- 股票股利大幅強化複利效果 濕的雪加長坡道 雪球將會越滾越大
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高股息對台灣人似乎有種瘋狂的吸引力，個股從年配、半年配再進化至季配息，指數型基金更是已經到了月配息的地步，近期兩檔ＥＴＦ包含已經掛牌的統一台灣高息動能(00939)，以及四月一日掛牌的元大台灣價值高息(00940)，共計募集資金超過二二○○億元，尤其元大台灣價值高息更是創下空前的一七○○億元，相關個股成為盤面上熱門交易標的。
配股比配息更補
長期持有ＥＴＦ基本上獲利的機會相當高，短期則要注意收益平準金機制，即為了穩定所有投資人的配息收益，防止新進資金投入稀釋原本投資人的股息，因此新投入資金會保留一部分，用於給予未來收益分配的準備金，雖然能夠使得配息拿到金額較為穩定，不過其實收益平準金是將部分自己投入的本金，預留一部分發股息給自己。因此，不能真正把領到的股息都算是獲利，要總報酬率為正才真的代表有獲利。
巴菲特名言：「人生就像滾雪球，只要找到濕的雪和很長的坡道，雪球就會越滾越大。」配息拿到錢雖然很爽，但是更大的重點在於再投入，若未能確實執行將使複利效益大打折扣，因此，多數國際級大企業多半殖利率都偏低，將獲利投入資本支出創造更大的獲利回報，抑或買回庫藏股，從營運或籌碼推升股價回饋股東，中信上游半導體(00941)就是標榜不配息的ＥＴＦ。
比較早以前的台股，配股比配息更為盛行。一般來說，配發現金股息代表公司獲利相對穩定，維持正現金流無虞，甚至已經進入成熟階段，無須投入太多資金用於資本支出，也不用握有過多資金預防特殊狀況，但是營運成長性也可能較低，然而也有效控制股本，不會稀釋未來的每股獲利，因此，高股息、高殖利率的個股另一面，同時容易伴隨著較低的本益比。
相對之下，若是採取發放股票股利，對公司的好處是可以保留帳上現金，但是也會帶來股本膨脹，這比較多發生於業績正處於成長軌道的公司，觀察的重點在於未來獲利成長的速度，能否高於股本膨脹的速度，倘若不如預期，則可能嚴重稀釋每股獲利，若是營運優於預期，股價大幅度上漲，則股票股利所帶來的報酬率，將遠高於現金股息。
以護國神山台積電(2330)為例，於一九九四年掛牌上市，至二○○三年這段期間，僅有一年配息也配股，其餘全都只有配發股票股利，從○四至○九年則是配息也配股，自○五年起現金股息高於股票股利，自二○一○年至今則是完全只配發現金股息，然而，並非是台積電的成長力道減弱，而是獲利已開始有餘裕，能夠高資本支出與配發股息並進。
鈊象再度買一送一
晉身千金的遊戲股王鈊象(3293)，去年營收與獲利雙創歷史新高，稅後每股盈餘四五．六一元，不只營運持續高速成長，股利政策也相當大方，繼二二年配發現金股息五○元與股票股利十元，今年擬再度配發現金股息三五元與股票股利十元，第二度買一送一，縱然股本將會再度膨脹一倍，不過股價降低後，也將有利流通率及參與度。
鈊象二月營收再創歷史新高，累計前兩個月較去年同期成長二二．六％，預期整體第一季在台灣農曆年與寒假效益發酵下，可望再次締造新猷。海外授權方面，目前以東南亞營收貢獻最高，主要受惠於文化相近且市場熟悉度高，為成長最快的地區，美國市場次之，線上博弈業務除了原先的六個州之外，羅德島州也即將加入，歐洲市場則是剛取得執照，預估下半年開始產生效益。
豐藝(6189)持股六六．二一％的勁豐(6577)，過往營運相當穩健，去年受惠巴西投票機大量出貨，帶動ＥＰＳ七．一一元為近十年來新高，董事會決議發放股票股利五．七元、現金股息一元，預期股本將由三．八三億元膨脹至六億元，公司表示主要是希望增加股票在外流動性，同時也需要為營運保留充足現金，因此選擇高比重配發股票股利。
勁豐主要有三大產品線，醫療客戶為全球前三大醫材廠之一，產品生命周期五∼七年，長期訂單穩健，觸控用顯示器毛利率約三○∼三三％，嵌入式控制系統主要為健身器材，毛利率二二∼二六％，特殊應用顯示模組如彩票機、投票機等，毛利率二○∼二四％。前二月營收年增十四．六％，雖然今年沒有如去年投票機大量出貨，營收恐將下滑，不過高毛利的醫療產品貢獻比重將可望提升。
國巨營運展望轉佳
被動元件龍頭廠國巨(2327)，去年ＥＰＳ四一．八元，擬配發現金股息二○元與股票股利二元，整體配發率五二．六％，為近四年來最佳水準，且為六年來首度配發股票股利。歷經多次減資過後，目前國巨股本約四二．三億元，預期發放股利後股本將略高於五○億元，公司強調，股本因盈餘轉增資而提升，仍可望維持年度獲利水準。
國巨前二月營收較去年同期成長八．一％，展望後市，公司預估雖然整體市場供需、全球通膨以及國際局勢等，大環境不確定性因素仍高，不過預估客戶端的庫存調整將於第二季度結束，供應鏈庫存水位可望漸趨健康，並樂觀看待ＡＩ應用的營運動能及展望，現階段已與二家ＣＳＰ廠合作，雖然量還不大，但是成長速度會很快。
多數金融股去年營運頗有苦盡甘來的味道，國泰金(2882)表示今年發放股利空間比去年大，富邦金(2881)則透露股利政策將反應去年獲利成長，而台企銀(2834)擬配發現金股息○．二元、股票股利一．一五元，是二○○一年來新高，主要是由於前年獲利首度突破百億元，卻因美國聯準會升息衝擊債市而影響未實現評價損益，今年加碼回饋股東。目前已知如台中銀(2812)、聯邦銀(2838)、遠東銀(2845)、玉山金(2884)、元大金(2885)等，股利政策都優於去年。
