- 風向變了 解封產業回春 聚焦成衣、居家修繕、零售百貨等供應鏈
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隨著美國一．九兆美元紓困案正式過關，將可望帶動美國經濟成長與就業市場好轉。內需消費向來是推升美國ＧＤＰ最大動能，過去一年來，因疫情關係採取封城動作，也導致實體零售店面歇業。在疫苗施打逐步普及與刺激經濟方案推出之下，近期美股主要上漲標的，從過去一年大漲的科技與半導體股轉向零售百貨、金融、成衣、航空、汽車、居家修繕等族群，就連精品時尚品牌LVMH股價也創下歷史新高。
儒鴻訂單滿載 拚賺兩股本
從股價表現來看，像是GAP(GPS)、Abercrombie & Fitch(ANF)等平價時尚服飾與Nike(NKE)、Under Armour(UA)等運動品牌，股價姿態相對強勢。連結到國內紡織相關個股，如股王儒鴻(1476)日前法說會對於今年營運展望釋出樂觀看法，尤其受惠於Nike、Lululemon、UA、Target等品牌與通路客戶大單挹注，訂單能見度已看到十月，預估今年營收將有雙位數成長，獲利可望持續衝高，每股獲利拚賺二個股本。另一家紡織成衣大廠聚陽(1477)，受惠於成衣景氣持續反彈向上，以及高單價、高毛利率的訂單比重提升，今年二月自結損益，稅前盈餘二．一億元，年增逾三成，累計前二月稅前盈餘四．七三億元，年增二七．八％，每股稅前盈餘約二．一五元。目前聚陽訂單能見度已到第三季，加上新產能陸續開出貢獻下，法人看好該公司今年營收與獲利都將續創新高，ＥＰＳ挑戰十一元。
由於疫情引導美國去年房市交易熱，成屋銷售量成長至五六四萬戶，創二○○六年以來新高，引爆居家修繕市場需求強烈，建材業者指出，以銷售經驗來看，美國市場成屋銷售帶動的建材等修繕需求，將在今年上半年大幅發酵。近期美國二大居家修繕股如Home Depot(HD)與Lowe''s Companies(LOW)股價雙雙走強創高，對於國內門鎖、手動工具機、衛浴設備等相關廠商如福興(9924)、成霖(9934)、鑽全(1527)、巨庭(1539)、錩泰(1541)、橋椿(2062)、泰金ＫＹ(6629)等營運具有正面助益。福興是國際門鎖ＯＤＭ大廠，主要產品占營收比重最高為門鎖六五．七○％、其次為關門器二○．二五％；雖然也經營自有品牌，但為國際大廠ＯＤＭ代工占比高達八○％，前五大客戶囊括將近一半營收，最大客戶Home Depot則占高達二五％．三○％之間，其中北美市場貢獻營收達六五％左右。
因應物聯網與智慧家庭趨勢，福興目前已從傳統門鎖製造，攜手旗下轉投資五三％的漢軍科技進軍電子門控管理系統，利用機械設計、金屬加工、表面處理的優勢，結合電子門控新技術，包括生物辨識、無線傳輸、ＲＦＩＤ等，發展出智能、高品質且多樣化的電子鎖產品線。儘管去年新台幣強勢升值，但福興透過產品組合優化，去年毛利率拉升至二三．九六％，創二○一六年以來新高，稅後淨利達八．三二億元，創歷史次高，ＥＰＳ達四．三七元。依照過往公司高股息政策，去年將配發二．六元現金股息，若以三月十七日收盤價四五．二五元計算，換算殖利率達五．七％。
福興受惠美國房市復甦
橋椿為鋅鑄、銅鑄水龍頭代工大廠，也是全球最大的鋅合金水龍頭零組件生產商；營業版圖橫跨亞洲、美洲與歐洲，鋅製品占營收比重達七○％。橋椿自一九九○年代即投入鋅產品的研發與製造，且專精鋅製程，產品，良率穩定、生產週期快速，橋椿與全球知名衛浴品牌，在鋅製品解決方案上有緊密合作關係。大客戶涵蓋國際知名水龍頭品牌，包括美國科勒(Kohler)、美標(American Standard)、摩恩(Moen)及日本東陶(Toto)等約二○家。
公司全力加碼台灣廠零組件自動化生產，並快速對應設立成品生產線，在台灣協助組裝成品出貨，讓輸美客戶規避了美中貿易戰，此生產模式由供應零組件跨大步到成品組裝，去年五月起橋椿在歐美疫情後的家庭裝修需求下，度過上半年連兩季虧損營運谷底。儘管目前國際鋅價大漲，公司認為，原物料價格、匯率都與客戶端訂立有轉嫁機制，受國際金屬行情波動造成對成本的影響較低。展望今年，在北美房市回溫之下，法人預估今年ＥＰＳ挑戰二元，目前股價仍低於每股淨值三一．八二元。
