- 掌握股市慶祝行情節奏！ 白酒新熟山中歸，黃雞啄黍秋正肥
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第一季財報即將公布，而營運旺全年的軍工、ＡＩ、儲能、資安等股價卻面臨漲多後技術性回檔修正壓力，其他產業個股受到景氣衰退衝擊仍存有銷庫存及財報衰退的利空，股價多頭難有施力點。
人生、股市的慶祝行情
唐代李白在歡慶奉詔寫下〈南陵別兒童入京〉，詩中寫道「白酒新熟山中歸，黃雞啄黍秋正肥。呼童烹雞酌白酒，兒女嬉笑牽人衣」。飲酒、飽食、嬉鬧、高歌等顯示出當下一種歡欣的氣氛，襯托興高采烈的情緒。
不管人生還是股市都一樣，股市中也常見類似詩中情境的慶祝行情，當然有提前反應造勢的，如短線的軍工航太股，反應有二五家美國軍工產業廠商將在五月二日組團訪台，四月就展開漲升行情，但短線須提防股價拉離年線正乖離過大後出現利多出盡的修正走勢。
也會有同時慶祝表態的，如佳世達(2352)擬以每股二一○元對價公開收購諾貝兒(6844)，激勵諾貝兒股價創新高來到二五一元；台灣首座引進「Medical mall」(醫療商場)概念的「敏盛智醫城」即將於五月營運，盛弘(8403)股價同步表態；或者可能未來也會有事後慶賀的，如和康生(1783)四月二十一日宣布，投資大江(8436)二五三一張股票，交易完成後，持股比例二．一四％。大江生醫入主和康生與集團並持股二二．八三％，若業績進一步明顯提升，股價事後也會給予鼓勵的掌聲。
隨著佳世達宣布將以每股二一○元公開收購諾貝兒，取得二八．五％股權，及早年由南部發跡的大樹藥局(6469)股價突破四○○元，短短四年大漲近六倍，各方勢力介入台灣藥局的卡位爭奪戰正式浮上檯面；除既有的藥局通路想要藉此擴大規模，醫療器材、甚至電子業都展現高度的投資興趣。
台灣的藥局數量每年約以一○○多家的速度增加中，據統計到二○二一年台灣的藥局總數達八四二一家，但其中連鎖化普及率僅約二○％。根據國際上的資料顯示，美國的連鎖化程度是六六％，日本的普及率也有五八％，均遠高於台灣二○％左右。
藥局通路，兵家必爭
未來大者恆大趨勢下，非連鎖的小藥局將逐漸被淘汰，或被大的連鎖藥局取而代之，依發展進程推估二○三二年台灣藥局連鎖率可達五○％，即台灣連鎖藥局可達四○○○店仍有很大成長空間。
這幾年來連鎖藥局通路具有高度的戰略價值已成為兵家必爭之地，包括盛弘、杏一(4175)、承業醫(4164)、明基醫(4116)、健喬(4114)、佳世達等同步卡位連鎖藥局，其中盛弘就併購瑞士商裕利醫藥集團(Zuelling Pharma)旗下的躍獅連鎖藥局，醫材通路杏一納入達康美得藥局，承業醫收購富康活力醫藥公司五一％，明基醫拿下合躍生活廣場事業(正光藥局)六成股權，健喬也併購連鎖藥局順儷健康事業等，而生達(1720)及優盛(4121)轉投資公司佑全-新(6929)去年登錄戰略新板。
躍獅的價值遭低估
這次佳世達取得諾貝兒二八．八％股權，諾貝兒也就是丁丁連鎖藥妝，目前在台灣約有九○家門市，私募後股本將增為三．五億元，以每股二三五元股價計算，諾貝兒總市值高達八二．三億元，換算平均單店市值約○．九一億元。
再來看大樹藥局目前股本八．九九億元，今年私募後股本增至九．一九億元，至二○二二年底有二九九家門市，最近股價來到四一四元，市值達三八○億元，平均單店市值更高達一．三億元。
躍獅藥局雖然沒有掛牌，我們可透過盛弘的總市值來推估躍獅的價值，盛弘目前透過持股六一．四六％的敏成健康(4431)，轉投資一○○％的躍獅連鎖藥局，躍獅目前約有一○一間，而盛弘總市值僅四八．四七億元，反映躍獅連鎖藥局平均單店的市值只有○．七八億元，低於諾貝兒○．九一億元及大樹藥局一．三億元的單店市值。躍獅連鎖藥局的價值反應在盛弘股價已偏低，更何況，盛弘除了轉投資連鎖藥局還有整個龐大的敏盛醫療體系。
盛弘智醫城五月營運
盛弘醫藥是由「敏盛醫控(股)公司」轉投資設立而成，為一家整合性的醫療後勤專業服務公司，提供全方位的醫療管理服務。盛弘的醫藥流通業務主攻國內的中小型區域醫院、診所及藥局等。健康管理業務部分，主要是透過敏盛醫院旗下的健檢中心提供各大企業健檢服務。除了本業之外，更積極利用轉投資方式將觸角往外伸展，營運遍及與本業連結的各個版圖(詳見附圖)。
盛弘最重要的轉投資之一，就是持股六○．二一％的醫療採購平台盛雲電商，今年的營運重心就是五月開始營運、由盛雲電商旗下方鼎資訊與醫電數位共同規劃與建置的「敏盛智醫城」。
敏盛智醫城的智慧醫療為全台首創，將醫院、診所、藥局系統串接，提供全新的智慧醫療體驗，即將以購物中心模式提供綜合性醫療健康服務。
位於在桃園市民生路蛋黃區的「敏盛智醫城」，前身為雲朗旗下桃園翰品酒店，在二○二二年初盛弘以近十二億元買下，並花費五○○○萬元改造成智醫城，共有一、二號館，一號館共十九樓層，四∼六樓為門診中心與健康抗衰老中心，七樓及九∼十五樓為盛雲康寓(去年第三季已試營運)，保留原先的飯店客房。位在一號館後方的二號館共五層樓，一樓規劃占地超過百坪的「躍獅智慧藥局」(今年三月開始試營運)，還有眼科、皮膚科、耳鼻喉科、牙科等五官科中心與復健科。
其中盛雲電商瞄準智慧康旅和銀髮族打造的「盛雲康寓」，位於敏盛智醫城的九∼十五樓客房樓層，共有二一五個房間，以「健康管理」與「健康生活」作為服務的骨幹，去年第三季試營運後，已開始挹注業績。法人估未來月營收有機會貢獻五○○○萬元，每年為盛弘挹注六億元的收入。
盛弘去年營收四一．三七億元，ＥＰＳ二．四五元，去年第四季單季每股虧損○．三三元，主要是退還政府疫情相關補助款，本業仍獲利，若扣除非常態性虧損，去年ＥＰＳ可望接近三元，今年在智醫城營運後，整體業績可望往上攀升。盛弘還有轉投資六一．四六％的敏成健康及持股三一．九三％的精準健康，分別生產研發製造不織布、醫療衛材及健康照護管理等。
敏成健康去年底董事會通過以二．三億元，向同一母公司盛弘醫藥旗下盛雲電商購買躍獅健康全數股權。
另原盛雲電商旗下轉投資持股一○○％的盛雲藥品也轉移到持股三八．九％的精準健康旗下。集團大動作為共同控制下的組織進行重組，在集團醫療、健康照護版圖體系，形成相輔相成的效果。
低價藥局通路股冒出頭
台股中藥局通路熱度持續竄燒，與藥局通路營運密切連動的美吾華(1731)、久裕(4173)低價且低基期優勢也可望受到市場關注。
佳醫集團(4104)旗下的久裕，主要從事醫藥保健產品的銷售推廣及經銷物流服務，雖然不是藥局通路，但與藥局通路營運往來密切，為佳醫集團旗下的醫藥產品經銷商，亦是國內最大的醫藥行銷物流服務公司。
佳醫持有久裕高達四○％，久裕股本七．四六億元，每股淨值二五．二三元，去年ＥＰＳ○．八四元為近三年新高，今年將發放○．六五元現金股利，久裕歷年獲利及配息也是穩定，二○一二年掛牌迄今年年配息。久裕除了背後有佳醫集團扶植之外，也是盛弘醫藥集團的醫藥保健品經銷物流服務，未來也有機會跟著盛弘醫療體系版圖的擴大而受惠。
還有博登藥局被美吾華併購之後，成為美吾華旗下博登藥局連鎖事業部，主要為藥物及醫療用品連鎖通路，一九年一月與大樹簽署市場策略合作，品牌將歸屬大樹。美吾髮事業部則以「美吾髮」為主要品牌產銷美髮及個人清潔衛生用品，營收比重為美吾髮事業占比約七成、醫藥品近三成。
美吾華長期坐穩染髮市場龍頭，另外，深耕多年的電商通路成果展現，除了實體通路也在疫情期間逆勢成長，線上線下業績同步躍進，營業淨利、毛利率、整體營收皆持續攀升，近三年獲利逐年攀升。
美吾華更斥資十億擴建綠建築新廠，四月二十日舉行上樑典禮，新廠結合環保節能和智慧生產，竣工後將成為國道一號五楊高架道路旁的指標性建築，預計二○二四年完工，可望為業績帶來另一股成長動能。
美吾華歷年獲利及配息穩定，二十年來都配息，去年ＥＰＳ一．二二元，連續三年ＥＰＳ都超過一元，今年將發放現金股利一．一元，每股淨值十五．○二元，股價約二○元出頭，仍在相對低基期。
(本專欄中所提及上市、上櫃、興櫃等相關個股僅供資料及心得分享，並不具個、股推薦與投資建議，相關投資建議請參閱PressPlay每天於盤前或盤後之個股或大盤分析)
