- 指數落底時間點預測！ 陸港股止跌啟示：指數跌破年線之後.....
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從四月起，市場頻繁出現台股已超跌即將反攻論調，但最終因為美國五月ＣＰＩ年增八．六％高於市場預期，隨著鮑威爾重申無條件抗通膨的明確警告下，台股的反彈正式宣告破功。
加權指數原本規律運行且維持近半年的下降軌道下緣，在七月一日四八二．六五點的長黑棒中遭到大量摜破，外資的提款、內資法人的結帳導致市場信心崩潰。
留意三情況、觀察五指標
這波技術面的跌破，究竟是市場信心崩潰引發的多殺多？還是股價走在基本面前面，弱勢的走勢暗示著台灣下半年景氣即將面臨著比預期中更嚴峻的考驗？先不管原因是哪一個，原本跌勢規律的技術面突然連續重挫跌破長達半年的循環，除非短線立刻回到原來的下降軌道，否則就可能再向下探底，再進入下一個下降軌道區間，至於下一個下降區間的下援支撐在哪？仍需反覆觀察！
短線留意三種情況：
１ 如果台股是單純因為信心面干擾而連續重挫破底，那麼只要觀察美股四大指數─道瓊、Nasdaq、S&P 500、費城半導體指數都能夠守住前波低點甚至反彈，台股就還有機會重新再回到上半年的下降軌道，之後展開逾千點中期反彈，這是目前最完美的走法。
２ 如果美股也跟進破底，那麼台、美股市這對難兄難弟，就同步降階往下一個下降軌道運行，支撐再哪？就需要一段時間觀察！
３ 也就是最差的一種情況，即「千山我獨行，不必相送」，美股並沒有破底，反而台股持續弱勢，小幅反彈後(無法回到原來上升軌道)再度破底，股價走勢不會說謊，那麼在五月外銷出口及外銷接單亮麗數據背後，是否還隱藏著尚不為人知的負面訊息就值得深究。
當然跌深一定會有反彈，但是否還是像上半年一樣，反彈幾天後又再迅速破底？下面觀察幾個訊號若是出現重要轉折，長空格局架構下的中級(中期)反彈就有可能出現。
１ 外資賣超何時結束：外資至今年首見連續三年賣超台股，賣超金額前所未見，二○二○年賣超五三九五億元、二○二一年賣超四五四○億元，今年到了七月一日止，約半年的時間賣超金額更高達九五三○億元，今年只有半年時間賣超金額已接近前二年賣超金額總和，是台股今年弱勢最關鍵主因。外資雖然二年半來賣超了一．九兆台幣，持有台股比重創二年多來新低，但目前持有台股總市值仍達二四兆台幣，外資占台股雖已跌四○％，但仍有三九．八一％；也就是說，外資可調節的籌碼還非常多。
相較先前外資在相同的持股水位，加權指數僅在萬點附近徘徊，加權指數目前仍維持一四○○○點之上，四○○○點的溢價，就是內資回流貢獻。
然而外資也不可能一路地賣下去，連續賣超二年半，且金額高達近一．九兆元，已是史上最長且最龐大金額，也總會有中場休息的時候，多頭要扭轉絕境，就是外資賣超只要止穩並連續反手買一周，才能視為市場信心回流，多頭準備展開大反攻的絕佳契機，否則恐怕又只是多頭「狼來了」！
２ 台幣必須止貶：該回流的內資已在前幾年回流，今年俄烏戰爭導致資金往美元體系避險，加上Fed連續強勢升息，外資持續大規模出走，台幣今年一開始一反前幾年強勢走勢，從今年初美元兌二七．七台幣，一路貶值，到近期的波段新低二九．八四五元，短短半年貶值八．五二％，雖然外銷產業大蒙其利，業績大放異彩，但仍敵不過資金行情退潮對股價的拉扯。指數在二○二二年上半年高點出現在一月五日的一八六一九．六一點，七月一日跌到一年半來的低點一四三三六．○三點；換言之，上半年最大跌幅高達四二八三．五八點，跌勢之迅速、跌幅之大，讓二○二○年十二月以來進場買台股的投資都套牢了。新台幣不能貶破前低，更不能貶破三○元大關，否則對資金行情將是重大打擊。
３ 美國公債殖利率回落暫時安全：Fed強烈表態升息來抑制通膨，一度快速拉升美元突破前高，並推升美國公債殖利率走高，不過，近期美國二年期公債殖利率從高檔三．四五％回跌到二．九二％，五年期公債殖利率也從高檔三．六一％回檔到三．○一％，十年期公債殖利率也同步從近期最高的三．四九％修正到二．九八％。
４ 美元指數高檔：美元指數最高出現在六月十四日的一○五．四七七，近期仍在相對高檔一○五．一二，如果美元指數突破前高續漲，全球金融市場恐怕又是大震盪，尤其新興國家的債務違約問題，可能浮出檯面成為新的金融危機。
５ 美國六月ＣＰＩ數據：五月ＣＰＩ高於預期引發股市在反彈過程中急轉直下，台股甚至出現破底，七月十三日將公布的六月ＣＰＩ能否受到控制將是關鍵。
年線負乖離大隨時反彈
關於上述三種情況、五大指標，身為投資人的我們只能處於被動觀察地位，唯一能主動出擊的就是在操作面，我們過去幾年常把年線當作是長線多空重要轉折，根據近一年來的對陸、港股市的觀察，跌破年線之後幾乎等於被空頭判定至少半年以上的有期徒刑。
年線真的這麼重要嗎？我們舉市場透明度及曝光率最高的兩檔個股台積電(2330)、長榮(26030)來看。
台積電今年第一季對外釋出對景氣的看法幾乎無懈可擊，不少專家也認為跌到六○○元就是買，再來看台積電在三月初跌破年線(年線位置也約在六○一元附近)，從那一天以後台積電收盤就再也沒有站上年線了，期間台積電的法說縱使釋出利多但僅讓漲勢曇花一現，終究還是回到跌勢軌道，近期低點來到四四○元。台積電從三月初跌破年線之上，跌了近四個月，能不能止跌還得看外資多空態度。
至於去年在台股創造不少奇蹟與年輕富豪的長榮，今年在六月二十日馬士基對海運提出八月反轉的示警前，關於營運前景、高獲利、高殖利率、低本益比等，媒體版面幾乎都是利多，但股價提前在六月十三日跌破年線之後，就再也沒有回頭。
這告訴我們一個重要結論，基本面再怎麼好的股票，只要連年線都守不住，後面不管是否有我們不知道的利空訊息，都先腳底抹油吧！
再來看近期表現相對強勢的中國及香港股市，其實領先在去年中就跌破年線，像陸、港股市中的滬深三○○及恆生指數，滬深三○○在去年七月二六日跌破年線支撐五○五一．六八點之後，一路走跌而下，到今年四月二十七日見到低點三七五七．○九點，總共跌了九個月見低點，恆生指數也在去年七月二十六日跌破年線二七二八八．一點重要支撐，到今年三月十五日看到低點一八二三五．四八點，約花了七個多月時間看到低點，六、七月美、台股市紛創波段新低，陸港股市已築底數月，滬深三○○指數甚至慢慢墊高至接近年線附近。如果三、四月滬深三○○及恆生指數的低點未來確認是低點，那麼以跌破年線算起平均約要六到九個月才能正式落底計算；換句話說，只要跌破年線，要看到波段低點可能需要至少半年。
美國道瓊指數在今年二月中跌破年線，代表科技股的Nasdaq及費城半導體指數則提前在今年一月跌破年線，台股加權指數與櫃買中心則約在今年三月跌破年線，以港、陸股跌破年線到出現底部的時間計算，美股四大指數落底的時間約落在第三、四季，台股指數近期出現加速趕底清洗浮額之後最快也有機會在第四季甚至第三季落底。當然這是就指數而言，個股情況差異性極大，受景氣影響小或甚至不受景氣影響個股，將會領先指數走強。
近期雖然指數破底重挫，但也有不少個股經過幾年的整理剛從年線以下翻揚走強，與指數弱勢形成多空強烈對比，受惠通膨或景氣成長趨緩、甚至衰退的一元商店受惠股弘帆(8433)在年線附近整理二年後拉高形成攻擊態勢，這次即使指數崩跌，弘帆股價拉回仍力守在五○元及年線四四．二元、半年線四六．七五元、季線四八．六元之上，弘帆第一季單季ＥＰＳ一．六三元，今年ＥＰＳ大有挑戰六元實力，加上目前含息二．五元，只要盤勢止穩，弘帆股價就有機會領先脫穎而出(若跌破年線就另當別論)。
通常個股與指數走勢並不會同步，即個股與指數的低點不會出現在同一天，有些個股落後指數、有些則領先指數，也有些族群在指數頻創新高時，股價在低檔穩健打底，反而在指數步入空頭時，不知不覺地逆勢崛起，近期最具代表性的族群就是航空類股。
緊盯逆勢股所屬產業
先是二○一九年波音737 MAX在半年內出現二次墜機事件，緊接著二○二○年新冠疫情大爆發，誰也沒料到隨著病毒不斷突變，疫情衝擊航空市場一拖就是二年，直到今年中各國陸續解封，並可望於下半年引發爆發性旅遊潮，航空市場終於迎來春天，從二○一九年波音墜機事件，到疫情衝擊航空業於今年中暫告一段落，全球航空產業整整三年都籠罩在一片低氣壓中，不但業績一落千丈，股價表現更是乏善可陳。
如今隨著營運否極泰來，在全球股市陸續跌破年線步入空頭之際，航空相關產業開始逆勢崛起，從年初的航空股長榮航(2618)、華航(2610)，到近期的航太零組件股如漢翔(2634)、駐龍(4572)、晟田(4541)、寶一(8222) 等到目前能力守在年線之上，成為市場上最明亮的多頭產業之一。
繼美國波音執行長凱爾洪(Dave Calhoun)六月十三日表示，飛機市場的需求強勁前所未見之後，緊接著六月下旬《路透》(Reuters)就報導，中國國航、東方航空與南方航空先後宣布，經過多次協商決定，將向空中巴士採購共二九二架A320neo系列新客機，總售價達三七二．五七億美元(約一兆一一○六億台幣)，其中以東航最大量，單獨購買一○○架新客機，國航與南航則分別購入九六架，作為擴編旗下機隊之用。
在在呼應本刊總主筆黃啟乙近期在《先探》專欄中一再強調的全球航空產業大復甦的論調。除了航太產業之外，市場另一個明亮產業就是國防自主產業中的國艦國造，專欄今年初在三○幾元介紹的龍德造船(6753)，今年來指數雖然大跌逾四○○○點，但龍德逆勢上漲一○○％以上之後，仍在高檔以盤代跌，六月二十三日股東會上董事長黃守真再度對公司長期營運表示信心，並樂觀地要股東們放心，不用擔心訂單問題，也不用擔心原物料波動衝擊獲利，並透露送件轉上市時間表就在下半年。
另一家國艦國造的中信造船(2644)，也積極規劃登錄興櫃中，龍德造船與中信造船明顯受會國防自主與離岸風電所需的國艦國造，今、明年獲利將可看到跳躍式成長，下半年一旦指數止穩甚至出現中級反彈，龍德與中信造船在年底九合一選舉的政策行情造勢下，加上有大成長的業績當靠山，分別在送件轉上市及登錄興櫃題材發酵下，股價多頭將有機會一馬當先。
(本專欄中所提及上市、上櫃、興櫃等相關個股僅供資料及心得分享，並不具個股推薦與投資建議，相關投資建議請參閱pressplay每天於盤前或盤中或盤後之個股分析)
