- Q4選股防雷祕笈 AI、軍工是人氣指標
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全球股市第四季向來漲多跌少，近日聯準會官員釋出鴿派言論，
美元指數拉回，有利作夢行情啟動。
巴勒斯坦伊斯蘭主義團體哈瑪斯突襲以色列，以色列發布戰爭狀態警報，是自一九七三年贖罪日戰爭結束後，以巴再次爆發戰爭，不過其實兩大民族積怨已逾千年，雙方衝突未曾間斷，真正的和平只能在夢裡，受苦最深的也永遠是老百姓。油價應聲上漲，觀察重點在於後續中東各國，尤其伊朗扮演的角色與態度。
美股利空測試，短底支撐轉強
各國通膨數據逐漸回到可控制範圍，若以巴衝突不幸朝向失控的狀態發展，則油價恐將再次啟動漲勢，縱然時空背景大不相同，預期不會像是歷史事件般的飆漲，卻也仍要觀察對總體經濟是否出現新的變化。此外，美國非農新增就業人口達三三．六萬人，幾乎高於市場預期的兩倍，也是今年一月以來的最大增幅，而失業率則與八月持平。
台股休市期間，接連發生美國非農就業數據與市場預期差距大，以及以色列發布戰爭警報兩個利空，然而聯準會官員言論相對偏向鴿派，美股表現頗為強勁，道瓊、S&P 500與Nasdaq三大指數，連續兩個交易日開低後向上拉升，且終場皆上漲，德、日股市也彈升，目前雖仍無法判斷是否有機會如過往第四季的作夢行情般亮眼，不過至少顯示出低檔支撐已有漸趨轉強跡象。
近期美債殖利率不斷走升，十月三日一度攀高至四．八一％，為二○○七年以來最高，除了聯準會九月ＦＯＭＣ會議上修二四年利率點陣圖，強調「higher for longer」以外，公債發行量增加，也是影響價格與殖利率的關鍵。根據美國證券業暨金融市場協會(SIFMA)統計，六月初美國債務上限危機獲得解決後，六∼八月美國公債淨發行量達一．一三美元，為二○二○年因應疫情紓困以來最大規模的發債潮。
根據美國財政部規劃，第四季發債規模還會再提升，然而聯準會仍在縮表且不再增購公債，兩大債權國日本與中國，皆有貨幣需要阻貶的壓力，進而採取減持美債應對，在缺乏國內外穩定買盤之下，美國大量公債由金融市場所吸收比重上升，因此，將相對容易受到市場情緒或是重大事件影響，使得殖利率出現更為劇烈的波動。
以十年期公債為例，二○二二年有四六個交易日、今年二八個交易日單日漲跌超過十bps，相較於二○年的十六天、二一年的八天多出一大截，一般預估高波動可能將持續到聯準會正式釋出政策轉向訊號，才有機會減輕其他各國貨幣貶值壓力。殖利率走勢與美國科技股表現呈現負相關，而台灣加權指數與費城半導體，長期來看像是雙胞胎，美國殖利率變化內仍是影響股市因素之一。
九月營收與第三季財報
美元指數自十月初高點的一○七．三四八，拉回至二十日均線附近，單從技術面來看，突破已屬強勢格局，近期拉回可能只是上漲的中繼。我國中央銀行總裁楊金龍表示，台幣匯率三二．五元不是防線，央行關注的是新台幣匯率的相對穩定，各國貨幣都趨於貶值，「新台幣一籃子貨幣、名目有效匯率指數還在升值」，匯率是相對概念，對比其他幣別的貶值幅度更大，因此，新台幣匯率沒有所謂的「貶值底線」。
除了全球政經局勢的變化外，美股財報季即將展開，將由金融股摩根大通、貝萊德、花旗等將打頭陣，另外還有近期表現相對強勢的聯合健康。而台灣先是九月營收出爐，接下來至十一月中前將陸續公布第三季財報，這段期間將有多家重量級企業舉辦法說會，而後至明年三月將是財報空窗期，在度過產業低潮後，對未來展望能否有效啟動作夢行情，將成為指數突破的重要參考依據。
回到台股來看，隨著新台幣貶值至近七年來低點，外資賣壓也跟著出籠，加上國際股市第三季整體來看，偏向整理至修正格局，台股也難有太好的表現，不過可以看到九月二十二日、二十七日與十月四日，這三天低點都相當接近一六二○○點，而當天收盤都出現下影線，甚至其中有兩個交易日是翻紅收漲，似乎有一雙看不見的手努力撐住，投信的連續買超、八大行庫護盤，以及政府基金陸續撥款。
加權指數處於區間整理，包含五日、十日、二十日與一二○日均線約糾結於一六四○○∼一六五五○點之間，下彎的六○日線則在一六七○○點附近，由於日ＫＤ指標於交叉向上後延伸，ＭＡＣＤ指標柱狀體也翻紅，若出現帶量突破而後有效站穩六○日均線之上，則將更有利第四季行情表現；反之，則恐需觀察二四○日線的支撐力道。
加權指數今年能有相對亮眼的成績，ＡＩ風潮絕對是最大的關鍵，相關個股近期股價一度出現反彈，技嘉(2376)九月營收一六二．七一億元，創下歷史新高紀錄，緯創(3231)七七八．八二億元，月增六．八％、年減十六．七％，而緯穎(6669)相對低迷，月減十九．三％、年減超過五○％，應該是客戶端出貨時間點差異所導致。
ＡＩ長線展望樂觀
由於ＡＩ伺服器廠商與筆電代工廠基本上是高度重疊，受惠整體第三季筆電的出貨量優於預期，加上新台幣趨貶，理論上財報應該不會太差，不過第四季筆電業務將開始衰退，然而高毛利的ＡＩ伺服器相關貢獻增加，可望帶動營運逐月、逐季成長，因此，第四季的業績並不看淡，但是也並非每家公司都會有相同的節奏，預期將成為股價強弱勢分野的重要因素。
創意(3443)法說會不如預期後股價轉弱，不過下半年營運較預期為佳，九月營收為二三．二五億元，月增二．三％、年增十．三％，整體第三季營收季增三．四％、年增十二．三％，為今年以來單季最高，累計前三季營收年成長二四．九％。今年遞延的五奈米預計在明年Tape-out，加上ＡＩ伺服器專案預計也將進行量產，理論上明年營運可偏樂觀期待。
電線電纜的華電(1603)，九月營收六．二一億元，月增一．二倍、年增一．四倍，創下歷史新高，帶動第三季營收年增二四．五％，前三季累積營收較去年同期成長二四．一％。近日台電釋出下半年第一波逾二○○億元線纜、機電標案，華電得標三一．一二億元，對照股本十九．一七億元，淨值三八．一四元，股價或仍有向上調整空間。
以巴開戰，美國軍火商洛克希德馬丁股價近日漲幅逾八％，地緣政治依舊是全球焦點所在，加上俄烏戰爭已開打近兩年，多國軍火庫存大幅減少，台灣軍工股也逐漸成為能夠獲利的產業，國機國造、國艦國造，加上武器相關研發與製造，依舊是盤面上類股輪動的重要產業之一。
