- 評價低估的ＫＹ好公司出列 三檔ＫＹ股站穩千元 安力、鈺齊、鈞興…價值浮現
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ＫＹ地雷股雖連環爆，但今年以來，則有矽力(6415)、譜瑞(4966)、亞德客(1590)等三檔ＫＹ股，在台積電(2330)、聯發科(2454)等半導體族群大漲拉動下，站穩千元股價，ASIC系統晶片設計商世芯(3661)，股價也一度逼近千元，ＫＹ股一掃先前因康友(6452)、凱羿(2939)及淘帝(2929)等公司引爆的地雷陰霾，也多少讓ＫＹ股稍稍吐了悶氣。
科技ＫＹ 市場認同度高
然，長期以來，部分ＫＹ股接連出事，很難不波及向來殷實經營也具技術底子的中小型ＫＹ公司，影響所及，不少獲利不錯的ＫＹ公司，市場給的評價也就相對偏低，對許多優質的ＫＹ股著實不公平。
幾顆老鼠屎，本就不該壞了一鍋粥，公司名掛上ＫＹ，也不該是企業的原罪，追本溯源，企業經營者的本質、產業競爭力乃至於獲利基本面，都是評估一間企業能否長期投資的指標面向，即便是ＫＹ股，價值也不該因此有所折損。
本刊盤點，包括科技股的安力(5223)、動力(6591)，傳統產業的冠星(4439)、鈺齊(9802)、鈞興(4571)、鼎炫(8499)、泰金(6629)等，都是老闆殷實、財報體質亦佳的ＫＹ公司，這些公司在台股掛牌多時，卻仍未被資本市場清楚看見，不是成交量偏低，就是本益比被低估，這些個股或是在台股多數族群都已水漲船高後，值得投資人回頭耐心鎖定的標的。
技術實力強的科技ＫＹ股，資本市場的青睞度總是多了幾分，加上５Ｇ的需求拉動，都擁有美國矽谷團隊技術的矽力、譜瑞及世芯三檔ＫＹ股，股價都在一年內翻漲二到三倍不等，歸納上漲原因，營運高成長是主因，三家科技ＫＹ股去年營收成長率都有三成以上，最重要的是營益率亦都是高水準，矽力、譜瑞的平均營益率都在二成以上，世芯的營益率平均亦有十五％左右。
同樣的大漲軌跡亦出現在傳產股ＫＹ身上，今年股價站上千元大關的亞德客，去年全年營收雖僅穩健成長二成，但其接連二季營益率都超過三成，和以往單季僅二成餘的營益率水準相較，獲利結構大躍進，吸引機構法人奮力加碼拱上千元。
鈺齊ＥＰＳ快追上豐泰
這些股價表現突出的ＫＹ股，都以業績面獲得了市場的認同，好公司的評價已是無庸置疑，但對於仍不被市場認同的中小型ＫＹ股，具良好公司治理評價的公司是投資人可以進行篩選的第一準則。其中，已入列證交所公司治理一○○指數成分股的ＫＹ股，包括臻鼎、豐祥、中租、鈺齊等，都是被主管機關認可的公司治理優異的公司，只要配合基本面有所成長，評價也可望跟著回升。
這其中，品牌客戶加速擴增、擴產效益顯現且營益率、股東報酬率明顯提升的鈺齊，去年在新冠肺炎的衝擊下，毛利率仍寫下二一％的歷年新高，全年營益率達十一．二％，創下歷史次高紀錄，稅後純益八．九六億元，亦創下歷史次高紀錄，每股盈餘達五．○一元，和豐泰(9910)去年ＥＰＳ五．四六元已相去不遠。
今年，疫後的復甦商機，對於紡織及製鞋業都是向好的一年，鈺齊在戶外鞋已囊括North Face、Merrell、Timberland、Keen等一線品牌客戶外，重量級知名運動品牌的Nike、Under Armour、Columbia，甚至近幾年年輕人熱愛的休閒潮流品牌，包括Vans、Toms、甚至是Supreme等，都是鈺齊的客戶，公司坦言，今年亦有多家新品牌將加入開發及量產行列，今年營運可望穩健成長，法人預估，今年鈺齊在新客戶增加、產能調整到位等主客觀因素皆有利下，每股盈餘可望上看八元，輔以公司每年平均配息率都逾七成，鈺齊不失為一檔進可攻、退可守的好標的。
安力、鈞興黑手出頭天
另從營運基本面來看，散熱大廠安力除了是蘋果筆電系列的散熱零組件的重要供應商外，近年積極提高非消費性電子產品的營運比重，除了打進索尼PS5及微軟Xbox的家用遊戲機市場外，車用散熱裝置也有斬獲，並已供貨福斯、Volvo、特斯拉等車燈散熱裝置，技術實力獲得多領域品牌大廠認可，去年營收大幅成長逾四成，連二季營益率並躍升至二成以上，古意的董事長許振焜用業績讓資本市場看見安力，但以去年每股盈餘接近七元來看，本益比不過十來倍，安力的股價仍顯得低估。
此外，散熱風扇大廠的動力、電動工具齒輪大廠的鈞興、電子秤及ＥＭＩ電子材料廠的鼎炫，及客戶囊括IKEA及Home Depot的泰金，去年營收表現都可圈可點，營益率亦都有過人之處，這些企業大老闆的用心經營功不可沒。
像動力董事長許文昉，是個事必躬親、執行力果決的企業主，惟營運容易隨著電競顯卡的換代出現較大的波動，投資人必須緊盯電競大廠的拉貨狀況才能掌握動力的業績脈動；去年下半年業績連續創歷史新高紀錄的鈞興，總經理鍾昭文及杜春輝則是只做不說、埋頭苦幹的經理人，數十年的黑手工藝技術囊括了德、美、日等國知名的電動工具大廠訂單；泰金董事長許大進則是胼手胝足了十多年，才能在泰國建立家飾鑄件生產王國，去年亦在大客戶加持下，見到營收規模及獲利結構都同步躍進，這些低調沉潛、亦有獲利實績的ＫＹ公司，都值得投資人中長期細細琢磨。
