- PC/NB供應鏈春燕陸續飛來了 各機構先後上修明年出貨成長率
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庫存調整許久的PC/NB、手機，今年復甦時程一再遞延，並阻礙了科技產業鏈營運的回升；不過，繼手機需求在連續三年的低迷調整後，近期開始出現較樂觀的銷售成績，緊接著在進入第四季後，各大研調機構陸續上修明年全球PC/NB出貨成長率，消費性電子產品陸續傳來庫存見底佳音，包括大摩、高盛等外資券商認為，明年上半年後，消費性電子產品庫存重建商機可期，或是驅動整體科技產業重拾成長的主要動能。
明年重建庫存在望
ＡＩ題材投資遭逢逆風，導致台股市場人氣潰散，但過去兩年，景氣如過街老鼠的消費性電子產業，則開始傳來好消息，尤其台積電(2330)總裁魏哲家在第三季法說會上強調，ＰＣ、手機兩大應用市場已看到庫存改善的早期跡象，並推斷「目前已差不多是底部」，為PC/NB及手機等消費性電子產業稍稍打了一劑景氣強心針。
不過，第四季雖確認仍是庫存持續調整的一季，對整個科技產業的營運拉動力有限，甚至年底的聖誕銷售旺季也可能告吹，但各研調機構對於明年的景氣復甦，則普遍不悲觀，包括IDC、Garter、集邦科技乃至於外資券商高盛，近期都不約而同上修明年全球PC/NB出貨成長率，進一步預告PC/NB等消費性電子產品景氣將逐漸否極泰來。
庫存調整近尾聲是產業出現拐點的消極因素，而各家機構上修明年全球PC/NB的出貨量預估，主要考量Windows 10即將於二○二五年退場並停止支援服務，及生成式ＡＩ將陸續導入ＰＣ，將帶動替換需求等兩大積極因素，儘管各家機構對明年整體PC/NB出貨年成長率的預估仍僅在低個位數，但多數預估，這一波PC/NB的成長，將一路延續至二○二六∼二七年，有利於拉動整個科技產業穩健復甦。
AI PC、Win 11替換潮助攻
Gartner就指出，ＰＣ市場的衰退已經觸底，供應商最壞的情況可能過去，而由於Windows 11的升級，商業ＰＣ市場已經準備好進行下一輪的汰換周期，加上生成式AI PC的助攻，可能會在未來幾年給ＰＣ需求帶來新的推動；ＩＤＣ則指出，具ＡＩ功能的ＰＣ即將到來，商用ＰＣ市場正發生值得注意的轉變，預估從今年起到二○二七年，商用ＰＣ年均複合成長率將達到三．四％，高於整體ＰＣ的三．一％，而在今年出貨大幅衰退的低基期下，ＩＤＣ預估，明年全球ＰＣ出貨年增率將達三．七％。
商用AI PC的成長已備受期待，晶片大廠英特爾(Intel)日前宣布，將於十二月中正式推出原代號為Meteor Lake的Intel Core Ultra處理器，並將協同合作夥伴，開發AI PC市場，預計在二○二五年以前，在超過一億台的ＰＣ上實現ＡＩ應用，包括國內品牌廠華碩(2357)、宏碁(2353)及指標國際大廠戴爾(Dell)及惠普(HP)都看好AI PC商機，將成為帶動二○二四年ＰＣ產業重返成長的重要因素。研調機構Canalys即預估，隨著x86架構增強ＡＩ功能，預計明年上半年開始，支援ＡＩ的機種將大幅增加，並將進一步推升明年AI PC出貨量上看五千萬台，占整體ＰＣ出貨量近二成，並有效拉動換機潮。
供應鏈陸續動起來
儘管換機潮將是漸進發生，但其實相關供應鏈的股價已春江水暖鴨先知，在PC/NB營收占比高的義隆電(2458)、致新(8081)、鈺太(6679)等在PC/NB營收占比高的個股，在這一波台股下跌過程中，股價都相對硬挺，關鍵就在於第三季營收已陸續爬升至今年來新高。
義隆電第三季營收達三五．○一億元，創下五季新高，並較去年同期成長二四．二％；致新第三季營收二二．四二億元，同樣是五季來新高，較去年同期成長二五．五％；鈺太第三季營收五．一一億元，較去年同期成長十．四％，營收亦是五季新高，上游ＩＣ廠基本面開始出現有感復甦，已為明年PC/NB出貨成長做了鋪陳。
PC/NB營收占比達五成的譜瑞ＫＹ(4966)，九月營收明顯跳升，以十四．九五億元回升到今年來新高，看好譜瑞經過今年營運谷底後，明年伺服器將升級到PCIe 5，桌上型電腦將升級到PCie 4，筆電將升級到USB 4，加上沉寂兩年的Tcon亦將恢復成長動能，預估譜瑞明年營收可望出現逾三成的成長，重回復甦軌道，麥格理證券將其投資評等從中立調升至優於市場表現，目標價則調升至一二八五元，譜瑞重回外資懷抱，或是PC/NB出貨復甦值得留意的受惠標的。
另PC、NB及手機是被動元件ＭＬＣＣ標準品最大的消費性電子領域，標準品庫存調整持續長達九季之久，讓被動元件股價遲遲無法突破壓力鍋，不過，隨著市況可望逐漸回升，大摩及小摩兩家外資券商近期都不約而同看好國巨(2327)明年將重返成長軌道，關鍵就在於消費性電子產品可望走出谷底、並出現庫存重建需求，摩根大通更斷言，明年農曆春節過後，ＩＴ需求就可望明顯回升，雖然ＩＴ產業景氣的復甦比預期來得長，但國巨的本益比低，下檔風險已相當有限，建議從現在起到農曆年前，只要逢低點都是卡位國巨的好時機，摩根大通預估國巨明年將大賺近六個股本，給予目標價六五九元，或是接下來投資人可以留意的優質龍頭股。
