- 秋節變盤？ 外資水能載舟亦能覆舟
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美國Fed持續放鷹，美股重挫，道瓊、費城半導體跌破半年線重要支撐，台灣股匯市也兵敗如山倒，上周加權指數大跌五七六．四四點，失守半年線，匯市不但貶破三二元大關更來到三二．一八八元，創近十一個月新低。
外資上周賣超越賣越多，在九月二十一日當天甚至大幅提款三三九．九六億元，二十二日再度賣超一五一．一六億元。今年上半年外資大舉回補台股，到六月二十一日止，波段買超最高金額來到四三四五．八八億元，但之後反手調節，到九月二十二日止，買超僅剩下三五七億元左右。六個月的買超累積金額，在三個月內幾乎快倒光，可見外資調節之慘烈。
市場對於中秋後變盤往上高度期待？外資動向將是關鍵！
新台幣貶值受惠逆勢抗跌
加權指數在六月十六日見到上半年高點一七三四二．八六點，七月三十一日來到今年最高點一七四六三．七六點，對比外資買超高峰出現在六月二十一日，及新台幣在七月一度短暫升破三一元之後便一路走貶破三二元來到近期新低三二．一八八元。央行總裁楊金龍日前指出，今年中Nvidia執行長黃仁勳、AMD董事長暨執行長蘇姿丰旋風式相繼來台，掀起ＡＩ旋風，七、八月推升台股動能主要是靠內資、非外資，匯市則因外資將賣超股款連同股利一起匯出，導致新台幣兌美元貶值，造成股匯走勢不同調。
楊金龍對全球經濟提出三大憂心變數，包括主要央行貨幣緊縮的累積效應及高利率的持續期間、中國大陸經濟下行風險升高、全球經濟零碎化發展等。觀察這三大變數短期並沒有改善跡象，國際資金第四季的流向仍難預測。
不過，資金總是會自己尋找出路，台股在短線急跌之後，只要跌勢能趨緩，依舊有個股伺機突圍，從新台幣第三季大幅貶值來看，第三季財報的匯兌收益可望大幅增加的公司短線就有投機機會，汽車零組件、工具機以及外銷比重高的公司第三季都可望發意外之財。
影音揚聲器系統ＯＤＭ大廠的東科ＫＹ(5225)受惠於旺季效應如期發酵，日、韓電視大廠Soundbar產品拉貨動能提升，八月營收十三．三一億元，較七月成長六二．八％，年減幅度僅五．二％，是今年以來單月營收年減幅度首度降至個位數。
東科ＫＹ越南廠營運漸入佳境，加上接單鎖定高毛利產品為主，雖然上半年營收年減二二．九％，但毛利率從去年上半年的八．二八％提升到今年上半年的十四．九二％，營益率從○．四七％增加到五．○七％，推升上半年淨利達二億元，年增二三二％，ＥＰＳ三．一四元。
朋億*受惠陸半導體政策
進入傳統第三季旺季，八月營收月增逾六成，法人預估九月仍可望繳出全年最佳月份成績，加以美元兌人民幣與台幣匯率大幅貶值下，單季ＥＰＳ將有機會超過三元，東科ＫＹ股價在九月營收至第三季財報公布期間應有投機空間。
近幾年來美國箝制大陸發展半導體，北京當局出招突圍，對中芯、華虹、華為等陸資半導體廠將「補貼無上限」，傾官方之力扶持半導體指標企業，華為繼今年八月二十九日宣布Mate 60 Pro先鋒計畫之後，在九月二十五日舉行秋季新品發表會，除已上架販售的Mate 60系列外，還將推出號稱「十年大作」的最大平板Mate Pad Pro，該面板尺寸達到十三．二英寸，將搭載目前中國市場最自豪的麒麟9000S處理器，以及「星閃技術」，成為華為首款星閃產品。
從華為近期推出的一系列產品來看，明顯可看出中國在半導體晶片實力的大幅提升。
華為八月上架各顏色的Mate 60 Pro在華為商城、淘寶、京東等線上平台均在一分鐘內售完，華爾街見聞引述供應鏈消息指出，由於銷售火爆，市場傳出Mate 60 Pro已加單至一五○○萬∼一七○○萬支。技術分析公司TechInsights進行的詳細拆解顯示，Mate 60 Pro手機採用的是中芯所生產的新款「麒麟9000」晶片，這是頭一款採用中芯最先進七奈米製程技術的晶片，該款新手機國產化率高達九○％以上，可見北京傾全國之力來突破美國的圍堵，確有初步進展，代表大陸發展半導體高階核心零件自主化有不小進展。
由於Mate 60 Pro具衛星通話功能，根據測試與拆解報告顯示，這款手機具５Ｇ連網能力，且速度可與蘋果 iPhone 14匹敵，晶片以十四奈米以下技術生產，引發美國關切；彭博資訊分析師認為，Mate 60 Pro的５Ｇ晶片應是由中芯國際代工，象徵中國半導體的進展。
在美國全面封殺中國半導體技術之際，大陸官方傾全國之力挺國產半導體，媒體報導，大陸將推出國家集成電路產業投資基金(又稱大基金)三期，計畫融資規模達三○○○億人民幣(約一．三兆台幣)，主要投資領域是晶片製造設備，以提振整體半導體產業，加緊追趕美國等競爭對手的步伐。大基金三期的規模將超過前兩期大基金。大陸政府報告顯示，前兩期基金彼時分別籌集約一三八七億人民幣和二○○○億人民幣。
接著為鼓勵半導體企業研發和創新，大陸財政部、工信部等四部門在今年九月十八日聯合發布《關於提高集成電路(半導體)和工業母機(工具機)企業研發費用加計扣除比例的公告》，從今年開始的五年，大幅提高半導體和工具機企業研發費用的減稅優惠，將有助陸企加速半導體技術研發及突破，在大基金資助及減稅力挺下將有助於提升大陸國內晶片生產與研發，而中國設備國產化加速，台鏈中國營收比重續升。
隨著中國半導體產業客戶訂單認列需求提升，半導體暨面板製程供應系統廠朋億*(6613)上半年來自中國大陸地區的營收貢獻比超過五○％，是中國半導體自主發展下的最主要受惠者之一。
朋億*生產半導體暨面板製程供應系統設備，這些設備的主要功能為高階製程中央式供酸、混酸、稀釋系統整合服務的化學品供應系統(ＣＤＳ)，已經打入大部分台灣、中國、新加坡的半導體廠，也打入第三代半導體產業。
朋億*在近期法說會上表示，受惠中國持續投入半導體國產化，中國接單金額占整體在手訂單比重約六四％，比台灣接單還多一些，公司也已擴大投入研發費用，並在當地發展國產化設備，滿足供應鏈拆分趨勢。
朋億*主要營運貢獻來自持股一○○％的寶韻科技、一○○％的Novatech Engineering & Construction Pte. Ltd.(新加坡)、五一．三一％的銳澤、一○○％的上海冠禮及一○○％的蘇州冠禮，為擴大中國及海外業務，朋億擬將蘇州冠禮、上海冠禮，以及新加坡子公司進行重組合併，將規劃新的公司識別，並將設置工廠，未來也不排除ＩＰＯ。
儘管現階段半導體景氣較弱，不過，朋億*仍持續取得專案，現階段在手訂單達一二○億元，較去年同期成長九％，看好今年營收續創新高，上半年ＥＰＳ六．七三元，全年ＥＰＳ上看十三元以上。
銳澤年底登錄興櫃
值得一提的是，朋億*旗下銳澤實業，主要供應半導體廠二次配工程服務，銳澤主要為晶圓代工大客戶進行新竹、台中、台南廠等二次配工程，並規劃赴日設立子公司，就近服務客戶，此外銳澤也切入氣體設備製造業務，竹南新廠已接到麥寮半導體客戶訂單，銳澤主要市場都在台灣，預估年底登錄興櫃，可望掀起半導體設備股比價風潮。
銳澤專攻晶圓廠，主要負責台灣Ｔ客戶二次配業務，包括台積電新竹、台中、台南廠都有，未來將切入氣體主系統設備業務，竹南製造工廠將在年底完工，目前有接到矽晶圓客戶在麥寮的案子。
台灣的Ｔ客戶占營業額超過五成、一○○％內銷，由於施工與系統規劃技術人員的專業經歷很難取代、客戶不會為了省成本替換供應商，因此雖然銷貨集中度高，但產業特性競爭門檻高、替換供應商的機率很低。
與銳澤業務接近或相似的有氣體二次配的漢科(3402)。漢科規模較大，承攬的工程標案產業領域範圍較多元；化學品二次配的有信紘科(6667)；氣體主系統的和淞(6826)及化學品主系統的朋億*等。
銳澤上半年毛利率約二五％、淨利率約十五％，均優於同業的漢科、信紘科、和淞等，顯示經營績效比同業佳，且銳澤股本最小僅約三億元，在籌碼相對穩定下，若年底登錄興櫃，股價可望有傑出表現。
銳澤去年股本約二．一億，朋億*持有銳澤五一．三％，是最大股東，銳澤董事會今年八月初決議現增一一○萬股，每股一○五元，預估年底股本可達三億元以上，法人估今年銳澤ＥＰＳ將近十元，目前已獲核准公開發行，預計今年十二月登錄興櫃，規劃明年第三季申請上櫃，第四季上櫃。
銳澤若今年底登錄興櫃，預估股價可輕易超越一○五元，法人上看一二○∼一五○元，朋億*持有銳澤每股成本僅約三五元，未來釋股利益可期，若以一二○∼一五○元計算，目前朋億*持有銳澤潛在收益高達九．一五∼十二．四億元，朋億*股本三．四億元，面額五元，潛在每股獲利高達十三．四∼十八．二元。
銳澤登錄興櫃後，將有機會推升目前仍低本益比的朋億*股價向上表態。
(本專欄中所提及上市、上櫃、興櫃等相關個股僅供資料及心得分享，並不具個、股推薦與投資建議，相關投資建議請參閱pressplay每天於盤前或盤後之個股或大盤分析)
