洲與非洲也逐漸形成供應圈。
加入環保、減碳等議題，客戶對供應商工廠的要求趨於嚴格，除了原料的來源、生產比重等項目之外，也有越來越多大型品牌商，選擇集中供應商數量，但仍為可分散降低風險的程度，這些供應商工廠不論廠區、良率與交期等，都相對容易符合品牌商要求，尤其工序繁複的製鞋業，而後再將產能分散至各國家，視運輸、製造相關成本甚至稅率等數值而定，類似逐水草而居的概念。
品牌廠捎來正面訊息
Nike八月公布的財報數據顯示，存貨下滑且獲利優於預期，第四季為傳統銷售旺季，明年隨著庫存恢復至健康水位，訂單交期也隨之恢復正常，有助供應鏈營運與毛利率回穩，Adidas則上調今年營收預期、下修虧損預測，為近一季以來第二度上調全年財測，Lululemon八月公布的財報亮眼，且上調全年財測，並獲得納入標準普爾五○○指數成分股。
儒鴻(1476)董事長洪鎮海指出，目前訂單能見度逐漸回到三∼六個月，已見到復甦跡象，且由於去年第四季起業績進入低基期，預估今年第四季單季營收可望轉為正成長，布料需求於第四季單月都會呈現年增，產能稼動率則維持九成以上甚至滿載的高檔，成衣的復甦還需要一些時間，不過明年將會比今年好。
聚陽(1477)受惠日系快時尚客戶大單挹注，今年營運逆勢抗跌，股價也創下歷史新高，為因應成長需求，在印尼進行大幅度擴產，規劃六座廠房、產線總計達一六○條，其中八○條已為日系客戶包下，年底前將完成四八條。第三季營收為僅次於去年同期的歷史次高，新台幣貶值將有利毛利率攀升，法人不僅看好財報表現，且預估第四季業績將較去年同期雙位數成長，帶動全年創下歷史新高。
台南(1473)年初曾表示客戶下單非常保守，透過嚴控成本費用管理，以及調整產品比重提升ＡＳＰ，而近期已感受到客戶積極度回到過去正常水準，搭配第四季的傳統旺季，產能利用率逐漸向滿載靠攏，目前訂單能見度達明年三、四月，首季營收有機會呈現雙位數年增，除了新建印尼第三座廠，也計畫前進孟加拉。
聚陽、台南第四季營運攀高峰
振大環球(4441)主要生產基地位於越南與馬達加斯加島，今年營收較去年衰退，不過優化產品組合搭配提升生產效率，預估全年毛利率可望持穩兩成以上、營益率超過一成，獲利有機會超過一個股本，訂單能見度至明年第一季，加上新的日系通路客戶與美系客戶，明年下半年可望開始出貨，展望將優於今年。
豐泰(9910)隨著大客戶Nike逐漸恢復拉貨動能，尤其鞋類品牌中以Jorden成長性最佳，而豐泰為主要供應商，加上供應商集中效應，將為主要受惠者，第四季可望為今年營運高峰，營收有望恢復年增，且在暌違多季後，於年底重啟擴產；百和(9938)受惠Nike重返第一大客戶，隨著下單增溫與奧運新品帶動，第三季獲利高於上半年，第四季可望持續成長。
