- 跟著美國走，就會有糖吃 報復性的消費陸續展開
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這期就從美國拜登總統的六兆美元基建計畫談起。
當然這項六兆美元的基建預算，還需國會通過，但重點是，美國藉由六兆美元的基建計畫，向全世界宣告─跟著美國走，就會有糖吃！
過去三○年來，所謂的原物料大行情，基本上有兩次，之前那一次是二○○○∼二○○八年；第二次，就是現在這一次。
如果大家還記得，二○○○年網路泡沫化之後，新興國家崛起，當時高盛曾出了一份報告─「金磚四國」，特別指出中國、印度、巴西、俄羅斯，這四個全球人口大國，將成為帶動全球經濟的火車頭，全球的原物料也將因為這四個國家的需求，展開大漲行情。
美中出現通膨大戰
所以在那一段間，全球原物料皆大漲，少則十倍，多則幾十倍。就以原油價格為例，一路由十多塊美元一桶的價格，漲到二○○八年的一四七美元，超過十倍以上。其他如：銅、鐵、鋁、鋅、鎳也紛紛大漲，漲勢進一步擴展到黃金、白銀，同時更看到鋼鐵、航運股也展開難得一見大行情；最後連農產品的黃豆、玉米、小麥，再加上糖價也狂飆而上。
在那一段時間，「金磚四國」主導了全球原物料行情；尤其是中國。
不要忘了，在中國經濟發展上有幾個重要關鍵，一九七九年鄧小平的改革開放，奠定了基礎！到一九八九年，發生了六四天安門事件，這是中國改革開放之後第一個大考驗。所幸，一九九二年鄧小平的「南巡講話」，再次確定了中國改革開放腳步不變！
一直到二○○一年，中國歷經了六四天安門事件十年的調整，終於進入了ＷＴＯ，這是令中國經濟起飛最重要關鍵。
在此之前，赴中國投資，基本上以台商、港商為主；自此之後，全球資金湧入中國，各種基礎建設如火如荼展開，所以造就了二○○○∼二○○八年全球原物料前所未見的需求，也是前所未見的大行情。
到了二○○八年，金融風暴來襲，所謂「金磚四國」的需求逐漸鈍化！造成自○八年之後，全球的原物料進入大回檔的行情，連帶著航運、鋼鐵產業也進入長達十多年的大調整。
二○一八年第二季，又進入一個重要的轉折關鍵，美中貿易戰開打，一路由貿易戰打到科技戰、軍事戰，甚至進入全面性對抗，美中一開打，令全球產業版圖出現大改變！
這卅年來，中國成為世界工廠，也導致了中國的地價、人工以及消費成本的上升，勞動密集的產業紛紛轉進其他勞動成本較低的國家，如：越南、印尼，甚至印度，其中轉進速度最快的產業是紡織、製鞋。
但自美中開打之後，美國不論川普或是現在的拜登，重新打起「投資美國」的旗幟，再加上對中國製產品的限制，以及提高關稅，令電子代工產業也開始離開了中國。
更特別的是，半導體產業更成為美國對抗中國的重要武器，這正是台灣近一、兩年半導體產業得以大放異彩的主因，台積電也因此成為護國神山。
很明顯地，全球的半導體產業就是要跟美國走，成為美國隊，否則一定受到壓抑。
美國主導全球原物料價格
現在換成原物料，甚至是鋼鐵產業，尤其拜登丟出六兆美元的基建計畫之後，所謂的「話語權」已由美國掌握。也因此，高盛繼二十年前的「金磚四國」的報告之後，日前又發出報告宣稱─「中國對原物料已經失去定價權」，其中特別指出，中國從低成本勞動力，以及在全球貿易獲取利益，已大不如前！
簡單來說，從現在到未來幾年，要研判原物料行情或鋼鐵產業，不是看中國而是看美國。
一個多月以來可以看到，中國打壓通膨的政策不斷出台，但反觀為什麼美國四月份ＣＰＩ(消費者物價指數)大幅攀升至四．二％，創近年來新高時，美國並不會太緊張？
換個角度來看「通膨」這一件事，中國現在擔心通膨，但美國卻不緊張，為什麼？如果把一個國家，視為一個家庭來比喻！假如一個家庭，每一年的年收入可以有十％幅度的成長，即便是消費物價的漲幅來到五％，甚至更高，只要不超過十％，基本上，這個家庭還是可以忍受！
反之，若家庭年收入的成長幅度低於物價的成長，即代表日子一天不如一天，當然會很緊張！
同樣的道理，現在中國會對通膨如此緊張，似乎已意識到了，如果通膨繼續走高，很可能會出現「入不敷出」的情況，必須動手壓抑了！
中國比美國擔心通膨
若由中國四月份公布的數據來看，中國的ＣＰＩ來到○．九％，好像通膨情況並不嚴重！但同一時間，中國的ＰＰＩ(工業生產者物價指數)卻明顯跳升至六．八％，這並不是好現象，這兩個數字意味著，在製造端生產成本比去年同期成長六．八％，但在終端消費的價格，只增加○．九％生產製造端的成本，並不能反應在消費端，如此一來，生產製造業的獲利肯定會衰退！顯然中國已看到這個危機，才要出手打通膨！
重點來了！當美國拜登宣布六兆美元的基建計畫之後，在某種程度上，一定會推升中國生產製造端的壓力，美中對抗又多了一項─對通膨抗壓力。
在前幾期《先探週刊》就特別提到，四月份美國ＣＰＩ跳升至四．二％，是因為ＰＰＩ也同步大跳升之故，意味著消費端比較可以反應製造成本的上升，這才是正向循環。
美國鋼鐵股領先突破
對照鋼鐵股而言，前一段時間，中國打壓鐵礦砂，以及減緩鋼廠減產速度的「利空」，令鋼鐵股一度受壓！但在六兆美元的大旗揮舞之下，似乎有捲土重來的走勢出現。
其中可以看到，全球最大鋼鐵集團安賽樂米塔爾(MT.US)股價再創新高；美國最大的鋼鐵廠紐可鋼鐵(NUE.US)亦創新高大漲而上；另外包括美鋁(AA.US)、美國鋼鐵(X.US)，也紛紛再轉強而上，等待再突破，並未因為中國打壓鐵礦砂而受到影響，也證明高盛所言，中國已失去對原物料及大宗商品的定價權，就是應該跟美國走！所以，一再提到中鋼(2002)、大成鋼(2027)依然看好中。
在跟著美國走的趨勢之下，可以進一步來看，現在美國出現什麼情況？之前在《先探週刊》特別提到「報復性消費」這五個字！
依據美國在四月份所公布零售銷售分項，其中可以看到服飾類的銷售成長幅度，居然達到七二六．七％，相較於三月份也成長一一五．四一％來看，全美的服飾業出現報復性成長。
前一段時間即特別提到，美國的服飾零售業相關個股股價大漲而上，已提前反應，故而看到成衣代工的儒鴻(1476)、聚陽(1477)，甚至中國的申洲國際(02313.HK)，股價聯袂創歷史新高。進而推升化纖產業的強力成長，所以曾特別提到了集盛(1455)、宏益(1452)、聯發(1459)、宏洲(1413)等個股。
新纖獲利能力明顯上升
現在，可以再注意新纖(1409)，事實上，自二○一八年之後，新纖的獲利開始明顯上升，與過去完全不同，二○一八年稅後純益為二四．五八億元，ＥＰＳ為一．五二元；一九年稅後純益為十七．九三億元，ＥＰＳ為一．一一元；去年稅後純益又上升至二八．八四億元，ＥＰＳ為一．七八元，創下二十多年來的獲利新高水準。
今年第一季，新纖的獲利繼續成長，稅後純益為七．一五億元，比去年同期成長七○六．七％，ＥＰＳ為○．四四元。
不要忘了，新纖是台灣老牌及重要大廠，這一輪化纖業的好轉，對新纖十分有利，近三年以來，營益率也連續三季在十％以上，所以股價經過一段時間的調整之後，即將捲土重來。
面對歐美的陸續解封，除了在服飾業出現報復性消費之外，目前在美國，已經可以看到「報復性旅遊」。
尤其前幾天，剛好是美國的國定假日─陣亡將士紀念日，外出旅遊爆出三千七百萬人次。可以預料，下半年不僅是美國，甚至歐洲或者其他國家，這種「報復性旅遊」，將是下一個階段，值得注意的投資標的。
可以特別注意，過去兩年以來，被打落谷底的航太產業似乎重見光明，尤其可以看到不論是波音、或空中巴士的飛機訂單，已有明顯回升的趨勢，預料六月份甚至七月份之後，對下游供應鏈也許有更大明顯的拉貨，以及對營收的挹注！其中，包括駐龍(4572)以及漢翔(2634)，也許有大翻身的機會。
