- 脫歐後遺症 英國經濟麻煩大了 債市殖利率創高＋英鎊匯價走貶
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聯準會的升息效應帶動美元指數創二十年新高，美元的強勢造成全球主要貨幣兌美元普遍貶值。歐洲各國受到天然氣價格大漲影響，各國的通膨壓力均創下四十年新高，英國也不例外。為了救經濟，英國政府宣布減稅、給予能源補貼，這樣的作法恐讓債務破表，造成英鎊匯價創下歷史新低，十年期公債殖利率最高一度飆漲到四．五八七一％的十四年高點。面對各方壓力，英國政府在十月三日宣布撤回改變最高所得稅率計算，激勵英鎊走強，匯價回到英國政府宣布減稅計畫前的水準，十年期公債殖利率跌回三．九五四％。
疫情重創全球經濟成長，後疫情各國振興經濟政策的後遺症，是造成當今各國都面臨四十年來最嚴峻的通膨風險。俄烏戰爭爆發至今引發歐洲能源危機，英國也面臨同樣的風險。這次英國新政府的減稅政策一度釀成金融危機，當時十年期公債殖利率飆升到最嚴峻的時候，是歐洲已開發國家中公債殖利率最高者。即使現在公債殖利率略為下滑，十年期公債殖利率僅比希臘十年期公債殖利率的四．七○九％和義大利十年期公債的四．二二五％低；相形之下，法國十年期公債殖利率為二．五○七％，德國一．九○八％，西班牙三．○六二％。光是從十年期公債殖利率來看，英國公債殖利率的飆漲幾乎和新興市場國家的公債殖利率水準差不多。
外資資金外流
英國和歐洲各國同樣面臨通膨風險，歐洲其他國家主因來自於天然氣價格飆漲、電費創歷史新高。《外交雜誌》(Foreign Policy)指出，英國的通膨除了面對這因素外，還有英國脫歐所形成的經濟危機。英國脫歐後，倫敦不再是各大企業歐洲總部所在地，大型企業紛紛把歐洲總部搬到德國法蘭克福或法國巴黎等地，倫敦充其量就變成英國總部，造成外資資金外流，原本是歐盟國家的專業人士，跟著歐洲總部搬遷而離開英國，衝擊內需消費經濟成長。脫歐前，英國的服務業占ＧＤＰ比重高達八成。二○年一月英國經濟正式脫歐，當年服務業仍占ＧＤＰ的七一％。看起來。英國預算責任辦公室(ＯＢＲ)預估，脫歐將使英國長期ＧＤＰ萎縮四％，這比疫情造成的經濟損失還大。
去年後疫情時期，貨物運輸量激增，當時英國就面臨卡車司機嚴重缺乏，脫歐後許多歐洲籍卡車司機離開英國，造成當時英國卡車司機缺額超過十萬人。卡車司機短缺反映到通路和整體經濟，英國的超市貨架常缺貨、夜店缺啤酒、麥當勞被迫停售奶昔和部分漢堡商品，商品短缺助漲英國的通膨壓力上揚。
新內閣威信受創
以卡車司機為例，如果英國貨運公司要想回聘歐洲籍卡車司機，就得開出更高的薪資才能吸引司機回流，這又會墊高貨運公司的運輸成本，對抑制通膨不利。
這次英國政府想要以減稅來帶動內需經濟成長，幾乎快要釀成金融危機，財政大臣夸騰(Kwasi Kwarteng)表示，他們將很快會宣布相關細節，說明如何在中期降低公共債務占ＧＤＰ的比重。這事件重挫特拉斯內閣的威信，新內閣如何重拾民眾對政府的信任是當前要務。然而，高通膨壓力下，英國央行面對通膨只能升息應對。面對公債殖利率的飆漲，央行另一方面又透過購買長債方式壓低長債利率並維持債券市場的流動性，這是一種「類ＱＥ」的做法。英國面臨的挑戰不僅如此，最大的壓力來源還是聯準會的升息吸引資金回流美元體系，造成英鎊走貶。
英國央行從去年十二月開始升息，目前已有七次，指標利率調高二．二五％，尤其是最近兩次的升息都是一次升息兩碼。面對聯準會在年底前還可能要升息五碼，英國央行只能跟著聯準會腳步，要不然難以讓英鎊擺脫重貶風險。
英國央行升息遏阻通膨，卻也壓抑經濟成長，企業資本支出下滑、消費者信心指數下滑等，都不利於英國經濟的發展。
英國八月製造業ＰＭＩ指數跌到四七．三，九月略有回升卻仍只有四八．四，連續兩個月製造業ＰＭＩ數據都低於五○的景氣榮枯點，凸顯英國企業資本支出萎縮的現象嚴重。另外，英國九月GfK消費者信心指數創下負四九，是一九七四年以來的新低。外電報導，許多民眾面臨物價飛漲壓力，每天少吃一頓飯來降低消費支出已是普遍的現象。這些現象，都讓經濟成長前景更加蹣跚。
房地產前景悲觀
英國央行的升息造成房貸利率大幅上揚，到九月底為止，兩年期房貸利率已上揚到接近六％，對比今年初的房貸利率僅一％，目前房貸利率已創下○八年金融海嘯以來的新高。年底前央行還會持續升息，會讓民眾的房貸壓力更大。經濟學家普遍認為，隨著房貸利率大幅上揚，房價應該會下跌。
英國富時一○○指數在九月以前表現不算差，九月十二日美國八月ＣＰＩ數據高於預期，引發美股和全球股市的重挫，英國股市跟著下跌，九月底英鎊匯價重貶創新低，造成股市下跌。從九月十二日到九月底低點為止，英國股市累積跌幅達九％，比ＭＳＣＩ世界指數的跌幅還大。富時一○○指數成分股中，網路媒體、私募股權基金、投資公司、住宅營建股和不動產股等類股表現最差。這些弱勢股中，除網路媒體股外，其他都和金融與房地產關聯密切。其中，巴特萊開發(BDEV.LN)和英國置地公開公司(BLND.LN)都是英國當地營建公司，九月至今股價跌幅都超過十七％，Land Securities集團(LAND.LN)股價跌幅超過十八％。英國營建股股價表現弱勢，顯然市場擔心英國房地產會因為升息幅度太大，而面臨買氣下滑，進而造成營建產業景氣衰退。
