- 看到台灣，會想到什麼？ 半導體、珍珠奶荼在國際市場大受歡迎
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台積電(2330)正式到美國設廠了，美國總統拜登也親自參加移機典禮。過去這一段時間，多次看到網路上散布台積電赴美設廠是淘空台灣，半導體將去台化！令人懷疑，背後有強烈政治企圖，或者是認知作戰的一部分，只要有產業知識就知道這是不可能的。
也因此，台積電總裁魏哲家也出面澄清，半導體去台化、掏空台灣，可說是：「門兒都沒有！」
事實上，可以再用科學的角度來分析台積電赴美投資的事件。
首先，台積電到美國投資，對美國而言是國防的一環。要理解，現代化的戰爭是科技戰，這從今年俄烏戰爭可以看得非常清楚！
所以半導體就非常重要，甚至是軍工產業中最重要的一部分。這也是為什麼美中對抗中，美國會以晶片法案來對付中國。只要台積電站在美國這一邊，美國的晶片戰爭就會必勝！這正是美國期待台積電到美國設廠的主因。
再者，台積電宣布未來將投資兩座晶圓廠，第一座是以四奈米為主的晶圓廠，預計二○二四年投產；至於第二座則以三奈米為主，預計到二○二六年才投產。根據台積電的公告，這兩座晶圓廠完工投產之後，年產六○萬片晶圓。
美國必須靠台積電
重點來了，再依據台積電的年報，二○二一年生產一千四百萬到一千五百萬片晶圓，單以二○二一年的生產規模，拿來與二○二六年之後，美國生產六○萬片晶圓來比較，美國這兩個廠只占台積電產量的四．二％，何來去台化？
更何況到二○二六年之前，台積電仍不斷在台灣擴產中，除了高雄廠之外，預計在新竹又將增建一座二奈米廠，而更先進的一奈米廠則選擇在桃園投資。屆時，台積電的先進產能仍不斷成長中，美國廠的生產比重是相當低。
再來，在台積電目前的計畫中，在美國只建兩座晶圓廠，但今年中，南韓三星董事長李在鎔到美國訪問，即公開宣稱，未來二十年將在美國德州投資設立十一座晶圓廠，投資金額約二千億美元。事實上，三星在南韓大約只有五、六座晶圓廠，但未來二十年，卻要到美國投資十一座，規模遠超過南韓本土的數量，可是，卻沒有南韓人說半導體要「去韓化」？
故而，面對網路上的認知作戰，不要人云亦云！尤其在股市投資上，要用科學的方法來研究。
台積電有巴菲特加持
一如前幾期《先探週刊》所提，當巴菲特在第三季買進台積電之後，即意味著台積電的價值，更代表著全世界都離不開台積電。
尤其日前張忠謀前董事長代表台灣參加APEC會議，雖然張忠謀不是台灣的總統，卻受到許多國家領袖的尊敬以及歡迎，這都是背後所代表的台灣半導體實力。
因而，現在如果作一次國際上的「民調」，看到台灣會想到什麼？台積電所代表的半導體，是近幾年國際上對台灣很重視且明顯的印象！除了半導體之外，還有哪一項產品可以代表台灣？相信會有不少國際人士會提到─珍珠奶茶！
應該可以這樣來說，這些年以來，具有台灣特色的食物中，最具代表性的飲料就是珍珠奶茶，不僅在中國市場備受歡迎，可以看到香港、東南亞、日本、韓國甚至歐美等地，珍珠奶茶幾乎是爆紅。
這是為什麼這幾年以來，有不少公司因為珍珠奶茶而業績大好，股價大漲。
中國封城，影響許多企業
其中，鮮活果汁ＫＹ(1256)就是代表之一，前幾年鮮活果汁以中國為市場，主要是原料的供應，在二○二○年，即便是疫情來襲，該公司全年的稅後純益來到七．七八億元，ＥＰＳ衝高至二二．九九元，令股價在二○二一年漲到五一四元的高價。
其後，疫情持續籠罩，中國開始封城，令鮮活果汁的業績受到影響，去年稅後純益仍維持在七．○九億元，ＥＰＳ為二○．九四元，但股價早已一路而下；到今年前三季為止，稅後純益為三．三六億元，大幅走低，ＥＰＳ為九．九四元，股價跌到一九九．五元才止跌回升，預估全年ＥＰＳ可達到十二∼十三元，股價又反彈至三百元的關前。
如果再對照飲料連鎖店的六角(2732)，也是走國際路線，尤其澳洲及東南亞市場是主力，二○一九年業績達到高峰，當年稅後純益為三．八一億元，ＥＰＳ衝高至九．四二元，股價在二○二○年元月上攻至二○九元，而後也因為疫情影響，獲利減弱，股價回到一○○元左右，直到最近，才又向一三○元上下挺進。
以六角今年的業績來看，前三季稅後純益上升至二．○二億元，已超越去年以及前年的全年獲利水準，ＥＰＳ也回到四．三七元，以業績型態而言，再搭配股價在百元長期築底之後，有進一步展開反彈機會。
至於美食ＫＹ(2723)，就是85℃的咖啡連鎖店，但真正令美食ＫＹ大紅，就是二○一七年之前的中國市場，二○一七年是獲利最好的一年，當年稅後純益來到二一．三八億，ＥＰＳ十三．一二元，股價在二○一七年底漲到四三九元。
不久之後，中國市場已經改變了，而且中國業者也以更低價的方式促銷咖啡，其中最大的一家就是瑞幸咖啡，更以補貼方式進軍連鎖咖啡市場，令美食ＫＹ受到不小的挑戰，雖然美食ＫＹ也適時轉換市場到美國去，事實上，在美國也創下不錯佳績，但畢竟初來乍到，還需一些時間壯大，再加上中國的封城，令美食ＫＹ的獲利在今年更是大幅收縮，前三季稅後純益大降到三．五五億元，ＥＰＳ為一．九七元，但最近也看到美食ＫＹ的股價自百元以下反攻而上，甚至來到一五○元左右，期待業績的好轉。
八方雲集退出中國
再看到八方雲集(2753)，若以股價而言，從今年三月份的一一九元，不斷盤升而上，甚至一度攻抵二二八元。今年股市即從元月開始走跌而下，但八方雲集卻可以逆勢走強，而且可以大賺一倍以上，這說明了一件事，台灣的美食產業有相當潛力。
因此，最近可以看到私募基金凱雷在日前宣布，將收購台灣迴轉壽司品牌「爭鮮」二六％股權，雖然還不知凱雷的收購價格，但這意味著一件事，台灣的飲料、餐飲連鎖店具有成長的潛力及價值。
對照八方雲集今年的大漲，其實反應出一個現象，那就是決定退出中國市場，全力轉進美國市場，開始有好的成績，尤其在退出中國之後，八方雲集的獲利也跟著上升，前三季稅後純益為四．九七億元，ＥＰＳ為七．五元，成為支撐股價攻上兩百元以上創新高的動力。
在此情況之下，有一檔股價尚在低檔，本益比低，而且在美國市場已打下基礎的個股，也許現在股性偏冷，但就中、長期趨勢來看，反而大有機會，這檔個股就是─聯發國際(2756)。
應該可以這樣來說，聯發國際即是以歇腳亭連鎖飲料店打下基礎，而後便將目標放在北美市場，約占六成營收，其次是東南亞及澳洲、台灣。
要理解，台灣的飲料店要進攻國際市場，必然是以加盟店為主，除了收取加盟金之外，更重要是提供原材料，其中最重要的是珍珠奶茶中的「粉圓」。
其實當年鮮活果汁可以在中國大放異彩，最主要還是提供飲料店所需的原料才得以大賺。故而可以看到鮮活果汁營益率，最高可以達到三○％以上，平均都在二○多％以上，提供原物料可以創造更大利潤。
相對美食ＫＹ平均營益率很難超過十％，甚至五％以下，至於今年股價大漲的八方雲集，營益率也只有十一∼十二％左右。
聯發國際大有機會
但卻可以看到聯發國際也是扮演原物料的供應者，平均營益率在二○％上下，今年第二季為二四．九六％，第三季更上升至二六．九四％，比起同業，營益率高出一段。
再看到去年聯發國際稅後純益達到一．一七億元，ＥＰＳ為七．五八元；而今年前三季稅後純益已上升至一．二二億元，超越去年一整年的獲利，惟在上櫃之後，股本放大至二．○五億元之後，ＥＰＳ也有五．九八元，預估全年ＥＰＳ有向八元以上挑戰可能。
按前三季ＥＰＳ來比較，六角為四．三七元，股價在一二○元以上；美食ＫＹ前三季ＥＰＳ為一．九七元，股價挑戰一四○元；鮮活果汁在同期ＥＰＳ為九．九四元，股價在二七○元以上；八方雲集前三季ＥＰＳ為七．五元，股價一度來到二二八元；至於聯發國際前三季ＥＰＳ為五．九八元，不僅股價相對較低，而且線型上尚在低檔，趨勢上似乎大有空間。也許股性較冷，成交量不大，也就是因為量不大，才有目前這種被低估的價位，一旦被市場發現或轉熱，股價恐怕就不止如此。
而這一次台積電到美國鳳凰城設廠，有機會在當地打造成「台積村」，上述這些連鎖餐飲業者，包括：美食ＫＹ、八方雲集等，正準備到台積電附近開店，最早布局的是聯發國際的歇腳亭，在亞歷桑那州已有兩家店，預計會再開出兩家店。
台灣不僅有半導體吸引全球，而珍珠奶茶也征服國際友人的味蕾，那麼未來的本益比向上提升的可能性應可期待。
