- 事出必有因！ 探尋事實的真相
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馬雲日前正式自阿里巴巴退休，離開自己創業二十年的公司，這可能是受到客觀環境及主觀條件所影響。畢竟阿里巴巴市值是中國最大的企業，在全球也屬一級企業，市值達五、六千億美元以上。所以馬雲的退休備受矚目。
也許馬雲的退休有許多原因，但對市場觀察者而言，可能沒有那麼單純。
二○一四年阿里巴巴到美國上市，事實上在美國上市之前，阿里巴巴第一個目標是到香港上市。但申請上市過程中，馬雲一直堅持「同股不同權」，這是何意？
因為二十年前，阿里巴巴在創業之時，即在網路泡沫的後期，雖然一開始募到資金，但很快就燒完了，進入二○○○年之後網路泡沫化，全球網路股崩跌，市值大縮水，阿里巴巴也受到波及，所以不斷尋找新的「金主」。
最後找到日本軟銀的孫正義，以及當時網路巨擎雅虎投資、入股，才成就阿里巴巴的壯大，因此，馬雲及其經營團隊在「金主」不斷入股之下，所掌握的股權就變得相對不多，大約只有十％股權。
馬雲退出阿里巴巴
因此，在阿里巴巴準備上市時，馬雲就提出一個想法─「同股不同權」。也就是說，在阿里巴巴上市之後，馬雲及其團隊所握有的十％股權，與其他股權不同，未經馬雲及其團隊同意，即便是其他股權再多，也不能撤換經營團隊。
換言之，馬雲「同股不同權」的方式，是確保阿里巴巴上市之後，馬雲及其團隊不會因股權多少而被換掉，可以持續擁有實質控制權。
但馬雲提出的上市條件，不被香港所認同，最後才轉移到美國上市，而後，香港交易所也修改了法律，同意「同股不同權」，才有阿里巴巴重返香港上市的計畫。
從這段過程中可以明顯看到，馬雲對阿里巴巴的經營權十分在意！但在上市不到五年就宣布退休，當然引起許多猜測。
更重要的是，馬雲及其團隊雖然在阿里巴巴沒有太多的持股，但從阿里巴巴所衍生出來的支付寶，也就是螞蟻金服，才是最大金雞母。
要了解，支付寶是由阿里巴巴的網購交易平台所發展出來的金融服務，而後與騰訊的微信支付，成為中國兩個最大的支付平台，不僅可以網購，甚至日常生活，支付寶、微信支付都扮演重要角色。
螞蟻金服交由人行控制
原本馬雲有意推動螞蟻金服的掛牌，一如先前所說，支付寶、微信支付成為中國民眾日常交易的支付平台，規模日大，而且大到讓北京感覺如芒刺在背！
根據統計，單單在二○一七年支付寶的平台，交易量超過八兆美元，而且也成為全球最大的貨幣市場基金。最後，支付寶的決算控制權，還是不得不交回中國人民銀行所掌握。下一個騰訊的微信支付，也是相同的命運。
為什麼將馬雲與阿里巴巴這段過程講清楚？除了馬雲已正式退休之外，重點是，世界上不論是企業，或經濟、政治的發展，經常是…事出必有因！通常看到的是結果，如果可以從結果再去尋找原因，對研判股市、經濟的發展，可以看得更清楚。
就像最近英國脫歐的問題，不僅是政治問題，更是經濟問題。
英國現任首相強生自上任之後，不斷強調英國要「硬脫歐」，英國脫歐的問題已經拖了好幾年，一直沒有辦法好好解決，但強生一直執意要硬脫歐，令許多人不解，甚至引起英國的政治動盪，國會因此被休會。
英國的硬脫歐，或許可以從「陰謀論」來看。應該可以這樣來說，是不是未來歐盟有什麼事會發生？令英國急於「切割」！
若從美國的戰略角度來看，維持美元在全球流通性，是美國第一大原則。美國的任何經濟、軍事、政治的戰略目標，都是以美元為目的。簡單來說，有美元的全球流通，才有強盛的美國。
所以，現在美元有幾個「敵人」，一個是歐元，再來就是人民幣。
歐元區有隱憂
二○一一年爆發歐債危機，已曝露出歐元的危機，但在德國的支持下，歐債危機才慢慢消減，但內藏的危機依然存在。
現在出現了幾個問題，歐元區大量出現負利率的債券，尤其自今年以來，資金大量搶進債券市場，令債券價格大漲，負利率開始產生，據統計負利率的債券居然達到十七兆美元之多。
大量負利率債券的產生，當然與目前低利率，尤其美國Fed準備再下調利率，再加上歐元區將持續ＱＥ有關，造成大量資金湧向債券市場。
但這也是危機所在，債券價格不斷大漲，一旦出現通膨，債券市場如果大回檔，恐怕是危機。
最近，德國的德意志銀行問題不斷，除了大幅縮編規模、裁員，虧損不斷擴大之外，甚至市場持續傳出德意志銀行與中國「洗錢」有關，而成為許多謠言的中心，如果這是真的，會如何？
也就是說，未來歐元區會有問題出現，德意志銀行會不會是引爆點？值得密切注意。
尤其看到德意志銀行的股價，這些年以來每況愈下，在德國股市的掛牌股價，曾在二○○七年五月金融海嘯前夕的最高價是九二．○五歐元，如今只剩下六、七歐元。
從股價的走勢來看，德意志銀行似乎面臨了困境，一旦潘朵拉寶盒被打開，會如何？
英國硬脫歐切割歐盟
所以，歐元區所面臨的問題似乎不易解決，與美國關係更密切的英國，一再強調要「硬脫歐」，或許背後也有美國的影子！這一連串的變化，也許在明年會突然爆出來，心中要留個底。
但有一件事不太會改變，那就是到年底之前，全球的利率將繼續往下走，債券負利率的情況也不太會改變，所以擁有高息率的個股，還是未來值得注意的標的。
尤其今年台股配息的規定改變了，原本所有上市櫃公司一年只分派一次股息，但從今年開始，可以多次配息，甚至季配息，增加息率高公司的吸引力。
其中，台積電(2330)今年就率先採取，除了在六月份分派八元現金股息之外，又預定九月十九日分派兩元現金股息、十二月十九日分派二．五元現金股息；也就是說，未來每一季台積電都會分派股息。
台積電在台股之中，不僅市值最大，也是競爭力最強的國際級一流企業。因此，台積電的季季配息，對於長期投資者具有一定的鼓舞力。尤其未來全球利率持續在低檔，具有穩定配息的台積電，可作為擁有高息率的台股代表。
尤其從最近台積電的股價表現來看，明顯比大盤來得強勁，也預告出下一個階段的台股，擁有季季配息的個股有機會脫穎而出。
就目前來看，一年多次或季配息的公司，至少有卅六家，在台積電領軍表現之後，一旦具有成長性的公司再採取季配息，或多配息，似乎就有值得注意機會。
其中，近期股價不斷走高的南港(2101)，也宣布採取多次配息，除了五月配息○．二○○一元之後，又於八月廿二日除息○．五元，股價除完息之後，不僅順利填息，也持續走高，創下近年來新高。
值得注意的是，南港今年獲利除了本業有所表現，上半年ＥＰＳ為○．七二元，比前兩年全年賺得還多。令市場注意的是，該公司在南港的土地開發案「世界明珠」，將出售十五層的商辦樓層，預計九月底敲定細節之後，可望挹注獲利。因而，可以預期出售商辦的利潤，也有機會在未來入帳，甚至季季配息，成為股價的推動力。
再看到晶華(2707)，在六月股價一度上攻至二○四元，但其後遭逢陸客縮減來台的利空，令股價拉回，但晶華飯店上半年稅後純益為七．四億元，ＥＰＳ為五．八元，全年仍有機會超過一個股本，而且在七月八日配息十一．○一元之後，又在九月十一日配息六．一二四八元，多次配息，可以感受到，未來晶華在多次配息的支撐下，股價在趨勢上已有重新築底、企圖再攻的味道。
多次配息成為焦點
至於今年以來，不斷提到華研(8446)，在今年分派六元現金股息之後，股東會也宣布，未來也將採取季季配息。
華研一至七月份稅前盈利為四．○二億元，成長二三％，每股稅前盈利七．六元，而上半年每股稅後純益為五．三一元來看，預估最快在第三季財報公布之後，華研就有可能進行季配息。
果真如此，這一段時間華研股價也經過整理，而且均線也集結在一起，一旦順利站上一三○元，或者是進一步突破之時，可以視為重要的轉強訊號。不要忘了，未來的ＩＰ版權價值是不斷增值，對華研而言，獲利也可能持續再走高。
另外，過去一段時間，ＰＣＢ產業大紅，目前在興櫃有一家公司─亞泰金屬(6227)，即生產ＰＣＢ之中ＣＣＬ的設備商，主要的客戶包括：聯茂、台光電，去年亞泰金屬的獲利創近年來新高，ＥＰＳ為五．○一元，而上半年ＥＰＳ為二．六八元，成長二四三．五％，以上半年的成績來看，也許今年的獲利有機會再創新猷，之前股價經過調整之後，似乎有再向上表現的空間。
