- 大造艦計畫全面啟動！ 新海軍，乘長風破萬里浪
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我們是中華民國的新海軍…，操縱新時代的戰艦，使用最堅力之甲兵。雄視三洋，屏障四海，保衛疆土，鞏固和平，…，新海軍，乘長風破萬里浪」。「國艦國造」族群正強勢展現中華民國「海軍軍歌」中海軍健兒們的大無畏精神。
矽谷銀行、瑞士信貸引發全球一連串金融危機，喚起了市場對於○八年雷曼兄弟引爆金融海嘯的恐怖回憶。全球股市遭遇金融危機寒流襲來，連續打了幾個冷顫，然而抗股市寒(逆)流，軍工產業受惠台灣「史上最大造艦計畫」全面啟動，成為台股多頭最強暖流。
全球銀行股風暴利空
ＳＶＢ銀行倒閉引爆市場恐慌情緒，美國政府立刻接管，瑞士信貸雖無大股東奧援，但瑞士央行馬上伸出援手。對股市來講，危機也可能是轉機！
矽谷銀行、瑞士信貸所掀起的全球銀行股風暴巨浪利空，導致全球股市急墜之後，展開反彈，即使短線仍餘波盪漾，但正逢公布去年財報與董事會公布今年配息之際，台股在跌勢中逆勢撐起高殖利率的保護傘。
目前就全球產業景氣能見度來看，最明朗的莫過於軍工產業，全球進入軍備競賽，不但經費充足的國家大規模發展軍工航太，沒錢的國家更是窮兵黷武。挑選高殖利率股，具軍工色彩的個股未來填息前後表態的機會相對比較高。
二○二二年初立院三讀通過，攸關國防自主的「海空戰力提升計畫採購特別預算案」，總經費高達二三六九億元，預計五年內要採購海軍沱江級艦一、二階段的艦艇建造、雄風飛彈等八項，其中重點放在加速生產國造飛彈與沱江級巡邏艦，補足台灣防衛系統。其中海軍高效能艦艇就占了六九二億元，僅次於岸置反艦飛彈系統七九七億元。
最近市場高度關注海軍高效能後續艦五艘採購計畫，就是在執行「海空戰力提升計畫採購特別預算案」，且就進度來看，花落誰家即將揭曉。
三月中旬開始到下半年，台灣史上最大的造艦計畫—「國艦國造」標案將全面啟動，台灣造船廠躬逢其盛熱鬧滾滾，可以說是台股的軍工產業中，最具有新聞題材性與業績高成長的次族群。
而「國艦國造」所衍生出來的龐大商機，除了艦艇台的造船廠如台船(2208)、龍德(6753)、中信造船(2644)等直接受惠之外，未來也會讓整個造船產業的供應鏈同蒙其利，如生產船用鋼板的中鋼(2002)，生產鋁合金板的中鋼鋁業(中鋼集團旗下)，還有生產造船用蝶型閥門相關的進典(6843)與捷流閥業(4580)。
目前除了預算高達四三一．六億元，預估到二○三○年止以九年的時間要完成的「康定級戰鬥系統性能提升案」，已從二○二二年啟動之外，海軍或海巡從今年三月到第二季就有四大標案已經或將有明確進展，包括：
造船三雄參與造艦計畫
１ 海軍高效能艦艇第二批次共造五艘：目前進度最快，已在三月十五日決標，由龍德造船奪得九○．七億的船體台建造標案，要在二○二六年底前全數交艦完成。「反艦型」沱江級軍艦的火力配置，以反艦飛彈為主，配置「八枚雄三、四枚雄二」反艦飛彈，以強化對共軍大型艦艇的遠程打擊戰力。
２ 海軍新一代輕型巡防艦的二艘原型艦籌建計畫：總經費達到二四五．四九億元，計畫建造「防空型」、「反潛型」輕型巡防艦各一艘，噸數為二五○○噸，得標廠商要在二○二六年十月底前完成交艦。在原型艦建造完成並通過作戰測試後，同級後續艦也將進入量產階段，量產數量需求為十艘。
根據國防部今年公告的輕型巡防艦公告招標案顯示，原型艦載台建造經費為九○．五億台幣，預計後續擴充品項為「二年艦、岸存零附件及整體後勤支援測試裝備」採購，預估金額為四．五四億台幣，將於三月二十一日開標，最後結果也可望在第二季揭曉。
３ 海巡署「高緯度遠洋巡護船六艘設計建造統包案：新建六艘二○○○噸級遠洋巡護船，金額高達一二○億元，採最有利標，預計四月七日開標，預計第一艘在二○二四年二月開工，二○二六年七月交船，第六艘在二○三一年十月交船。
４ 海軍新建一座維修艦艇用的浮塢案：雖已延宕七年，整體獲得規劃書已辦理三次修訂，完成期限由原訂二○二○年度展延至二○二七年度，據了解，全案預算已從七億三○四萬九○○○元修訂為九億二○九七萬七○○○元，並規劃今年上半年度完成開標。
目前進度除了上述比較明朗的四大標案之外，還有包括海軍快速布雷艇後續艇籌建計畫等多項計畫可望陸續啟動(詳見附表) 。
國艦國造計畫全面正式啟動後，國內造船業者迎來史上最大一波「國艦國造」大商機，台船、龍德造船、中信造船等三家台灣主要造船廠等均可望雨露均霑，未來三∼五年的接單不但明朗，且因採「有利標」而非「最低標」，因此獲利都可望創成立以來新高。台船官股色彩重，雖具有較大營運包袱，但股價有低基期優勢；而剛轉上市的龍德，及興櫃的中信造船，在小股本及獲利高成長優勢下，業績及股價較有想像空間，可列為指標。其中龍德在國際市場能見度高，加上籌碼流動性佳，甚至可望成為法人在軍工股布局的基本持股。
此外，主要負責流體開關、控制、阻斷的閥門，除了廣泛運用於石化廠、鋼鐵廠，近幾年來隨著研發技術的提升，台灣的閥門廠進典(6843)與捷流閥業(4580)也開發高階利基型產品，並順利打入高毛利且進入門檻更高的半導體、電力設備及造船領域，業績水漲船高，去年獲利紛創新高，今年受惠電力設備需求及國艦國造商機，業績仍可望持續成長，填息前後行情也受期待。
進典跨足美國電廠商機今年引爆，二月營收雖是全年最低潮，但電廠用屬於高毛利的利基產品出貨，加上三月營收淡季可望回到高峰，今年獲利成長性可期，四月中規劃舉辦法說，公司企圖心強烈，股價領先逼近歷史新高，相關資料可參閱《先探》二二三七期專欄介紹。
國艦供應鏈起舞
至於國內閥門龍頭大廠捷流閥業深耕全球工業閥門市場業務，採取多元產業開拓、全球化業務服務等業務接單策略，加上兩岸生產基地配置與垂直整合生產效益，更可有效滿足各產業客戶對於低洩漏率、高可靠度等品質要求，雖然半導體、電子產業陸續下修資本支出擴建計畫，但電力、造船等擴增與閥門需求成長，整體營運維持穩定向上。
尤其在船舶排煙脫硫工業閥門汰換需求挹注下，帶動訂單出貨穩定成長，加上台灣土城一、二廠與中國蘇州廠生產效率與拉升整體產能規模，傳統第一季淡季不淡，前二月營收年增率六．二％。
捷流閥業內銷約占營收五成多，主要為石化能源相關，維持長線營運穩定，而近年營運成長除了來自石化、鋼鐵產業等的汰舊換新需求之外，也受惠美、中石化擴廠，與半導體、高科技建廠等，甚至還跨到電力與造船領域。
由於閥門產品定期需要更換、以及國際海事組織(ＩＭＯ)推動壓艙水處理系統及限硫排放公約規範，再加上美中貿易後全球製造業板塊移動及擴廠需求升溫，推升業績走高。另捷流閥業為全球少數獲得超低溫閥門認證，並擁有ＬＮＧ(液化天然氣)儲存槽與載運船等銷售實績的專業閥門，ＬＮＧ載運船需求成長提升接單動能。
目前捷流閥業航運船舶類的閥門約占十二％，船舶閥門需求成長，壓艙水系統數量視船舶噸位而定，一艘船約有一∼三個壓艙水系統，一個系統十∼十五個閥門，國內國艦國造主要三大造船廠台船、龍德造船、中信造船等都是捷流閥業的客戶，國艦國造計畫正式全面啟動，捷流閥業也可望間接受惠。
捷流閥業近幾年獲利逐年創新高，去年前三季ＥＰＳ六．六二元，法人預估全年ＥＰＳ上看八∼八．五元，有機會高於二○二一年ＥＰＳ八．○四元，連續二年創新高。
捷流閥業連續三年都發放五元以上的現金股利，法人估今年現金股利至少與去年相當。今年在石化、鋼鐵等基本需求支撐，以及半導體、高科技建廠案與ＬＮＧ載運船等應用帶動，營運應可望維持成長，目前本益比僅約十一倍，殖利率逾六％，每股淨值四九．一一元，二○二○年轉上櫃價格七八元，二○二二年辦理現增溢價八四元，目前股價在八八元附近，下檔支撐力轉強，股價有機會與進典展開比價輪動。
(本專欄中所提及上市、上櫃、興櫃等相關個股僅供資料及心得分享，並不具個股推薦與投資建議，相關投資建議請參閱pressplay每天於盤前或盤後之個股或大盤分析)
