- 趁勢崛起！ 樹頭站乎在，毋驚樹尾做風颱
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台灣有句諺語：「樹頭站乎在，毋驚樹尾做風颱」，意思是樹根要是穩固了，就不怕樹梢被颱風吹襲。最近拉台積電(2330)墊高指數，指數突破站穩一六○○○點創今年新高，但中小型股卻跌到東倒西歪，賺指數、賠價差，大家心也開始慌了。最近《先探》教大家尋找有底氣的公司，除了從營運面、題材面、籌碼面等觀察之外，老牌公司的崛起如士電(1503)、東元(1504)、中興電(1513)、三陽工業(2206)、裕隆(2201)、中華車(2204)今年來的長多漲勢也帶給大家一個選股思考的方向。
ＡＩ趁勢崛起
加權指數在五月單月大漲近千點，但脈動與節奏確實不好掌握，每當拉抬台積電拱高指數，中小型股就殺到哀鴻遍野，五月二十六日又上演一次，加權指數大漲二一三．○五點，集中市場下跌家數近六八二家，遠超過上漲家數二二四家，大部分投資人又是賺指數、賠價差。
景氣數據利空的淬鍊下，台股經過五月的鞏固與整頓，有幾個方向值得注意。
１ 半導體類股是台股轉為危安的重要關鍵：費城半導體指數五月份出現二波攻勢，第一波是反映美、日、台、韓等四國的半導體結盟，指數回檔守穩半年線後拉升，第二波就是在Nvidia財報激勵大漲創今年新高。台股與費城半導體連動密切，尤其台積電ＡＤＲ大漲更成為台積電拉升加權指數在五月大漲近千點、化解盤頭壓力的最大功臣。
２ Nvidia取代Apple成為台股救世主：Nvidia上季財報與本季展望全數優於市場預期，執行長黃仁勳看好ＡＩ需求強勁，更加奠定ＡＩ應用成為科技產業主流趨勢，台股中從半導體、電子代工、載板等周邊零組件廠商都將受惠。和碩董事長童子賢就直言，ＡＩ給台商帶來龐大商機，繪圖晶片廠商會相當忙碌，伺服器產業也百花齊放，其他相關供應商還有很多生意可以做。台積電、廣達(2382)、欣興(3037)、緯創(3231)、雙鴻(3324)、創意(3443)、日月光投控(3711)、旺矽(6223)、穎崴(6515)、南俊(6584)等近期的強勢股都幾乎與ＡＩ題材有關，Nvidia正逐漸取代Apple成為台股救世主。
３ 指數放兩旁、個股擺中間：五月漲了近千點之後，加權指數創今年新高，雖景氣衰退疑慮仍高，加權指數持續噴出機會不大，但進入六月份法人及集團的季底及半年作帳高峰將有利集團股、法人認養股拉高表態，ＡＩ、軍工 航太、儲能、資安四大主軸輪動趨勢不變。
ＡＩ帶動熱交換器需求
一個景氣循環如果以十年來看，一家企業至少要經歷過三個循環以上，能夠撐過三個景氣循環以上的企業對抗不景氣的強度會更堅韌。
萬在(4543)一九八四年成立至今已四十年，至少經歷過三次的景氣大循環，ＡＩ帶動散熱需求，板式熱交換器大廠高力(8996)、ＣＰＵ液冷散熱模組廠奇鋐(3017)及雙鴻股價均大漲創新高，回頭看被市場忽略的水冷散熱模組的領導廠商萬在，同時兼具熱交換器及ＣＰＵ液冷題材，首季本業獲利大幅成長，具低價與低基期優勢，也有機會比價連動。
ＡＩ帶動高速運算產業崛起、電動車普及等，散熱產業成為投資新顯學。其中「熱交換器」是用來使熱量從熱流體傳遞到冷流體的一種裝置，是對流傳熱及熱傳導的一種工業應用，已普遍應用於空調，目前台股當中又以高力、萬在最具代表性，儘管原理或者採用的原料不盡相同，但都能達到散熱、儲能、節能的最終用途。
高力板式熱交換器等冷卻散熱系統應用在伺服器、冷凍空調、電動車等領域，受惠ＡＩ伺服器高功耗，帶動散熱模組新商機，高力的浸沒式產品已經開始陸續出貨給兩家新客戶，也會在Computex中展出自家散熱系統，搶攻伺服器商機。法人估高力今年ＥＰＳ挑戰五元新高，近期在ＡＩ題材加持下，股價來到二七三．五元新高，本益比超過五○倍；而其他盤面上如受惠ＣＰＵ液冷題材的散熱模組廠奇鋐、雙鴻等股價也同步創歷史新高，且都成為二○○元以上的高價股。
回頭來看，另一檔熱交換器廠萬在，同時也有ＣＰＵ液冷產品，在低價且低本益比優勢下就有比價漲升潛力。萬在主要產品有汽車空調模組(主要為冷凝器、膨脹閥、蒸發器)、機電冷卻模組，公司官網中顯示，機電冷卻模組產品包括有ＣＰＵ液冷—ＰＣ主機、相變化熱交換器—伺服器主機用，產品運用廣泛包含ＣＰＵ、ＶＧＡ，是水冷散熱模組的領導廠商，ＡＩ趨勢下增加伺服器需求，對散熱要求更高，萬在也受惠。
尤其萬在今年首季毛利率高達三五．二三％，營益率二一．一九％，均優於高力首季毛利率二八．五六％、營益率十六．九六％，另目前每股淨值二八．六四元也高於高力的二二．九九元，且今年首季ＥＰＳ○．六三元，幾乎都來自本業。萬在今年第一季代表本業的營業利益四五七五萬元，較去年同期一八五○萬元大幅成長一四七．三 ％，第二季是產業營運旺季，法人預期萬在營運可望持續走高，今年ＥＰＳ可望挑戰二．五∼三元，目前含息一．二元。
高力拉高本益比到五○倍之後，目前本益比僅約十倍出頭的萬在，股價就有往上比價拉升的空間。
大同增重電、新能源占比
台灣缺電議題近年備受關注，台電因應停電問題，去年提出十年總經費五六四五億元「強韌電網投資計畫」，相關產業都獲利，尤其機電族群從士電、華城、中興電再到東元等同蒙其利，且紛紛跨足到儲能、創能等領域，布局版圖橫跨太陽能發電、風力發電、電廠、智慧電表、電動車充電樁等，隨著業績的發酵，過去印象五○元以下甚至十、二○元低價股匯聚的15××機電族群，如今不少公司股價都已站穩百元之上。
最近市場焦點轉移到五月三十一日召開法說的大同(2371)身上，公司成立於一九五○年，迄今超過七○年，更是台灣家喻戶曉的老牌家電廠商，除了土地資產規模龐大之外，擺脫沉重家族營運包袱，近年來集團在本業的營運上漸入佳境，集團業務目前主要分為十大事業體，包含重電、電纜、馬達、智慧電表、太陽能、智慧能源、系統整合、家電製造、家電品牌、先端電子等事業部，今年營運重心放在電力、新能源、不動產三大事業，在創能、儲能、節能等領域的廣大布局也逐漸開花結果。
尤其在電力事業，配合台電十年電網強韌計畫的需要，積極爭取電力相關設備的商機，以及風電、太陽能、儲能系統相關設備的訂單及升壓站統包工程，大同表示，目前在手訂單超過百億元。
大同目前是台灣唯一擁有發電、變電、輸電、配電與節電領域產品的全方位電力整合製造商，且爐用變壓器市占率為台灣第一，經營實績包括了台電大林電廠一六一ＫＶ等級三相一體式最大容量變壓器，以及近期承製的全球最大燃氣渦輪發電廠大潭電廠第八、九號機組中，超過五○○ＭＶＡ容量的主變壓器等，在連續拿下三標案，分別為低壓智慧電表十七．八億元、冬山超高壓變電所儲能案二六．二五億元後、大安超高壓變電所三四五ＫＶ電力變壓器設備暨水冷卻系統設備案十九．三億元，未來對爭取台電增設二八座變電所案及電網強韌計畫的相關商機相對有利。
再生能源發展方面，大同太陽能電廠全台案場逾一三○○處，總建置容量近三○○ＭＷ，是全台公有房舍屋頂太陽能建置案量最多；而且大同是台灣水力發電廠機組的最大供應廠，實績可見於全台各水力發電廠，預期大同的馬達事業部今年大型水力發電機出貨將較去年成長五成，二○二四年出貨量更可望較今年攀升。根據公司評估，未來大型發電機營收占該部門營收比重將由五％擴增至二○％，成為馬達事業部未來營運的成長動能。
大同首季財報連續八季維持獲利外，受惠台灣內需增加、台電電網強韌計畫、再生能源與儲能變電站需求等，大同電力事業群第一季營收年增逾十五％，在手訂單超過一○○億元，重電事業訂單能見度已看到二○二五年底。目前電力系統事業群、加上新能源事業群的營收，已占合併營收達四成左右，電力電網的更新與強化工作，成為未來業績主要的成長動能之一。
另一方面，在充電樁的布局方面，不讓士電專美於前，大同旗下的大同智能，也持續搶攻電動車充電樁商機，正式啟用全台第一座「增強型動態調頻備轉」(E-dReg)儲能系統，同時也獲Tesla充電樁五○○支訂單，成為Tesla國內最大建置廠，預期隨著電動車銷量增連續長，大同智能的充電樁建置量將有倍數成長的空間可期。
在集團心態方面，繼大同持續加碼投資旗下精英(2331)後，精英在五月十九日公告，決定在一．八億元的額度內買進大同持股，買進時間為今年五月十九日至明年五月十八日，為期一年。雖然精英在公告中只是簡單說明買進大同是為了長期投資，不過，由於這是精英第一次買進大同股票，又是在股東會召開前夕，一般認為集團企業彼此交叉持股有長期經營權穩定的作用，也是集團自身看好大同自家股價及營運未來表現的具體展現。
士電、華城、中興電、東元等股價滾量上漲之後，大同走勢備受期待！
(本專欄中所提及上市、上櫃、興櫃等相關個股僅供資料及心得分享，並不具個、股推薦與投資建議，相關投資建議請參閱PressPlay每天於盤前或盤後之個股或大盤分析)
