- 多頭累了嗎？ 蠻牛股再衝鋒！ 重建全球新秩序（二○）
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美、台股在科技股領軍之下猶如脫韁野馬狂奔，近期除了Nasdaq、費城半導體指數續創新高之外，加權指數在暌違三○年之後，也終於突破一二六八二點、來到一三○三一點的歷史新高。但就離年線的正乖離來看，短線似乎出現過熱跡象，Nasdaq、費城半導體指數離年線正乖離分別來到二五％、二六％，已高於疫情發生前二月高點時的正乖離，當時Nasdaq、費城半導體指數離年線正乖離分別為十九％、二五．二％。
再來看台股，加權指數在台積電(2330)領軍推升下，這波從八五二三點一路奔向一三○三一點，從離年線負乖離二二．九％，轉變成離年線正乖離十六．五％，台積電更令人驚訝，高達二五九三億元的股本，竟能從三月中低點二三五．五元一路挺進到四六六．五元，四個多月時間漲幅達九八．一％，大漲近一倍，離年線正乖離更來到五三．六％的歷史新高，這種只會發生在小型股走勢，居然也能出現在台積電身上。
然而離年線正乖離過大，Nasdaq、費城半導體指數、加權指數、台積電等短線技術指標過熱，隨能可能面臨劇烈震盪或拉回走勢的考驗。一口氣奔馳了四個多月累積可觀漲幅之後多頭會累嗎？答案是否定的！
瑞祺電資安軟硬商機通吃
台積電及指數即便進入整理或拉回，騰出的空間更有利漲幅落後的股票，吸引市場龐大規模資金接棒往前衝。第二季財報及七月營收揭露後，憑藉著亮眼業績當後盾，許多蠻牛股在整理之後多頭正蓄勢待發中，像最新顯示新冠疫情為網路犯罪創造更多機會，近七成企業在今年ＩＴ相關支出的首要配置，是加碼資安支出，比重大於企業自動化與智能分析等熱門選項。讓資安產業成為下半年多頭主流的熱門族群，其中除了純資安股的安碁資訊(6690)備受矚目之外，台股唯一通吃資安軟硬體商機的瑞祺電(6416)更是不容小覷。
(１)資安硬體跨足系統整合軟體，台股唯一通吃資安軟、硬商機：工業網安大廠瑞祺電通除了傳統網安產品熱絡之外，近年來更積極布局ＯＴ、軟體定義廣域網路(SD-WAN)、網路連結儲存設備(ＮＡＳ)系統、整合式通訊產品等也開始發揮效益；更重要的是，瑞祺電併購澔楷，開發出分別適用Intel X86、ARM架構產品，澔楷強項在ARM架構設計，與瑞祺電過去主要僅有X86架構產生互補，併購後成功轉型軟、硬體系統整合商。
澔楷過去客戶主要為電信商，而瑞祺電持有澔楷四○％股權，去年下半年加入瑞祺電後，全年占瑞祺電營收近十％。法人表示，澔楷對瑞祺電產生一加一綜效有利集團長遠發展，瑞祺電有意提升對澔楷持股比率至六成。瑞祺電是台股中唯一通吃資安軟、硬商機的公司，未來營運成長動能強勁。
(２)富爸爸、富爺爺當靠山：瑞祺電最大股東是樺漢科技，樺漢持有二八．○五％的瑞祺電，樺漢正是鴻海集團版圖旗下的一員；當所有資安軟硬體系統都需要更新、升級，以及後續的維護商機，光是來自鴻海集團旗下各公司的商機，就能讓瑞祺電利於不敗之地。更何況，瑞祺電是台股中跨足且將營運重心放在資安領域唯一的軟硬體公司，未來營運也將最不受疫情影響及景氣波及。
(３)今年業績優於預期：去年併購澔楷後，將網安產品從X86架構拓展到ARM架構，今年效益逐步顯現，第二季受惠網安產品持續出貨，加上軟體定義廣域網路(SD-WAN)產品客戶訂單動能強勁，帶動第二季業績創高；第二季合併營收十四．五二億元，季增十四．六％、年增六三．三九％，季營收創歷史新高；累計上半年合併營收二七．二億元，年增五一．九％，也為歷年同期新高。
下半年預期將有車廠、半導體營運科技(ＯＴ)大專案陸續出貨，另外還有邊緣儲存系統也有客戶客製訂單，而疫情帶動遠距辦公趨勢，推升資安需求持續熱絡，都將成為下半年成長動能，目前對於第三季營運樂觀看待。法人預估瑞祺電今年ＥＰＳ有機會上看七元。
(４)二○二一、二二年旺旺：展望未來，因近年來積極布局OT、SD-WAN、NAS系統、整合式通訊產品等開始發酵，公司各產品線持續接新單，法人預估目前能見度已達二○二一、二二年。
瑞祺電併購澔楷，開發出分別適用Intel X86、ARM架構產品，更貼近市場需求，自去年下半年起持續接獲日系車廠、德系車廠、半導體等約五∼六個客戶專案並陸續導入量產，其中，半導體客戶案明年可望大量貢獻，且因ＯＴ產品單價、毛利率較公司平均高，預估也將有助公司明年毛利率提升，也將快速拉升明年業績，法人預估明年ＥＰＳ甚至有機會賺一個股本，目前本益比不到二○倍，長線股價可發揮空間相當寬廣。
(５)放風箏型的技術面走勢：通常這種走勢的股票，不會像沖天炮一飛沖天，然後馬上由絢爛歸於平淡，而是走長期大波段走勢，類似筆者年初在本專欄中介紹的健策(3653)，股價緩步墊高，或許不是像生技股等能成為媒體聚焦寵兒，也不像台積電(2330)等半導體供應鏈業績跟著台積電股價快速雞犬升天，但長線營運及接單能見度高，股價罕見漲停，但卻會漲不停。
瑞祺電目前沿著上升趨勢線季線往上震盪盤堅，下檔季線重要支撐沒有跌破，長線將持續維持漲不停走勢。跌破季線一四七元暫時進入整理，跌破半年線一三三．七元整理期拉長，年線是多空最後馬其諾防線，按技術面操作。
陳俊聖讓宏碁揚眉吐氣
新冠疫情席捲全球，各地因居家及遠距等影響，消費端對行動ＰＣ、ＮＢ需求激增。宏碁在全球各地掌握市場，因應地區性的需求，推出多元化的產品組合，其中，桌上型電腦表現出色，第二季全球銷售較上一季成長二七％，背後的關鍵就是宏碁(2353)董事長兼執行長陳俊聖。
(１)陳俊聖是宏碁脫胎換骨的關鍵：宏碁曾是國內最老牌的ＰＣ大廠之一，隨著全球ＰＣ產業的式微，宏碁營運也每況愈下，最慘的時候在一三年每股虧損七．五四元，股價最慘時在二○一五年也跌破票面十元。
時間拉回一四年，施振榮宣布交棒，宏碁的指揮棒從王振堂落到陳俊聖手上，陳俊聖是在擔任台積電副總時，被宏碁創辦人施振榮挖角進行宏碁再造，市場最注意的是陳俊聖的年薪高達五○○○萬到一億元，大家都在看已經形同落日黃花的宏碁，在五年級生陳俊聖的帶領下，會變得如何？是成為宏碁終結者？還是讓宏碁起死回生的一把推手？
不甘心宏碁只是一個筆電品牌，陳俊聖就任後提出讓宏碁往生活風格品牌(life style brand)的轉型大計，更跨界賣能量飲與膠原蛋白飲品。如今，不只第一波備貨上萬箱能量飲被搶購一空，疫情帶動教育筆電Chromebook需求大增，宏碁身為Chromebook市占一哥，另一方面宏碁電競ＮＢ也繳出亮眼成績單，不單如此，宏碁集團旗下公司也各個能在該產業領域獨當一面，像資安系統的安碁資訊(6690)就幾乎囊括了政府主要機關的資安相關訂單。其他還有３Ｃ產品的酷碁，系統整合的智聯服務，虛擬實境的宏星技術。
陳俊聖六月帶頭兩位共同營運長黃資婷、高樹國等七名高階主管大買自家股票逾一二○○張，張數或許不多，但卻達到了十足的宣示意義。尤其陳俊聖更表示，對宏碁前途有信心，個人不只是六月加碼，其實是一直在加碼。
十年來宏碁股價都在淨值十八．五五元以下，甚至一度跌破票面十元，過去十年來，ＥＰＳ從未超過一元，今年是陳俊聖改造宏碁的第六年，從他展現的高度企圖心及大動作來看，今年可望是宏碁重生元年。
(２)第二季三率三升：新冠疫情在全球快速蔓延，帶來大量的居家辦公(WFH，Work From Home)、遠距教學以及消費性庫存回補需求，加上各國透過財政刺激消費，使今年第二季全球筆電的出貨量大幅優於預期，季增率達七三．六％。激勵ＰＣ品牌大廠宏碁第二季合併營收六五五．七六億元創高，毛利率為十．九％，創八季新高，營業淨利衝上二一．二七億元，較上季暴增一一一倍，年增率亦高達二．六倍，營益率三．二％，均刷新歷史紀錄，第二季毛利率、營益率、淨利率呈現三率三升，單季歸屬母公司之淨利則達十一．九五億元，較上季大幅成長一．一四倍，年增率更高達一．九二倍，ＥＰＳ○．四元。
(３)下半年展望樂觀：展望下半年，全球ＮＢ第三季的出貨仍將保持第二季水準，較同期可望增長二成以上。
疫情延燒，遠距教學需求持續發燙，宏碁身為Chromebook品牌龍頭受益最大，包括Chromebook與消費性筆電的需求估將持續增長，宏碁ＮＢ在教育市場已是領導品牌；而在電競ＮＢ方面，上半年表現也是很強勁，電競ＮＢ屬於多功能應用，宏碁電競ＮＢ在第二季的出貨季增，高達二二二％，第三季仍是看好。第三季受惠開學、電競等ＮＢ需求仍強勁，旗下各事業引擎加足馬力，包含安碁資訊、展碁國際、智聯服務等可望明顯挹注下，獲利將優於上半年，法人預估宏碁今年ＥＰＳ可望挑戰一．二∼一．五元，創近十餘年來最佳成績。
(４)外資調高評等：由於第二季營益率大幅改善，加上受到新冠疫情影響，教育端市場需求高出預期，亞系外資預期第三季宏碁營收季增可達九％，營業淨利率仍可維持三．二％的高水準，近期出具宏碁最新報告，升評至「買進」，目標價為二五．七元。
(５)長期蟄伏底部爆量轉強，股價仍在指數五○○○點時位置：宏碁過去六年低調的轉型，市場並未給予關愛的眼神，指數來到一三○三一點的歷史新高，但轉型成功的宏碁今年繳出亮麗成績單，全年ＥＰＳ挑戰一．二∼一．五元的十年新高，但相對目前股價卻仍在指數五○○○點時位置，資金狂潮下，宏碁這種世界龍頭級公司絕對不會被市場埋沒，二○∼三○倍本益比評估，上檔空間相當寬廣。
宏碁股本三○七．四九億元，外資持有台積電七六．五四％、聯發科(2454)六五．八六％、聯電四八．七八％、大立光(3008)四七．八一％、台達電(2308)六七．七八％、微星(2377)四○．六九％等，其他台股中重要的權值股比重普遍都在四○％以上，反而這十年來乏人問津的宏碁，外資持股比重竟只有二九．一八％。
不過，外資已經開始發現宏碁的「好」，近月來已開始逐漸加碼宏碁，本土法人、代操等也可望加入，當指數創新高，所有資訊透明的重量級、世界級好股，外資及本土法人都已卡滿位之下，回過頭來看，宏碁除了具有低價低基期優勢之外，國內外法人持股比重不高，若搶補增加持股，將有利推升股價走出長多格局。
