- 台幣貶值 第三季財報大進補 雙面刃！外銷競爭力增強ＶＳ外資連續賣超
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全球龍頭美國為了疫情，將利率降至幾近於零，搭配貨幣寬鬆政策大撒幣，過多的貨幣追逐沒那麼多的商品與勞務，錢越多就變得沒那麼值錢，成了本次通貨膨脹的主因。為了抑制通膨，多個主要國家改採緊縮貨幣政策，主要手段為升息，搭配聯準會持續性縮表計畫，帶動美元轉趨強勢，相對之下，絕大多數國家貨幣走向貶值。
匯率是相對概念
美元指數是衡量美元在國際外匯市場匯率變化的綜合指標，對六個主要國際貨幣匯率經加權幾何平均計算而成，以歐元五七．六％比重為最高，其次為日圓十三．六％、英鎊十一．九％、加元九．一％、瑞典克朗四．二％與瑞士法郎三．六％。美元指數於七月十四日見低點九九．五七八後彈升，十月三日來到一○七．三四八，近期維持高檔震盪。
歐元自七月十八日一．一二七貶值至一．○四四、幅度約七．三六％，日圓政策維持寬鬆，由一月十六日一二七．二四貶值至一五○．一五、幅度約十八％，中國也是採寬鬆政策，由六．六九貶值至七．三四九、幅度約九．九％，政策表態後維穩於七．三附近，韓元由一二一六．一貶值至一三六三．六二、幅度約十二．一三％，新台幣則是由二月二日的二九．六五八貶值至三二．四三二、幅度約九．三五％。
凡事總有一體兩面。貶值優點是等同於產品降價，在國外容易銷售，提升產品在國際上的競爭力與提升企業業績，也會提升手中外幣資產價值；反之，缺點則是進口的產品價格上漲，且對台灣來說，能源將進九七％仰賴進口，有大機率包含電、油、瓦斯等民生必須調漲價格，將會增加生活成本；另外，外資在股市也容易站在賣方。
電子股財報多獲匯兌助攻
一般而言，溫和通膨有利於經濟成長，但是絕對不能陷入停滯性通膨的陷阱當中。再從另外一個角度來看，新台幣貶值將相對有利出口而不利於進口，基本上只對了一半，由於貶值幅度相對低於鄰近國家，因此，若出口至美國或以美元交易，當屬有利，然若出口至其他國家或用其他幣別，則要進一步計算。
新台幣貶值對於出口商在財報上帶來兩大優勢，第一是匯率對營收毛利的影響，隨著交易發生認列，假設以美元定價，新台幣貶值則營收轉換金額增加，在成本穩定前提下，毛利率將會提升，第二則是業外的匯兌收益，帳上會計項目計算為新台幣價值，單純以期末時匯率兌換。匯率變化對短期營運有一定程度的影響，企業多半會運用避險應對。
大立光(3008)第三季毛利率下探至四二．五六％，為二○一三年第一季以來最低，然預估十月營收優於九月、十一月優於十月，且看好高階手機需求升溫。第三季稅後純益五九．五二億元，雖為近四季最佳，不過業外收益達到三一．六一億元、約五三％，主要多為匯兌收益所貢獻，雖然這對展望並非大重點，不過也可以想見對其他外銷企業，第三季財報將相當有利。
根據法人統計資料，美元兌新台幣匯率每變動一個百分點，台積電(2330)營益率變化○．四個百分點，聯電(2303)於新台幣每貶值一％，毛利率可提升○．三個百分點，日月光則是每貶值○．一元，毛利率增加約○．一個百分點。另外，對於鴻海(2317)、廣達(2382)、和碩(4938)、緯創(3231)等代工廠，對營運也都會有正面效益。
聯電第三季營收季增一．三七％、年減二四．三％，略優於市場預期，毛利率也可望受惠新台幣貶值而高於估值，前三季營收仍是年減二○．五％，第四季產能利率趨於落底約六一∼六三％，明年第一季終端庫存調整若告一段落，產能利用率可望回升至六七∼六九％；此外，也積極擴產2.5D封裝前段製程所需的矽中介層，目前月產能約三千片，法人預估該業務明年將有機會達到倍增。
第四季是汽車ＡＭ旺季
受惠去年美國最大產險業者State Farm，宣布擴大使用汽車ＡＭ售後維修零件賠付或估價，加上新台幣貶值的優勢，塑膠件等零件製造商的東陽(1319)與昭輝(1339)、車燈的帝寶(6605)與堤維西(1522)、鈑金的耿鼎(1524)等，第三季在淡季不淡的狀況下，財報值得期待，第四季為ＡＭ產業的傳統旺季，營運可望更為亮眼。
東陽前九月營收一七三億元、年增八．三％，其中九月自結稅前淨利四．五九億元，創下單月歷史新高，主要受惠於營收規模放大與業外匯兌挹注，第三季自結稅前淨利十二．三八億元，同樣也是單季新高，前三季稅前淨利二八．一三億元、年增二八％，超越去年全年表現，外商大和資本兩度調升目標價至三位數的一○○元，股價也已創下歷史新高。
