- 首季財報大驚奇 三率三升股 具備抗跌力
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近期台股加權指數從高點一七七○九點回檔修正至波段低點一六六四七點，短線跌了超過千點，不少個股也面臨到技術面與本益比修正。俗話說：「漲時重勢，跌時重質」，現階段選股更是需要高度仰賴基本面支撐。由於此時正值財報公布高峰期，可從第一季財報中挑選好股，除了重視看貨力與ＥＰＳ之外，更重要的是毛利率與營益率的變化，這也代表企業本身競爭力之關鍵。
微星三率三升 股價衝二○○元
截至目前已公布之企業財報，因去年首季基期較低，普遍而言大多優於去年同期，而比較出色之類股如半導體、貨櫃航運與原物料相關之族群，相關代表性企業如ＩＣ設計龍頭聯發科(2454)、八吋晶圓代工世界(5347)、封測矽格(6257)、貨代承攬台驊投控(2636)；另外，電競筆電大廠微星(2377)首季獲利爆發式成長，受惠筆電、顯卡等業務需求強勁，今年首季毛利率、營益率、淨利率分別突破十九％、十％及八．七％，同創新高，帶動稅後純益達四一．六九億元，年增二．三三倍，ＥＰＳ四．九四元，創下歷史新高紀錄。
目前顯示卡大缺貨，主要是輝達推出的RTX 30系列顯示卡產品效能非常好，加上新冠肺炎疫情帶動需求大幅增加，顯示卡供不應求，零組件缺貨更使得供應雪上加霜。因此，第二季不排除因應貨運、零組件成本，再調整產品價格，有利於單季毛利率與獲利表現，法人預估上半年可望賺一個股本；激勵近期股價走強，一度攻上二○○元關卡。
台驊投控獲利看俏
貨攬業者台驊投控憑藉良好的供應商關係優勢，在供給稀缺情況下有效爭取更多艙位，也吸引更多新客戶合作，促使第一季營收達五八．九二億元，年增一三二％，季增二一％；且因集中資源於優質客戶策略見效，毛利率上升至十八．○八％；此外，由於輕資產策略發酵，業務量雖大幅增長，但費用率仍控制在十％左右，首季稅後淨利創三．九八億元，年增一七三九％，ＥＰＳ三．一六元，超越去年前三季淨利總額，已達去年全年每股盈餘四．七二元之六七％。
展望第二季，因船舶及貨櫃供給更加匱乏，迫使航商漲價及取消航班因應，加上目前終端品牌零售商庫存仍處於低水位，美國政府紓困補助刺激消費，及歐美疫苗施打率提高等，有望帶動全球經濟復甦，在強勁的需求支撐下，海運業務業績有望持續增長。第三季進入貨櫃航運出貨旺季，且因疫苗施打可以改善碼頭人力，運價也會回落，但船隻周轉率提高，裝載的貨量增長，獲利有機會優於第二季，法人預估台驊投控今年可望賺一個股本。
除了本業之外，台驊投控在二○一七年先後參加陽明(2609)私募、增資，其中私募一萬張每股成本價十．四八元，增資部分每股成本價十二元。去年底業外投資獲利約四四○○萬元，今年第一季業外投資提高到四七○○萬元。根據財報顯示，其他綜合損益去年底為三億元，今年第一季底為四億元，四月二八日已高達八．九億元。根據法人預估陽明今年獲利可望大賺二個股本，將推升股價挑戰百元大關，對於台驊投控之投資未實現利益也將水漲船高。
在後疫情時代，美國高爾夫球場陸續開放，下場打球人數持續攀升，同步帶動下游高爾夫球通路庫存水準降低，加快高爾夫球品牌商新品推出時間，以及回補庫存速度，在此趨勢帶動下，國內高爾夫球具代工廠如復盛應用(6670)、大田(8924)、明安(8938)、鉅明(8928)等營運看俏。其中，大田主要客戶包括PXG、Titleist、Bridgestone、Honma、美津濃等，其中Bridgestone、Honma、美津濃為日系客戶，營收比重五成。受惠於產品組合佳，以及江西大田已具長期競爭利基，生產自動化順利、人力資源穩定、供應鏈體系完整等效益與良率，都表現優良，吸引主要客戶穩定持續的下單，維持高獲益，使得整體營運效益持續彰顯；促使大田首季毛利率突破三成，營益率也來到十五季新高，單季ＥＰＳ達三．八八元，為單季次高紀錄。
自動化效益 大田毛利率衝高
展望第二季，受惠於高球市場續熱，訂單暢旺，產能稼動率維持高檔，法人預期，營收表現可望再優於上季表現，且產品組合仍正向，獲利有望再走揚。儘管往年下半年是為營運相對較淡的時間，但因今年高球景氣熱絡，下半年還有日系客戶的新品開始量產，第三季、第四季單月營收仍會有五億左右的規模，營運可維持熱度，法人預估今年可望賺一個股本。相較於自行車股之平均本益比達二○倍以上，以大田目前股價位階並不高，且毛利率高於巨大(9921)與美利達(9914)，因此，大田具備向上比價之空間。
