- 風水輪流轉 台灣行情系列（五）
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美中貿易戰歹戲拖棚，談談打打、打打談談會是未來的新常態，當然過程中，都會造成國際股匯市大幅波動，成為影響國際政經局勢的最大變數。尤其川普這次全面封殺華為，對全球科技供應鏈帶來重大衝擊，更對國際股、匯市造成大震撼，過去被市場捧在手心當寶的高科技股，頓時成為棄嬰，尤以手機相關供應鏈最為嚴重；相反的，過去不受青睞的績優冷門傳產股，反倒在此時成為資金避風港。
台股多空取決新台幣走向
隨著美中貿易戰進入肉搏戰，牽涉到的產業範圍及公司也越來越廣，中國首當其衝，貿易戰陰霾蓋頂，拖累Ａ股近期走軟，今年五月至十七日止，代表北向資金的滬深股通已有逾三六○億人民幣於Ａ股淨流出，打破二○一五年七月Ａ股股災時的規模，也創下滬深股通開通以來的最大淨流出，讓市場對Ａ股後市高度關注。
而台灣、韓國科技產業大都是美國、中國等相關大廠供應鏈，也成為貿易大戰另一主戰場，近期我們看到外資賣超台股後積極匯出，造成新台幣兌美元大幅貶值，統計新台幣兌美元從去年高點二九．○三五美元算起，到近期低點三一．五八三元，貶值幅度高達八．七八％；韓元也不遑多讓，從去年高點一○五二．四七元貶至近期新低一一九六元，貶值幅度更高達十三．六四％。
韓股從今年高點二二五二．○五點跌至近期低點二○三五．九八點，短短一個月不但跌幅高達九．六四％，甚至跌破所有均線支撐，目前所有均線皆已下彎，成為典型的空頭排列；台股因為新台幣貶幅較小，加上滯留海外台商鮭魚返鄉，跌勢相對輕微，從今年高點五月初的一一○九七點跌到近期低點一○二八九．六九點，跌幅七．二八％，且守穩半年線之上，目前半年線、季線仍然上揚，多頭仍在力撐當中。後市是否循韓股模式，讓空頭完全掌控，新台幣匯率的變化將是重要關鍵。
外資瘋狂賣超後迅速匯出，新台幣貶勢不止讓空頭長驅直入且已兵臨城下，台股多頭能否堅守，新台幣兌美元三二元將是重要防線。
從過去三○年新台幣與台股走勢比較關聯圖來看(詳見附圖)，約可得到幾個重要結論：
(一)兩者矛盾：新台幣貶值對大部分外銷產業有利(業績行情)，但新台幣升值卻有利資金行情，那麼新台幣貶值，台股該漲？還是該跌？
(二)新台幣升貶對台股多空影響，端視新台幣所處位置而定：
當新台幣匯率穩定波動於二八∼三二元間：新台幣穩定趨升意味資金行情動能不減，同時對大部分外銷業者而言，也能適時規避匯兌損失風險，業績不致因匯率升值而蒙受巨大損失。此時，新台幣趨向升值對加權指數多頭有利，新台幣升貶與加權指數漲跌呈正相關。
當新台幣升破二八元：即使外銷廠商進行規避匯率波動風險動作，但此時新台幣的升勢，已讓台灣外銷業者的國際競爭力大傷，將嚴重衝擊外銷廠商長期營運，這個階段，新台幣再繼續升值對台股而言反倒成利空，此時，新台幣升貶與台股多空走勢呈負相關。
當新台幣貶破三二元：貶值對外銷廠商接單有利，但若貶破三二元趨貶壓力仍重，表示資金大舉外流(背後原因可能涉及天災、人禍等非系統性風險)，台股在失去資金動能下，將趨向跌勢，此時，新台幣升貶與台股多空走勢呈負相關。從歷史走勢來看，當新台幣貶破三二元以下時，大部分時間加權指數位置都在七○○○點以下，不難看出，新台幣貶破三二元之後可能對台股帶來重大衝擊。
而這就是現階段市場需要擔心的，若新台幣兌美元在三二元之前未能止貶回升，甚至一路貶值，那麼對台股整體而言，主導權將落入空頭手中。
回流內資的四大選擇
既然美中貿易戰進入持久戰，我們接下來的選股邏輯，當然不會因為股、匯市波動而有所轉向，台商資金回流受惠股，不分電子、傳產，製造或非製造，只要同時具有價值低估、穩定高殖利率及獲利等特質，都有可能受到這些回流資金青睞，這也是台股相較其他國家股市具有的優勢。
近期設廠在越南等東協國家或台灣的業者，都有出現明顯轉單效益，在美中貿易戰越演越烈之後，更能凸顯這些早已撤出中國的製造業的優勢。
(一)遷廠效應
東南亞(尤其越南)：廣隆(1537)、豐祥ＫＹ(5288)、豐泰(9910)等。其中像製鞋業的豐泰，原本與製鞋業一哥寶成有段不少差距，因老早就將大陸廠遷移至越南，如今回過頭來看，豐泰股價已來到二○○元以上且呈多頭排列，反觀寶成股價長期則處於五○元以下，每年ＥＰＳ雖穩定維持三∼四元之間，但豐泰ＥＰＳ卻從三∼四元路成長到去年的七．八八元，今年甚至有機會挑戰一個股本。豐泰總市值來到一九二○億元，已遠遠超過寶成總市值一○五八億元，豐泰已取代寶成，成為台灣製鞋業龍頭。
再來看原本被視為高污染的鉛酸電池廣隆(1537)，○九年股價只剩十三．四元，之後將生產及營運重心移往越南，到去年為止ＥＰＳ連續三年超過十元，今年首季ＥＰＳ三．一四元，看來今年獲利要超過一個股本也非難事，這幾年來國際股匯市震盪，廣隆股價始終維持百元以上，顯見這些提早將大陸生產基地轉移到東協的業者，不但未受美中貿易大戰波及，甚至還能從中受惠。
不只將生產基地轉移到東協國家的製造業受惠，回流台灣的業者，也能躬逢其盛，像安控的晶睿(3454)回台後先在大股東台達電(2308)的廠房內租借土地廠房，美國將海康威視列為制裁目標，讓晶睿今年的轉單效益馬上浮現。
回台設廠受惠(設備、電力、土業用地)：依據台電公布最新用電狀況，一八年工業用電一五五六億度，創下歷史新高，今年上半年因整體景氣走緩，工業用電較以往少，下半年景氣轉好，加上台商回台逐步投產，用電可望增加。台商紛紛轉移生產基地，累計迄今核准五五家台商回流、近二九○○億元投資金額，因應用電成長及台商回台，苗栗通霄一六一ＫＶ輸電線路完工升級，已完成測試，加入系統運轉。
發電及用電效率要提高，對台電或對回台設廠的製造業而言，士電的重電產品及低壓開關將持續受惠，有利士電今年ＥＰＳ三元起跳，創十年新高。除了受惠回台設廠商機之外，士電獲利及配息年年穩定成長，且每年配息都能完成填息，可望成為投入資本市場的回流資金鎖定的口袋名單。
其他像載貨電梯的宏偉(4565)，也是台商回台設廠的主要受惠者，去年ＥＰＳ三．六七元，今年第一季營收年增率二五．七％，今年將配發二．五元現金股利，股價也走出自己的多頭格局。
(二)趨勢性產業
運動休閒：國內外掀起運動風潮，讓台灣相關運動器材供應鏈業績止跌後開始翻揚，這種從轉機到成長個股往往股價最會飆，從柏文(8462)、岱宇(1598)，一路到喬山(1736)、祺驊(1593)等近期股價紛創波段新高，雖然漲幅已大，短線追高風險大增，但站在趨勢浪頭上，拉回量縮沒有跌破上升趨勢線都是找買點。
資安軟體：進入５Ｇ及物聯網時代，透過任何電子產品都可以駭入手機、電腦等，資安問題越來越嚴重。這也將讓台灣從事資安軟體的敦陽(2480)、零壹(3029)等邁入春天，除了今年業績出現明顯的成長之外，歷年穩定獲利配息的特質，也獲得回流資金的青睞。
(三)台灣內需特色產業
餐飲美食、旅遊：晶華(2707)、瓦城(2729)、大統益(1232)、中華食(4205)、漢來美食(1268)。台灣內需開始活絡，從高鐵運載量就可窺探一二，尤其高雄內需消費因為高鐵方便，北高一日遊或二日遊帶來人潮，讓高雄內需業從營建、資產、餐飲等業者口袋滿滿。其中受惠最深的就是高雄地區占業績比重超過五成的漢來美食，漢來在結束大陸營運後回防台灣市場，第一季已繳出好成績，即便清算大陸每股認列一．七元虧損，首季ＥＰＳ仍可達二．六二元，法人預估今年在展店效益發酵下，今年ＥＰＳ可回升到七元以上，接近新高，明年ＥＰＳ甚至挑戰八∼十元新高，漢來不但高獲利也高配息，殖利率超過五％以上，前年掛牌時最高價來到一七九．五元，今年獲利有機會挑戰新高，股價還在一四○元附近，近期股價擴量突破所有均線反壓，短線量縮拉回可找買點。
音樂視聽的影視娛樂：錢櫃(8359)、好樂迪(9943)、華研(8446)。錢櫃不知不覺中成為興櫃股王，可望帶動好樂迪比價。華研在授權金入帳下，去年ＥＰＳ九．○四元創新高，今年第一季ＥＰＳ二．四七元，且營益率跳升到四○．七六％新高，法人估華研今年有賺一個股本實力。若如此，華研股價站穩所有均線之後，股價長多格局抵定，未來有望先挑戰去年高點一七八．五元。
(四)長期業績及配息穩定
至於長期業績及配息穩定的公司遍地都是，精誠(6214)幾年前投機性資金炒作轉投資四方精創龐大利益，股價拉高到八五元，之後題材性退燒，股價一度腰斬，今年獲保守長線資金進場，竟能將籌碼相對凌亂的精誠股價推升到七五元，若以每年配發五元現金股利計算，即便當年買在八五元的投資人，目前成本已降至六五元，帳上獲利接近十五％，這就是保守長線資金的威力。
類似的還有上海商銀(5876)，當國泰金(2882)及富邦金(2881)股價翻空，只有上海商銀一枝獨秀。其他本業獲利大幅成長且手中資產開發利益龐大的還有台肥(1722)、謚源(2235)等在長多格局中，只要拉回上升趨勢線止穩，都可以回頭找買點。
