- 風險、機會並存： 好股伺機而動！ 回歸價值投資（二八）
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受到全球經濟強勁復甦，以及美國總統拜登宣布規模高達二．二五兆美元的基建計畫，美股高檔整理之後續強勢表態，上周包括道瓊工業指數、S&P 500指數、費城半導體指數紛創歷史新高，Nasdaq雖未創新高，但離新高也是咫尺之隔。雖然短線不至於出現致命性的利空干擾，但漲多之後的獲利回吐賣壓、美股散戶融資餘額大增帶來的籌碼不穩定變數，以及新冠肺炎似有捲土重來的跡象，預估美股短線可能出現劇烈的高檔震盪。
提防創高漲多後震盪
渣打集團日前發布經濟展望報告，看好在美國財政刺激措施及疫苗施打下，全球經濟動能有望強勁復甦，上調全球經濟成長率預估至五．七％，如果新冠疫情再次席捲全球，全球經濟是否又將面臨下修隱憂？根據最新統計，前一段期間因疫苗施打，全球疫情緩和，但近期似乎又有升溫跡象。印度新增十四萬五三八四個確診病例，再創新高；日本疫情持續升溫，甚至連美國各州疫情控制也轉趨不樂觀。
另一方面，拜登高達二．二五兆的基建計畫，投資人因為政府尚未發布具體的加稅細節，市場先反應利多，使得短時間成為推升美股上漲的主要動能。但未來隨著加稅細節逐漸明朗揭露，對漲多的股市恐怕會有負面衝擊。
根據彭博報導，對美股投資人來說，拜登政府提高企業稅的疑慮已經取代通膨，成為當前更令人擔憂的因素。
尤其美國投資人瘋狂借錢買股，這些對於漲多的美股，未來都會增添震盪的不確定性。華爾街自律單位美國金融業監管局(FINRA)的數據顯示，截至二月底前，投資人的融資餘額較去年同期勁增四九％，達到八一四○億美元的歷史新高，增幅為○七年以來同期最大；融資餘額上次增加的速度這麼快，是在一九九九年的網路泡沫。種種數據顯示，投資人正大舉借錢買股，截至二月底的融資餘額創歷史新高，槓桿大增，漲時助漲，但跌時卻也可能加重跌幅，導致震盪更加劇烈。
加權指數跟著美股連動，上周台股創新高之後，未來也可能隨著出現大震盪，尤其漲多個股九日都已明顯重挫，隨著去年財報、今年第一季財報出爐，業績跟不上漲幅的許多科技股將面臨明顯拉回走勢，取而代之的是，股價漲幅相對落後，且財報或現金股利出爐之後令人驚艷個股，將陸續嶄露頭角，傳產股符合上述條件的個股俯拾皆是，上周部分個股股價走勢已慢慢冒頭。雖然長期追蹤的貨櫃股創波段新高後，出現獲利賣壓而震盪拉回，但中國集裝箱指數連續反彈，代表高運價中期趨勢不變，震盪整理之後還有高點可期，指標還是在長榮(2603)與陽明(2609)等二檔。另外像我們曾經提過油封的茂順(9942)已經突破站穩百元、去年領先市場提到受惠貨櫃角的鋼鐵股春源(2010)短線也連續大漲等，類似的個股還非常多。
瓶蓋股的宏全(9939)、智慧電車的宏佳騰(1599)、運輸的陸海(5603)、鋼鐵股的強新(5013)、電纜股的大亞(1609)、塑化股的聯成、水泥股的環泥(1104)，金融股中如台中銀(2812) 、聯邦銀(2838)、京城銀(2809)、中信金(2891)等都物美價廉。
宏佳騰加入各聯盟實力增
之前曾提到的宏佳騰(1599)，去年下半年起受惠較高毛利率的外銷ＡＴＶ需求強勁推升獲利，全年ＥＰＳ三．一八元，擬發放現金股利二元，殖利率超過四％。
不過這幾年來，宏佳騰積極跨往智慧電動機車領域發展，陸續推出Ai-1、Ai-3等系列電動機車，開發出Croxera智慧安全車聯網，透過手機連結車聯網，提供包括地圖導航等各項功能，不但如此，宏佳騰更加入各科技公司組成的聯盟，未來將朝類似豐田i-Road等微型自駕車領域發展。
宏佳騰的智慧電車加入Gogoro的Powered by Gogoro Network(PBGN)聯盟，進一步整合電池平台，目前成員還包括有Yamaha、PGO電動車和eReady，中華車(2204)等共五家。另外宏佳騰開發出的Croxera智慧安全車聯網聯盟將串聯友達(2409)、here Map、晶傑達光電、資策會、微星科技(2377)、NXP、台灣大(3045)５Ｇ超應用等七大合作夥伴，積極展開車聯網布局。
值得一提的是，不久前夯極一時的鴻海集團ＭＩＨ聯盟，宏佳騰更以機車廠身分加入ＭＩＨ聯盟，目的就是藉此切入微型自駕車領域。
宏佳騰目前除了自有品牌的智慧電車Ai-1及Ai-3系列之外，還有科技業者尋求共同合作。像威剛(3260)攜手Gogoro以及宏佳騰共同打造新型態商用電動三輪車「威速登」。
威速登的控制系統和馬達由威剛打造、換電系統由Gogoro提供、宏佳騰則負責打造車體設計，讓車體過彎時不用太減速，還可以維持安全平穩的行駛，威速登除了一般物流運送之外，包括在偏鄉長照送餐、漁畜或果菜市場的商品搬運等，同時應用於村里長的服務用電動三輪車也是很方便，初期先在台灣推廣，未來包括東協十國、日本、韓國以及中國都是推廣的目標市場。
據了解，目前威速登的訂單已經接得很不錯，包括富邦媒momo(8454)、新竹物流、嘉里大榮(2608)及祥億貨運等電商以及物流系統都已是威速登的夥伴，預計今年上半年可以正式出貨，目前在台灣設立一條生產線，未來中國大陸可能會再有二條生產線，今年即可貢獻宏佳騰業績。
Polaris、Yamaha的沙灘車訂單隨著解封可望增加，智慧電動及電動三輪車「威速登」今年開始貢獻獲利，前三月營收年增率達四二．五％，法人預估宏佳騰今年獲利可望高成長，去年ＥＰＳ三．一八元，今年全年獲利若能維持營收成長幅度，那麼全年ＥＰＳ可望挑戰四元，目前本益比僅約十倍，以車聯網概念族群平均至少十五倍本益比計算，宏佳騰在兼具高殖利率的優勢下，股價可望有進一步盤堅機會。
台南幫今年大豐收
台南幫集團旗下上市、櫃企業包括水泥類股的環泥(1104)、紡織股的南紡(1440)、營建股的太子建設(2511)、其他類股的統一實(9907)、百貨類股的統一超 (2912)、食品股的統一(1216)及大統益(1232)、橡膠股的南帝(2108)、電子股的統懋(2434)、證券股的統一證(2855)，整個台南幫集團擁將近十家上市上櫃公司，這近十檔股票在一∼二年前有一半以上都是雞蛋水餃股。
不到二年時間，集團中有三檔股票都超過百元，甚至二○○元，包括統一超、大統益、南帝，其中表現最剽悍的當屬南帝。新冠疫情延燒，帶動醫用橡膠手套商機暴增，馬來西亞最大橡膠手套製造商Top Glove公布最新財報，上季獲利較去年同期飆升二四倍，營收創下單季新高，主要受惠手套需求持續擴張，並未因全球施打疫苗而放緩，台灣生產專業醫療手術最大的廠商就是南帝。
受惠疫情帶動醫療用手套需求的增加，南帝去年淨利暴增到三五．四九億元，ＥＰＳ七．二一元創歷史新高，今年將配發現金四元。
南帝自結二月合併獲利八．二二億元，單月ＥＰＳ高達一．六五元，一月及三月營收都優於二月，法人預估第一季單季ＥＰＳ有機會超過五元，全年超過一個股本以上，優異的獲利表現也激勵南帝股價過去一年大爆發，去年初最低點二二．四元，近期最高來到一五六元，漲幅高達六倍。
南帝的大漲也讓持有二一．四三％南帝(2108)的南紡(1440)身價水漲船高，南紡持有南帝張數高達一○五五四九張，總持股成本僅約一．五六億元，南紡單是持有南帝總市值就高達一六四億元，南紡股本一六五．六八億元，持有南帝每股市值就將近一個股本，南帝今年配發四元現金股利，南紡今年就有四．二億元的現金股利收入。
尤其南紡今年獲利也不差，法人估本業受惠「低買棉、高賣紗」，加上客戶補庫存訂單大幅增加，今年ＥＰＳ有機會上看一．五元，遠超過去年ＥＰＳ○．五七元。本業、業外皆美，也推升南紡股價連續上揚並重回久違的二○元之上。
環泥是台南幫低調伏兵
台南幫集團中，相較南紡本業及業外皆美，水泥股的環泥更是不遑多讓，長期獲利及配息更是穩健，轉投資二九．六％的汽車零組件股六和機械更是提供穩定的高獲益貢獻。
環泥的本業水泥、預拌混凝土、石膏板等業務，受惠台商回流帶動科技廠辦建案增加，加上發展全建材服務效益亦顯現，一年前引進的Nichiha木纖維水泥板打進新建廠辦市場後，已開始貢獻營收，去年ＥＰＳ一．九一元，今年將配發一．一元現金股利。
展望今年，台商回流、科技業建廠、新建案等需求持續帶動，法人預估混凝土出貨動能將持續，加上新竹新廠產能加入，預估今年混凝土全年出貨量將上看二○○萬立方米；而目前砂石價格看來向下不易，將支撐混凝土報價；石膏板業務今年可望逐季增溫，營運持續好轉，法人則預估，環泥第一季營收年增率十四．四％，法人預估獲利成長幅度將更佳，全年ＥＰＳ有望二元起跳。
業外轉投資二九．六％的六和機械更是市場焦點所在，一九、二○年分別認列八．六六億、七．○七億元的投資收益，環泥股本六五．三六億元，ＥＰＳ穩定貢獻度超過一元，今年車市熱絡，法人預期來自六和機械的轉投資收益可望較去年成長。
環泥每股淨值二八．五四元，目前股價二三∼二四元，本益比十倍，殖利率約五％，股價淨值比僅約○．八倍，集團股一棒接一棒之後，環泥股價有機會在南帝、南紡之後跟進表態。
(本專欄中所提及關於陽明、環泥、宏佳騰等個股部分僅供資料及心得分享，並不具個股推薦與投資建議，相關投資建議請參閱pressplay每天於盤前或盤中或盤後之個股分析)
