- 集團股 迎接明年業績行情！ 台灣行情系列（二十九）
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時序上進入年底，在投資市場上，有很多一年來波動幅度不大的集團股，往往也會在此時蠢蠢欲動，牽一髮而動全身，因為彼此間存在著廣泛的交叉持股，在拉抬重點持股之下，也將帶動集團旗下其他公司市值增加，集團總市值在年底帳面上最後結帳日也可望來到年度相對高點，對股東、對員工、對經營階層，甚至對企業主本身，也都有好的交代。
金寶、泰金寶出奇兵
今年台灣ＧＤＰ可望重返亞洲四小龍之冠，雖有美中貿易大戰衝擊全球景氣，但台灣在美中兩強爭相拉攏之下，成為美中貿易戰的最大受惠者，大部分企業獲利都繳出亮眼成績單。
以往的大牛股如台積電(2330)高達二五九三億元股本，竟也能在今年至今為止拉出四二．○二％的漲幅；聯發科(2454)股本一五八．九六億元，今年更飆漲九○．四％，擠進台股市值前十大。
台股四千金更是在望，除了股王大立光(3008)老神在在，「三千金」股后爭霸戰持續延燒，矽力ＫＹ(6415)一度飆上一○一五元歷史新天價，雖後來退至千元之下，但目前股價也仍在九○○元之上；精測(6510)來到九九五元，也準備要挑戰一千，曾經當過股后的信驊(5274)來到九○○元附近，若「四千金」出現，那麼將再寫台股新紀錄。更遑論百元以上個股已多到不勝枚舉。
電子類股中的集團股最有機會表態的有光寶集團、金仁寶集團、鴻海集團、廣達集團，又以光寶集團的光寶(2301)、金居(8358)，金仁寶集團的金寶(2312)、泰金寶ＤＲ(9105)及廣達(2382)最有機會，其中金寶積極轉型，由傳統電子代工轉為積極多角化經營，朝向印表機晶片、機器人、智慧語意裝置、房地產等更具附加價值的新領域發展。
更何況金寶更是美中貿易戰下的最直接受惠者，其實金寶布局泰國、菲律賓等東協已久，在美中貿易戰成為持久戰之後，已有不少國際客戶到金寶東南亞廠考察，甚至有國際大客戶決定將部分產線轉移至東南亞，並且選擇金寶東南亞為未來生產重要基地；另外，原有的美系印表機大客戶，明年出貨量也可望大幅成長一倍以上，而對歐洲精品智慧家電客戶出貨，明年也預估將成長五○％。
隨著併購效應發揮，業績、股價都在低基期的金寶，有機會成為二○二○年電子集團股中的重要伏兵。
至於直接受惠明顯轉單效應的泰金寶ＤＲ，股價走勢更是凌厲，泰金寶ＤＲ比泰國掛牌的泰金寶股價高出七三·五％，但仍吸引外資在台灣加碼泰金寶ＤＲ，這除了意味著泰金寶明年業績可望出現大幅轉機成長之外，泰金寶ＤＲ每年配息二次，及台股市場的高度流動性，也是吸引外資寧可加碼泰金寶ＤＲ的重要關鍵，泰金寶本益比十倍，換算成泰金寶ＤＲ目前本益比也不過十七倍，泰金寶明年業績可望出現五○％以上高成長，若以明年獲利來看，目前泰金寶ＤＲ本益比更具吸引力。同樣在母公司泰國掛牌的泰聚亨，在台灣發行的泰聚亨ＤＲ，近期股價從六元一口氣大漲到十二·二元，漲幅高達一○○％，溢價更高達一六三·七％，顯示東協市場未來的成長，台灣的東協概念股在台灣資本市場流動性轉強下，甚至還可以領先受惠。
另外錸德集團旗下的鈺德(3050)第三季單季營益率拉升到二四．九四％，單季ＥＰＳ達○．三六元，創近十年新高，前三季毛利率三九．二％創十四年新高，累計前三季ＥＰＳ○．八七元，法人預估鈺德全年ＥＰＳ可望輕易越過一元，創二○一五年轉虧為盈以來新高，目前每股淨值十五．七四元，票面附近股價物美價廉。
傳產類股中的集團股比較有希望的又以台泥集團、亞東集團、台塑集團、長榮集團、東元集團、新光集團、佳醫集團等為主。
台泥集團中台泥(1101)本益比不到十倍、且殖利率近八％，可望是傳產的重頭戲。
東元集團今年表現也可圈可點，包括東元(1504)、宅配通(2642)年底作帳行情都已提前開跑。
新光集團聚焦在新光金(2888)，旗下新壽受惠現金股利收入增加與投資配置調整；另一子公司元富證券，受惠於自營業務成長強勁，元富證券前三季合併稅後淨利較去年同期成長三一．一％達十三億元。加上新光銀放款餘額達五八五七．一億元，年初至今成長三．三％；消貸業務穩健，房貸及無擔消貸放款分別較年初增加三．八％及四．四％，第四季將維持消金業務成長動能，同時推動國內企業放款及參與信評良好的海外企業聯貸案，全年度放款目標維持六％。
三大成長動能加持，使得新光金前三季合併稅後淨利一九○．六億元，ＥＰＳ一．五五元。總資產規模逾三．九兆元，較二○一八年底成長七．七％。合併股東權益達一九二一．八億元，較前一年底增加三二．九％，且每股淨值為十五．一七元，表現相當優異。
長榮集團雖在張榮發逝世接班問題、罷工問題等一度引發內部矛盾，不過隨著利空淡化，長榮集團也開始步入常軌；其中，以同步受惠美中貿易、台商回流設廠及美商來台投資的榮運(2607)最值得留意。
榮運或成集團做帳首選
榮運業務多元，共有六大營運，包括貨櫃運輸、內陸貨櫃場、租船與租櫃、客車業務及受由業務等。
加碼台中貨櫃港碼頭投資：美中貿易戰後，部分貨品轉往由台灣出口，帶動台灣貨量迎來成長，榮運台中碼頭貨櫃場也因而業績蒸蒸日上，加上航商採行「Blue Way」海上走廊業務，將南北貨櫃轉運業務轉由海上進行，帶動榮運台中貨櫃場今年貨量船邊裝卸櫃量較同期增加二位數以上。
除此之外，台中港為台灣中部最主要的貨櫃吞吐港，榮運台中港貨櫃集散場結合長榮海運等多家國際航商的航運網路，為進出口商提供直靠台中港的海運服務，另以公司自有車隊，配合貨主需求，提供便捷的「戶到戶」貨櫃運送服務。
榮運目前在台中港第三二、三三號碼頭設置貨櫃集散場，提供船公司與貨主便捷之碼頭裝卸及進出口貨櫃、貨物儲轉服務。由於貨櫃航運市場船舶大型化的效應逐漸擴散至亞洲近洋航線，長榮國際儲運積極提升台中港第三二、三三號貨櫃碼頭的作業能量，除了引進新型的橋式起重機之外，去年底已向台灣港務公司台中港務分公司擴大租用碼頭岸線，可容納較大型的船舶，以優質的碼頭服務，吸引更多航商靠泊作業。
這二部新型橋式起重機可同時裝卸二只二○呎貨櫃，最大荷重能量達五五噸，吊臂作業距離為四六公尺，可橫跨十六排貨櫃，進行六○○○○ＴＥＵ級船舶的貨櫃裝卸，相較於台中港現有作業半徑較短的單吊式橋式起重機，能夠有效提升貨櫃裝卸作業的能量與效率，大幅縮短船舶滯港時間，降低航商營運成本。
增加台北港持股：不只把重心放台中港，榮運也積極將觸角伸向台北港貨櫃碼頭的經營，原本持有九．七六％「台北港貨櫃碼頭」，今年十一月花了約三．四九億元向子公司Hazel Estate B.V.買進三五四二一張的「台北港貨櫃碼頭」，目前榮運對「台北港貨櫃碼頭」持股十六．五七％。
台商回流設廠、美商來台投資，榮運也領先卡位台北港及台中港自貿港區，長線營運展望樂觀可期。
大園物流產業園區開發：至於多角化經營方面，榮運也規劃大園物流產業園區開發，增進土地使用效益及增加營收。倉庫使用面積約三○○四八坪(含夾層不含卸貨區)，辦公室使用面積約一八八○坪，四層樓物流倉庫一棟(二樓為夾層)樓層高度為九．九 七．三 七．三米(不含夾層)，倉庫淨高為八．六 六 六米(不含夾層)；全樓層貨櫃車車道進出左右兩側各有一座車道，貨櫃車可行駛至各樓層(單向)。
基地北面鄰接台快速道路，南面緊鄰台十五線省道。周遭重要設施包括桃園國際機場、竹圍漁港及台北港。至於目前進度，已於今年六月申請建照掛件，預計二○二一年第三季完工，主要將提供中、大型物流、國際物流中心作業之倉庫承租，及提供貨主進口拆櫃轉入儲保稅倉儲之服務，目前已積極拜訪潛在客戶招商中。台商回流設廠、美商積極來台投資，未來大園物流園區可望穩定挹注榮運業績。
歷年業績、配息穩定，股價波動性低，適合大部位資金長線投資：近七年來榮運ＥＰＳ都在○．五∼一元之間，現金股利也都維持在○．三∼○．三五元之間，股價更是低度波動，今年前三季ＥＰＳ○．五八元，每股淨值二一．三六元，超過百億元股本，不到十五元的股價，已屬低估；尤其在台商回台投資的大前提之下，未來增添長線營運想像空間，相當適合大部位資金的長線投資。
集團作帳，歷年十二月普遍都有行情：長榮集團重要成員之一，目前長榮(2603)持有四○．三六％、長榮國際持有八．四五％，檯面上持股已超過四八％，若含檯面下個人持股，長榮集團可控制股權早已超過五○％以上，目前董監持股四八．八二％，籌碼相對集中。惟股本超過百億元達一○六．七一億元，因此榮運股價的漲跌往往操之在於長榮集團。觀察過去二○年走勢來看，台股各集團年底普遍都會出現作帳行情，長榮集團當然也不例外，榮運歷年在十二月到隔年一月普遍都有一波拉抬走勢。如今又到了十二月中，榮運股價仍在年度相對低點附近，短中期內可期待年底前後出現一波集團作帳拉抬行情。
技術面均線合一糾結，逢低買進風險不大：尤其榮運在技術面上呈現的是相當罕見的五線合一，所有均線全數糾結在十三．八∼十四．二元之間，且已全數走平翻揚，股價也剛好站上所有均線之上，歷年獲利及配息穩定，受惠台商回流及美商來台投資大商機，未來業績將可期待有緩步推升機會。操作上，在十四元附近承接風險不大。
