- 掃瞄展望佳股 ─達亞已積蓄未來十年成長能量
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第三季上市櫃公司獲利累計數創下新高，無怪乎台股也刷新紀錄來到一三七八○點，強者恆強態勢明顯，然投資選股買不下手，儘管生醫第三季財報結算完成獲利亦同步成長，只是，不少創新高股獲利來自投資評價利得的業外挹注，因此從連續三季獲利成長，或者前三季賺贏去年全年(詳見圖表)的個股中，篩選來自本業的成長股或第四季展望佳的族群才是王道；此外，也分享準掛牌的達亞國際(6762)法說內容。
美時雙引擎催營運續成長動能
其實，如同表格中前三季業績成長的白馬股，早就反映在股價表現上，包括祺驊(1593)、岱宇(1598)、喬山(1736)、金穎生技(1796)、大學光(3218)、熱映(3373)、旭富(4119)等，未反映的族群少之又少，不過美時(1795)在經過半年多的橫盤整理之後，再度突破所有均線位置，當然很大因素是今年前三季ＥＰＳ達二．八九元，刷新歷年來年獲利新高，法人估今年ＥＰＳ有機會突破四元。去年業績創新高時的股價最高就來到一三七．五元，ＰＥ高達五○倍；若以今年ＥＰＳ四元計算，在大盤刷新紀錄前提下，美時股價又該如何？尤其在癌症用藥的外銷市場大幅成長，以及重磅藥戒癮用藥Suboxone的美國市占率持穩在三五％的高水準，加上接下來還有多項癌症用藥的外銷文件申請中，均為明年營運業績鋪陳成長坦途。此外，就三大法人的買賣超來看，外資十一月以來共計買超了美時二八八六張、投信則買超三一○張、自營商小買，累計三大法人同步買超三二○七張。
新藥族群近來利多頻傳，逸達(6576)前列腺癌新藥授權中國金賽藥業，總授權金額高達一．二三億美元，含簽約金八○○萬美元，激勵股價於當日跳空漲停；積極布局美國市場的泰福ＫＹ(6541)，旗下生物相似藥TX01(治療癌症化療所引起之嗜中性白血球減少症)已向美ＦＤＡ及加拿大申請藥證、治療乳癌TX05生物相似藥(原廠藥賀癌平)已完成三期，明年第二季將申請美國ＢＬＡ。
新藥跌深 利多題材激勵股價
回到筆者參加達亞國際(6762)法說會，達亞是益安(6499)於二○一六年十月以二．二八億元收購股權五九％而來的轉投資子公司，當時益安董事長張有德看到了甚麼？時過六年，在看到達亞總經理許雅雯(創辦人)在法說會上的侃侃而談，從一個當時才二十四歲在二○○四年創立的塑膠射出模具廠談起，並取笑自己在短短四年之後，做了一個蠢決定─轉型到醫療器材領域…如今看來，卻是成就了聰明的營運格局。
達亞於○八年起，要求所有員工學習生產醫材所需的法規與技術，一路摸索了長達十年，終於開始展現成果；如今的達亞，已經擁有八十幾個客戶，全球前十大醫材廠當中有四家是達亞的客戶，而所有客戶中，台灣只有一家廠商，就是益安，其他全都是美國客戶。
達亞累計至今，已擁有超過一六○○套醫材模具製造、五五○○餘件醫材射出成型、以及超過五五○種塑料成型，看起來好像只是數字的累績，但是不了解醫材射出成型製程的人，還真不知道達亞這些累計出來的數字能量有多高。
一般而言，醫療器材是非常客製化的高階產品，而達亞又專精於高階醫療器材，要能即用即拋，才能大量化，而量大就必須採用射出成形製程，然ＣＮＣ加工件要跨入射出件，就是一道相當高的門檻，或有些零件完全不適合射出成型，能做到讓它變成可射出成型又是一道門檻，然達亞都做到了，許雅雯說，「只要是人做出來的，就一定能解決！」也因此，達亞的客戶都是一個拉一個進來的，許雅雯驕傲地說，「一旦成為達亞的客戶，就不曾離開過，到目前為止，沒有一個客戶與達亞終止合作關係。」
達亞全年估賺逾一個股本
由於過去十年的埋頭苦幹，一八年迎來了第一個擴廠需求，由於產能的轉移，新廠必須重新認證(花了將近十個月)，也因此，當年度營收、獲利、毛利均衰退，但之後兩年也因為當時的認證，成就爆發性的營運獲利大成長(詳見圖表)。
而這兩年成長的關鍵產品包括有：Ethicon(嬌生一九九四年成立的子公司)腸胃管腔手術吻合器、Boston Scientific的心臟瓣膜手術傳遞系統、CGM(連續血糖監控裝置)的塑膠零組件、Hologic的婦科微創手術器材、Lucira的病毒檢驗裝置、以及其他相關醫療器材零組件(詳見圖表)等等。今年前三季達亞營收規模已突破四億元，獲利創新高突破億元，前三季ＥＰＳ達八．二元(詳見圖表)，全年獲利突破一個股本沒有懸念。
那麼之後呢？依據達亞客戶產品線進程來看，二○二一∼二四年的成長動能將來自於ＣＧＭ(連續血糖監控裝置)、Bigfoot的胰島素注射器／幫浦／人工胰臟(二○二三取得上市許可)、Procept的攝護腺水刀機器人(二○二一年第一季放量)等，部分產品線將由塑膠零組件的提供，變成套件甚至組裝產品出貨。
此外，占公司營收比重達三分之一的Ethicob，來自於嬌生手術機器人的創新產品線進度，已與達亞規劃到二○三○年；換句話說，達亞的產品合作進行訂單已經看到十年之後，而這當中還會有新加進來的客戶產品，因此，達亞內部規劃二○二三年將會迎來第二度的擴廠計畫。以目前全球臨床實際應用來看，隨著高齡人口不斷攀升、慢性病盛行率高，醫療與照護市場需求、慢性病防治、精準手術醫療及隨身智能輔助科技的發展，將成為驅動全球醫療器材市場規模持續成長的最大動能。
