- 強勢股的內涵 地緣衝突下多頭的5道曙光
 |
以色列與哈瑪斯戰爭擴大，加劇中東地緣政治緊張局勢，為全球股市第四季到隔年第一季的作夢行情埋下不確定性因素，美股Nasdaq再度回測半年線一三三九一．六七點支撐，費城半導體指數回到半年線三四八一．七七點以下，道瓊甚至再度失守年線三三七五七．四三點；儘管如此，多頭尚未全線潰敗，甚至還有強勢股逆勢挺身而出。
多頭的哪五道曙光？
市場似乎再度陷入恐慌，不過大環境來看，多頭似乎還有五大希望可以寄託。
(１)美國九月ＣＰＩ指數年增率超出預期達三．六％，但與八月持平在三．七％，核心ＣＰＩ年增率更降到四．一％，創二○二一年以來新低。美國通膨維持降溫，市場認為Fed的十一月例會可能不會升息。而有「Fed決策傳聲筒」之譽的華爾街日報(ＷＳＪ)記者提米羅斯(Nick Timiraos)報導指出，美國公債殖利率持續上升，可能使Fed的升息周期倉促結束。Fed決策官員近日發言便暗示，若美國長債殖利率仍維持在最近高檔，且通膨持續冷卻，升息周期可能就此收工。
觀察美國十年期公債殖利率最近在攀抵四．七九之後拉回，而美元指數從波段高點一○七．三四八回檔跌破這次上升趨勢線月線支撐一○五．九一，可望緩解第三季國際金融市場的避險氣氛。
(２)美國Fed官員鴿派談話，使繼續升息的機率降低，美債殖利率滑落，熱錢湧入，新台幣止貶也從三二．四三二開始回升，舒緩外資資金流出台灣的壓力。
(３)台灣的外貿也傳來好消息，九月出口終結連十二黑轉為正成長，公布九月出口三八八．一億美元，年增三．四％，終結連十二黑，出口規模為十一個月以來新高，主要受惠ＡＩ商機熱絡、國際品牌科技新品備貨效應、比較基期降低等三因素，使出口出現暌違已久的正成長。財政部認為，出口緩步回升，第四季出口可望撥雲見日。
其中就出口貨品觀察，資通與視聽產品依然占大宗，另外電子零組件中的積體電路買氣回穩，傳產類外銷沒有繼續惡化，且跌勢正加速收斂。除因顯示卡、伺服器需求隨ＡＩ熱潮水漲船高，近年大陸台商將高階產品產能移回台灣，加上數位轉型等發展，都帶動資通產品出口成長。
第三季出口在疲弱中透露出穩定跡象，規模值已連二季擴大，年減幅則連二季縮小，全球經濟雖呈高利率、低成長，大陸經濟放緩也是持續存在的隱憂，但從各季出口走勢、市場變化及貨類表現觀察，皆有慢慢築底回穩跡象，可樂觀預期第四季將重回成長軌道。
(４)外資動態方面，在國慶連假後第一個交易日(十四日)，外資大舉回補二三一．一五億元，十二日擴大買超到二四一．○五億元，雖然十三日賣超六一．○二億元，到上周為止，累計今年再度轉為買超十二．八八億元，稍微扭轉第二季末以來偏空的態度。
台積電(2330)則是最大功臣，十九日法說會前，台積電利多頻傳，繼外電報導，大陸廠區獲美方出口管制許可設備展延一年之外，日本官方也有意加碼提供台積電日本二廠補貼。外資看好，台積電大陸與海外布局都傳來好消息，有助降低地緣政治風險，持續拓展業務，衝刺業績，近周大舉加碼三八七五九張。
(５)九月營收及第三季業績反映出來的正面訊息，隨著庫存去化已達健康水位、ＡＩ伺服器供應鏈、蘋果iPhone15系列新機進入出貨期，上市櫃公司九月合併營收三．六三兆元，月增九．五％，為連續五個月呈現月增並維持在三兆元以上，且創今年高峰、歷史同期第三高。季營收方面，上市櫃公司第三季總營收重回十兆元、達十．二兆元，季增九．一％，年減八．九％，單季谷底落在今年第一季；前九月合併營收為二八．八四兆元，年減十．九％。
在大環境漸露曙光下，配合外資轉為買超，內資主力也配合發動一波攻勢，儘管市場焦點落在ＡＩ等科技股，但以外銷為主的傳產如汽車零組件相關族群的攻勢也相當凌厲，傳統ＡＭ零組件大廠東陽(1319)股價創下歷史新高最具代表性。
全球汽車碰撞零件需求上升，以及全球汽車銷量持續增加，東陽兩大事業ＯＥＭ、ＡＭ在市場需求帶動下，推升九月營收達二一．五六億元，月增三．八％、年增十三％，續創史上同期單月新高，累計前九月合併營收一七三．○四億元、年增八％。受惠營收規模擴大、業外匯兌等挹注，東陽自結九月稅前淨利達四．五九億元，創下單月歷史新高，第三季單季自結稅前淨利達十二．三八億元，創下單季稅前獲利最高紀錄，今年全年獲利有望挑戰新高，在業績題材發酵下東陽股價近期來到八六．七元的歷史新高，也帶動汽車零組件業績股轉強。
宇隆汽車與醫療兩大引擎
隨著第三季財報將陸續揭露，主要從事精密金屬零組件加工業務的宇隆(2233)近期也強勢表態。宇隆的下游應用涵蓋汽車零件業、醫療器材、光電產業，加工產品包括汽車引擎系統、轉向系統、傳動系統、底盤系統、醫療注射器、航太及工業通信應用之連接器、感應器、溫控設備及光學產品等。
第三季單季來自汽車、醫療類客戶的營收比重分別約為七七％、九％，汽車類客戶主要是包括博世(Bosch)、BorgWarner、聯合汽車電子等，受惠於汽車、醫療兩大產業客戶出貨暢旺，九月合併營收達三．一三億元，續創今年新高，同時也創歷史次高，月成長一％，年增十三．六％；第三季營收達八．九八億元，較第二季營收成長十二．九％，年增四．四％，為歷史單季次高。累計前三季合併營收達二四．七三億元，年減幅度縮小到五．二六％，法人預估在產品結構調整及新台幣貶值受惠下，第三季獲利有機會挑戰新高，單季ＥＰＳ上看三元。
雖然受到通膨及地緣政治衝突及全球總體經濟，宇隆上半年淨利較去年同期明顯衰退，ＥＰＳ三．八六元，低於去年上半年ＥＰＳ五．八一元，今年全年ＥＰＳ難達去年十．三二元高峰，但公司積極提升精密金屬零組件產品製程設計、改善與新加工工藝技術，並導入ＡＩ、大數據、智能製造工廠管理，大幅提升協助公司在汽車、醫療接單，已明顯反映在今年第三季業績，隨著汽車產業客戶出貨重回成長軌道，醫療更配合國際客戶出貨，將有助公司今年下半年營運快速拉升。
另外，宇隆配合兩大汽車客戶Bosch及日本電裝(Denso)，切入氫燃料電池電動車及氫燃料電池商用貨卡零件，除可用在氫燃料車電池上，還可用在充電站的儲能電池。
值得一提的是，國際大藥廠諾和諾德(Novo Nordisk)受惠減肥神藥的帶來的效益，二三年上半年營業收入和歸屬淨利潤均大幅三○％，激勵諾和諾德股價創下歷史新高。宇隆長期供應國際減肥藥大廠諾和諾德藥物注射部件，由於諾和諾德旗下減肥藥「Wegovy」熱銷，也帶動「給藥系統產品」需求大增，法人預估，宇隆為諾和諾德減肥藥注射部件的台鏈唯一供應商，未來受惠也最大。
隨著台中港新廠預計今年底至二四年初完工，今年規劃投入六∼十億元資本支出，台中新廠正加速擴廠，規劃建設無塵室，並取得ISO-13485醫療品質管理系統認證，以符合醫療客戶需求，目標於二四年第一季完工量產，估月產能將進一步較目前台中廠擴增三倍，將是明年營運主要成長動能之一。
預期汽車業務復甦，醫療業務受惠客戶在全球糖尿病、減重藥物注射市場的需求增溫，帶動旗下應用在給藥系統產品、注射器核心部件等需求暢旺，整體營運逐季轉強，稼動率逐季改善，加上可順利向客戶反映高價原料庫存，法人預估宇隆今年下半年毛利率將較上半年明顯提升，而高毛利的新產品行星齒輪減速機、燃料電池零件已於今年小量交貨，預估明年第一季台中新廠完工後可望放量成長，高毛利產品比重提升可望帶動中長期獲利增長，明年獲利可望挑戰歷史高峰。
近期股價突破二○二二年高點一二七元後往二○二一年高點一四三元邁進，短、中、長期技術面同步轉強，搭配業績面出現明顯成長，將有利股價往歷史新高一六八元靠攏。
興櫃的巧新(1563)股價也悄悄地站穩所有均線之上，巧新是全球排名前二的鍛造鋁圈供應商，專精於為移動產業製造輕量化鋁合金產品，在超豪華車鍛造鋁圈市場中，巧新更是全球排名第一的供應商。
巧新默默站上均線之上
巧新除了前五大客戶包括有Mercedes-Benz、Porsche、JLR、BMW及Lexus(Toyota)等國際豪華車龍頭大廠之外，更與Ferrari, McLaren 與Rolls Royce等世界知名汽車品牌車廠為長期合作夥伴關係。在(１)超級、豪華和高級汽車品牌的快速成長；(２)汽車的鋁含量正在增加，特別是在高端及以上細分市場，以及(３)電動車的興起需要更多的鋁製部件，以提高能效、安全性和操控性的趨勢下。
長期來看，為達永續供應鏈目標，巧新跨入綠色製程，推出的再生鋁Resaical不但功能與強度媲美原生鋁，鋁料生產過程中減少最高達可達九五％的碳排放量，成為客戶的ＥＳＧ減碳最佳合作對象。目前巧新的再生鋁Resaical不但獲Porsche認證採用之外，還通過ＪＬＲ核准，未來有機會打入旗下豪華跑車全面輪圈品項，在ＥＳＧ趨勢下，巧新再生鋁鍛造輪圈將成為公司未來最大成長動能之一。
巧新前九月營收五五．七三億元，年增十五．七五％，營益率從去年上半年的○．七七％，到今年上半年攀升到八．四七％，隨著客戶對再生鋁料認證通過、訂單需求持續增溫，業績也可望逐步升溫，公司規劃在明年上半年轉上市櫃，長期業績發展值得追蹤。
(本專欄中所提及上市、上櫃、興櫃等相關個股僅供資料及心得分享，並不具個、股推薦與投資建議，相關投資建議請參閱pressplay每天於盤前或盤後之個股或大盤分析)
