- 財報藏玄機 留強汰弱 經濟數據差ＶＳ資金行情夯
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股市永遠走在前面，縱然全球目前仍受到新冠病毒擴散影響，不過鎖國、封城有望陸續解封，疫情陰霾或將逐漸散去，受惠美國聯準會迅速且大幅降息，加上無限量化寬鬆政策帶動資金狂潮，股市完成超前部署，加權股市雖遭外資賣超逾五○○○億元，不過新台幣匯率不貶反升破三○元，內資扛起一片天。
經濟不佳、股市強彈
股市的強勢，與經濟數據的慘況，明顯出現了背道而馳的狀況，這也使得許多投資人遲遲無法下手，只能眼睜睜看著指數一路往上拉，不僅軋空單也軋空手，且外資尚未有顯著回補動作。美股與台股的反彈格局，都已是接近前波下跌幅度的六成，然包含IMF、WTO、OECD等國際組織，都對經濟發出警訊。
從全球主要國家第一季ＧＤＰ數據來看，美國負四．八％、終結金融海嘯以來的經濟擴張，且第二季恐將更慘，歐元區負三．八％，其中法國負五．八％，中國負六．八％，為九○年代以來最差，新加坡年減二．二％、南韓創二○○八年以來最差，行政院主計處預估台灣仍有一．五四％，然第二季想繼續獨強難度頗高。
對於後市看法目前相當分歧，野村證券表示，股市穩定與聯準會空前的干預有很大關係，不過避險基金與長期投資人將會觀望一段時間，精明資金正等待本波不切實際的反彈結束，美銀的調查報告支持這項說法，數據顯示超過九成的基金經理人認為未來一年內將看到衰退，然僅十五％表示會看到Ｖ型復甦。
而股神巴菲特雖然出清所有航空股，造成第一季虧損近五○○億美元，且帳上現金部位持續創高，顯示並未進行危機入市，主要是因為沒有找到吸引人的公司，不過巴菲特也直白地表示，將把餘生押注在美國上，且現在還是買進美股的好時機，但是投資人要有一定程度的心理素質，並且懂得評估投資價值。
記憶體普遍亮眼
全球總體經濟看來，第二季可能比第一季更差，不過隨著鎖國、封城逐漸解鎖，下半年或將有復甦機會，至於走Ｌ、Ｖ還是Ｕ型目前仍難判斷。股市在資金氾濫與經濟轉差之間拔河，投資回歸初衷，分批投入具產業趨勢性、體質健康、具獲利能力與股利政策的個股，繼年報後第一季財報陸續公告，是檢視持股的機會。
記憶體族群今年原本相當被看好，可惜受疫情干擾而出現亂流，不過第一季普遍繳出不錯成績單，如旺宏(2337)稅後純益年增七．六倍、ＥＰＳ○．六七元，十銓(4967)稅後純益年增二．六倍、ＥＰＳ二．二八元，威剛(3260)稅後純益年增一．九倍、ＥＰＳ二．○六元，宇瞻(8271)稅後純益年增一．三倍、ＥＰＳ一．五三元。
雖然研調機構IC Insights對記憶體看法，因疫情而預估與去年持平，但是業者的看法卻大不相同，尤其來自遠距通訊、資料中心、宅經濟相關及工控市場等需求不減反增，加上中國廠復工後，庫存回補需求帶動，旺宏看好下半年甚至明年供不應求，宇瞻則認為市場需求不弱，第三季起可望出現量價齊揚。
被動元件方面，國巨(2327)，第一季營收守住百億元，雖然僅較上季增加○．一％、較去年同期減少十二％，不過毛利率與淨利同步來到四季高點，尤其毛利率重返四成以上為四○．三％，帶動單季獲利季成長逾一．六倍、每股稅後純益為五．五一元，高於市場預期。此外，國巨四月營收四四．四一億元，年成長三六．六％。
展望第二季，國巨針對ＥＭＳ客戶的新價格將陸續在三∼四月間啟用，中國廠區復工狀況逐步改善，可望調升產能與改善誠品庫存偏低狀況，法人預估第二季季底前稼動率有機會提升至六成。國巨約六成營收來自消費性電子產品，即將併入的Kemet則以車用、工規產品為主，可望帶動國巨跨入中高階市場。
罕見的ＥＰＳ排名第二是禾伸堂(3026)，首季未受冠狀病毒疫情影響，稅後淨利三．○六億元，較去年同期成長十二％、ＥＰＳ一．九四元，公司表示第二季被動元件訂單能見度高，但是需求仍具不確定性，將擴大利基型產品研發、適當調整產品組合。華新科(2492)雖掉到第三，不過庫存吃緊、看好５Ｇ需求，下半年展望不悲觀。
半導體封測廠南茂(8150)，受惠於面板驅動ＩＣ與記憶體急單帶動，首季營收五五．八七億元、年成長二五．二％，ＥＰＳ○．九八元更令人驚豔，較去年同期成長二．六八倍。而第二季記憶體業務表現相對穩定，驅動ＩＣ則需視面板與手機需求，法人預估整體營運可望有持平以上表現。
