- 股市總是領先反應！ 面對沒有景氣循環的行情
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應該可以這樣來說，股市是領先指標，這一次武漢肺炎的疫情，不僅重創中國，更蔓延了全球，比二○○三年的SARS有過之而無不及！但股市雖一度受到影響，但很快地回升而上，多頭趨勢並沒有太大的改變。
如果說，股市是領先指標，那麼這一次的疫情，會不會在全球高度關注、恐慌之中逐漸散去？
要了解，股市要漲是用錢堆出來的。正所謂：「人兩腳，錢四腳！」錢的方向，也許就是正確的方向。
尤其中國在疫情蔓延之下，由武漢開始一路「封城」，令市場擔憂，如果情勢惡化下去，供應鏈的斷鏈將造成大傷害。
若以供應鏈來看，蘋果是全球最大的電子產品供應鏈，從上游的半導體到各種元件、零組件，甚至是組裝，基本上都是以中國為生產基地。
在美國歐巴馬總統時代，歐巴馬就曾向賈伯斯提過，是否可以將蘋果的生產線移回美國，賈伯斯的答案是非常困難，因為這不是一家公司的問題，而是一整個供應鏈。
蘋果利空是壓力測試
如今，中國身陷疫情之中，蘋果當然壓力不小，因而在日前宣布，因為武漢疫情影響，供應鏈復工速度不如預期，將令iPhone的全球供貨短缺；再加上中國的直營及經銷通路關閉或縮短營業時間，產品需求受到不少影響，二○二○年第二季度的財測目標，將可能無法達成。
等於說，市場擔心供應鏈斷鏈的問題，蘋果率先開了第一槍，一旦這一槍打下去之後，沒有令蘋果或股市出現大幅拉回，等於說蘋果的壓力測試已經結束，反而有利股市表現。
再從另一個角度來看，全球股市尤其美股能夠維持一定的多頭氣勢，很重要的關鍵在於全球市值最大的公司｜蘋果、微軟、亞馬遜及Alphabet，持續呈現強勁的多頭型態，而且市值仍在一兆美元以上。
一家公司的市值可以超過一兆美元以上，這是個天文數字，而美國的企業之中，不止蘋果一家的市值達到一兆美元以上，而且還有其他三家：微軟、亞馬遜、Alphabet，四家公司的市值可以各超過一兆美元以上，這種國力無人能及！
若以全球國家的ＧＤＰ來比擬，美國目前的ＧＤＰ超過二十兆美元，來到二一．二兆美元；中國排名第二，為十四．二兆美元；第三的日本，大約在五兆美元左右。
市值超過一兆美元有四家
以蘋果、微軟市值達一．四兆美元的市值，當成國家的ＧＤＰ來比擬，可以排在全球第十五大，與西班牙相當，高於墨西哥。
可以想像美國有四家公司的市值富可敵國，所產生的能量也難以想像。
要理解，不論是蘋果、微軟、亞馬遜或是Alphabet，正是全球創新產業的代表，而且是走在全球科技產業發展的浪頭上。
在市值如此大之下，對未來再創新、再發展，蓄積極大的能力；也就是說，上述這四家市值超過一兆美元的企業，在未來十年，將更有實力以及資源，創造人類更大的創新科技，所以在此大膽預測，未來十年可能又會是人類變化最大的階段，而且是人類歷史上未曾見到的景象。
事實上，全球股市自○八年金融海嘯以來，多頭的行情已超過十年，雖然在這一段時間，也曾出現過不少的利空衝擊，如二○一一年後的歐債危機、英國的脫歐、美中貿易戰，再到武漢肺炎，每一次利空來襲，皆曾對股市及資本市場造成衝擊，但也一次次收復失土，再創高峰，這一次的武漢肺炎也是如此。
所以，進入二○二○年之後，市場有很多人再次預測，多頭是不是到了盡頭？
如果從歷史的角度來看，幾乎每十年都會出現一次市場的多空轉折。
一九七一年，美元脫離金本位，而後在一九七三∼七四年出現第一次石油危機；到了一九七九年，兩伊戰爭導致了第二次石油危機，令一九七○年代全球出現惡性通膨，利率大拉升，甚至在一九八○年美國Fed的利率拉升近二○％。因此，在那個十年中，全球多頭商品是石油及黃金；石油由兩美元大漲至四○多美元一桶；黃金由二十美元左右，大漲到四六○美元一盎司，出現數十倍的漲幅。
進入一九八○年代，黃金、石油光彩不再；取而代之是日本，包括日本的房地產、股市及日圓，尤其在一九八五年「廣場協議」之後，日圓二六六兌一美元，一路升值到一九九二年的七九．五日圓兌一美元；日本日經指數飆升至近四萬點，當時日本股市的市值不僅超過美國，成為最大市場，而且市值也超過全球股市市值的一半。再加上，日本地產價格也是世界之最。
所以，不論是一九七○年代的石油、黃金、一九八○年代的日本，在價格飆升之後，進入泡沫化，進行長期調整。
這一次營造股市泡沫？
此後開始，這個世界只要一個泡沫爆發之後，就會產生另一個泡沫來取代。
故而九○年代之後，科技產業的崛起，網路泡沫隨之而來，到了二○○○年，網路泡沫化；不久，美國又醞釀另一個泡沫｜房地產；○八年次貸危機，美國的房地產又泡沫化了；緊接著股市成為目標。
從○八年迄今，全球股市基本上是不斷創歷史新高(主要國家中，只剩下台股、日本股市尚未突破九○年歷史高點)，因此，如果這個世界會產生另一個大泡沫，很多人都認為就在股市。
當然這一次引領股市多頭的指標，就是先前提到的四家市值超過一兆美元的企業。因而，就要思考：這幾家公司會不會是超級大泡沫？
根據美股的資料，所謂的FAAMG，也就是蘋果、微軟、亞馬遜、Alphabet，再加上ＦＢ(市值超過六千億美元)，這五家的市值，在二○一○年的S&P 500指數中，所占的市值比重才七％左右，但到目前，已上升至十七％。
再從獲利角度來看，十年前的科技相關類股，占S&P 500指數的獲利比重，大約在二七％左右；如今已來到四一％，反應過去十年，美國的結構之中，科技股獲利比重大增，成為多頭中流砥柱。
製造業才有景氣循環
重點來了，過去全球股市能夠稱王、稱霸，基本上都是製造業，如六、七○年代的美股龍頭是埃克林美孚石油、ＩＢＭ、通用汽車等。
而引領日股大漲是金融、地產；但這一次美股掛帥的公司，不論是蘋果、微軟、亞馬遜、ＦＢ，甚至中國的阿里巴巴、騰訊，都不是製造業。
要了解，只要是製造業，都有明顯景氣循環，但進入蘋果、微軟、亞馬遜、Alphabet、FB的世界，都是以創意、人類的腦力結合起來，所創造出來的企業，很難被取代，尤其更不能以「殺價」就可以搶市場。而這正是美國的優勢不同於中國的地方。
更何況，先前特別提到，當全球在四家公司的市值超過一兆美元，更有實力去創造人類的創新，相信未來五∼十年，這個世界的發展可能是更不同，也可能是人類歷史上變化最大、最快的年代。
面對這一次疫情，在這個階段似乎還在發展，但股市卻走自己的路。對台灣而言，就如同這一、兩年不斷提到的，會愈來愈有利，因為美國的科技發展上一定會與台灣有關，甚至可以注意必須與台灣有關，這是看好台灣最大的理由。
美中持續對抗，貿易戰、科技戰也進行之中，這一次中國供應鏈的斷鏈，對可以取代中國的產業，也許會因此更崛起。
自美中貿易戰開打之後，美國針對的中國企業，除了華為之外，就是安控產業的海康威視、大華股份。在去年，晶睿(3454)已經開始準備搶攻海康威視及大華股份在歐、美的市場，經過一年多的調整，似乎又要捲土重來了！
晶睿股價谷底翻升
以去年來看，在產品線持續調整，以及歐美企業測試台灣安控產業的「轉單能力」，所以令晶睿的毛利率及營益率也受到影響，但以全年的營收來看，晶睿創下五．七三億元的營收，不僅比前一年度成長二五．六％，也創下歷史新高；而前三季稅前純益為二．六四億元，ＥＰＳ為三．○四元；換言之，全年ＥＰＳ或超過四元以上，與前一年度相當。
最近，晶睿董事長陳文昌對外表示，對今年晶睿的發展可以保持樂觀態度，二月份營收有機會再突破，優於元月，今年有機會再拚營收新高，股價經過半年以上調整之後，再放量站到季線以上，這似乎是中期趨勢轉強訊號，也許股價還會再測試一次季線支撐，逢低可以注意。
另外，曾提到的高殖利率股｜華研(8446)，基本上低檔支撐已成形，一旦可以重新回到一二○元以上，有利於多頭攻擊。
再看到精誠(6214)，型態上亦為強勢整理，尤其去年前三季ＥＰＳ為三．七四元，全年ＥＰＳ應有機會超過五元以上，創近年來新高，這對本益比的提升也應該有正面幫助。
