- 航太與軍工是一體兩面 全球航運大復甦，軍工需求大增 兩大題材，支撐股價趨勢
 |
航太與軍工產業是一體兩面，用於軍事用途就是軍工，而作為民用時，就是航太產業。當台灣建立所謂的「軍工產業」時，航太與軍工就是齊頭並進。
二○二○到二二年的這三年，對航太產業而言，可說是百年來最慘烈的利空，回顧近百年來的人類航太史，當飛機被大量運用時，幾乎是呈現年年成長的局面。豈料二○二○年開始的疫情，不僅令人類面臨死亡的挑戰，全球的封城、鎖國，導致多家航空公司倒閉、停飛，本來訂單都消化不了的波音及空中巴士，也出現衰退的大困境！這是航太產業所難以逆料。
在那三年，航太產業相關供應鏈也進入痛苦的深淵！不是倒閉，就是裁員。
反觀台灣航太相關供應鏈，在那段痛苦期，雖然也同樣出現業績的衰退，但因為台灣正全力推動國機國造、以及F-16的整改，軍工業務的支撐，促使漢翔(2634)為主的航太相關公司，度過了那一段最艱困的時期。
漢翔重要性日益上升
回顧過去三年漢翔的獲利情況，開始受疫情影響的二○二○年，稅後純益為三．九六億元，還是可以保持盈利局面，ＥＰＳ為○．四二元；二○二一年稅後純益為五．五八億元，ＥＰＳ略為回升至○．五九元。
到了去年，整體局面開始明顯回升，全年稅後純益上升至十六．二七億元，ＥＰＳ增至一．七三元，故而今年將分派一．○八元現金股息。
可以預期，今年漢翔業績有機會創歷史新高，尤其三月份營收更上升至四○．六三億元，創下了歷史新高。
除了軍工業務持續成長之外，今年民航的航太業務也準備強力回升，以波音為例，日前公布第一季客機的交運架數來到一三○架，較去年同期成長三七％，其中單是三月份的交運量就達到六四架，幾占一半。若以一整季來看，737 MAX的交運量達到一一三架，雖然自二○一九年737 MAX因事故停飛之後，經過這幾年的調整，銷售重新上了軌道。
在此同時，波音也在三月份接獲六○架新飛機的訂單，全季新訂單為一○七架。為因應市場快速復甦，波音目前在西雅圖的廠房，每個月可以生產三一架737 MAX，日前也宣布，將加設第四條生產線，計畫在今年中將整體產能提升二三％。
由波音的業績，以及增產計畫來看，疫情後的航太市場正快速回升中，度過三年最慘烈的景氣考驗之後，將迎來新一輪的高速成長。
台灣航太產業迎接大行情
日前，漢翔董事長胡開宏公開指出：「過去三年，漢翔不裁員、不減薪！」就是為了迎接未來航太產業強勁復甦。
尤其過去這三年，因為國際航太產業的不景氣，許多國際上的航太供應鏈，不是裁員，就是關廠，面對此刻強力的復甦，漢翔等台灣業者已準備迎接航太產業的大景氣。
除此之外，與波音關係密切的駐龍(4572)，在過去三年，也歷經了慘澹的歲月。也許可以這樣來說，在二○一九年九月駐龍正式掛牌之後，可以說是命運多舛，連番遭受利空的衝擊。
首先737 MAX的停飛，已令駐龍的業績開始受到波及，不久全球疫情大爆發，航太產業遭逢百年來的大利空。
在過去三年之間，駐龍依靠著厚實的財務結構，撐過疫情考驗，即便面臨不景氣，連續三年分派五元現金股息，去年稅後純益回升至一．八四億元，ＥＰＳ也上升至五．一三元，故而再分派二．一一元現金以及○．八九元的股票股利。正準備擴產，以因應未來市場的需求。
基本上，台灣的航太業者正準備迎接下一個階段景氣的爆發。當駐龍股價在短線上攻抵一八五元後拉回，經過調整之後，應有再創新高可能。
在此情況之下，可以回頭看長榮航太(2645)，因為該公司除了是亞太重要的民航機維修廠之外，也是重要的航太零組件供應廠商。
長榮航太可望再創新猷
可以推想一下，全球解封之後，民航機的飛行次數大幅回升，長榮航太(2645)的維修業績肯定大幅上升，再加上對零組件需求也再上升，對今年之後的業績更以樂觀來期待。
以去年來看，長榮航太的稅後純益已領先回升至十五．八一億元，ＥＰＳ來到四．四八元，而一∼四月份營收為四四．○七億元，較去年同期成長一九．三％，尤其三月份營收更創下歷史新高為十二．二二億元來看，長榮航太在今年的表現值得期待。
從航太再看回來，台灣的軍工產業之中，可以進一步打到國際市場的是全訊(5222)，相信這也是為什麼挪威主權基金會買進的原因之一。
事實上，經歷多年來台灣飛彈的發展上，在台灣厚實的半導體基礎上，飛彈的技術比想像中強，尤其美國與台灣進行軍事合作，以及產業鏈的組成之下，令全訊所生產的飛彈晶片產品，可以進入國際市場，例如以色列，原本全訊在以色列就有客戶，下一個階段有機會進行更大的合作。
而且近年配合中科院的飛彈擴產，全訊本來就配合增產，根據目前傳出的訊息，中科院未來的飛彈生產上，有進一步展開自動化生產的可能。如此一來，便可加強飛彈的產量，而全訊目前有八○％以上的訂單來自中科院，配合中科院進一步擴產，對全訊長線發展上極具正面意義！
全訊成為飛彈產製的焦點
今年第一季將是全訊最淡的一季，營收為二．二二億元，成長十七．八％，而稅後純益為四五九四萬元，ＥＰＳ為○．六八元；惟第二季一開始的四月份，營收回升至一．○四億元，成長四七．五％，在逐步進入出貨旺季之下，該公司也預估今年成長力會更強，而且來自軍工的訂單呈現雙位數以上成長。全訊股價領先走強，可視為軍工股的領先指標。
再看，在興櫃市場準備ＩＰＯ的宏碩系統(6895)，也可以視為軍工產業中的新明星，尤其是國防級真空微波管，可望進一步打入國際軍工市場。
應該可以這樣來說，飛彈之所以能在數百哩的射程範圍內準確追蹤目標，主要就是依靠尋標器，而所謂的「尋標器」可以視為飛彈的眼睛，而宏碩系統就是可以生產飛彈眼睛的零組件微波管，全球不超過十家公司可以生產這類產品。
事實上，宏碩系統係由工研院的微波小組出身，一直以來即協助發展國防工業，其後獨立成為一家企業，目前在興櫃申請掛牌上櫃中。
宏碩系統是飛彈的眼睛
可以看到，與全訊相同，在中科院不斷增產飛彈之下，宏碩系統近年來的業績也不斷增長中，去年稅後純益為一．一四億元，創下新高，ＥＰＳ為三．六七元，而今年第一季ＥＰＳ也有○．七三元。
所以宏碩系統一旦順利ＩＰＯ，可望與全訊相互呼應，成為台灣軍工飛彈產業之中兩家具有代表性的公司。宏碩系統未來的潛力可期之下，大股東旭暉應材(6698)因持股四一．○九％，也許有母以子貴的可能。
進入五月份之後，飲料業也進入旺季，近年來在東南亞發展有成的宏全(9939)，成為不斷被關注的標的之一。
再以宏全的線型來看，在一○○元附近是多方重要據點，各條移動平均線呈現多頭的架構，整理後放量向上突破，應該視為另一段上升行情的開始。
從營收來看，宏全今年第一季營收又創下史上第一季新高，來到六○．六六億元，成長八．一％，而後第二、三季將進一步成長。去年每股營收來到八五．八元，今年有向百元接近機會，可以研究一下，如果每股營收可以超過百元以上，基本上就擁有高股價，故而宏全已逐漸擁有這個條件。
以宏全去年稅後純益上升至二二．一五億元，ＥＰＳ七．七元來看，今年再創新高應可特別期待，向九元以上挑戰可能性大增。
