- 財報解析：苦了藍籌 樂了科技 美股財報周》疫災衝擊實體經濟 加快數位化進程
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全球大型企業陸續發布的超級財報周，已超過半數以上企業陸續發布上季財報，這次財報所透露的訊息，科技股普遍優於市場預期，尤其是蘋果幾乎看不到受新冠肺炎太明顯的衝擊；但與實體經濟相關的企業財報普遍遜於市場預期。財報公布後，Nasdaq指數維持創新高表現，蘋果資本市值超過一．八七五兆美元，超越沙美石油重登全球最大市值企業寶座，相形下，道瓊工業指數僅維持區間震盪，短期內難有再創新高的機會。
新冠肺炎疫情重創全球經濟，美國第二季ＧＤＰ衰退三二．九％、歐元區衰退超過十二％；其中，德國ＧＤＰ衰退超過十％、義大利衰退十七．三％，日本ＧＤＰ衰退二一．七％、南韓衰退二．九％，僅中國在疫情和國內大洪水肆虐下，上季ＧＤＰ還有三．二％表現，扭轉第一季衰退六．八％的劣勢。新冠肺炎疫情造成各國封城鎖國，除了消費支出大幅衰退外，企業資本支出也明顯衰退。美國大型銀行股第二季備抵壞帳金額攀升，造成獲利衰退。ＩＭＦ認為，長期低利率和備抵壞帳金額提高，全球銀行業未來五年內的獲利都面臨壓力。
實體經濟受創嚴重
彭博社預估，到七月底為止，美國S&P 500指數企業盈餘年增率比去年同期衰退三四．九五％。汽車、食品、零售、能源、銀行、工業、電訊和媒體等產業的獲利均衰退，僅半導體和醫療保健設備與服務產業逆勢成長。從現有趨勢預估，第三、四季的美國企業獲利仍將衰退，要到明年第一季才可能恢復盈餘成長。
麥當勞上季營收年減三成、獲利比去年同期衰退六七％，ＥＰＳ僅○．六五美元。歐美各國封城鎖國，是衝擊營運成長的主因。不僅美國市場衰退，麥當勞在英國、法國和義大利的衰退幅度都不小。中國和巴西在新興國家市場中，四、五、六月的連鎖店銷售均衰退。為了改善獲利結構，麥當勞宣布要在美國境內關閉二百個營業據點，其中有一半是位在Wal-Mart店內營業額較低的營業據點。３Ｍ在旗下工業、醫療保健、運輸和電子、消費等部門營收出現○．四∼二○．九％不等衰退幅度下，上季營收衰退十二．二％，獲利低於市場預期。星巴克連鎖店銷售下滑四成，開業超過十三個月的門市上季交易件數衰退五一％，但消費者每筆訂單金額提高，上季平均消費金額增加二三％。疫情期間，星巴克把營運重心放在行動取餐、車道取餐服務和路邊取餐服務等。
半導體業獲利逆勢成長
相較於傳產、金融股獲利衰退，科技產業的獲利相對強勢許多，有可能是這次疫情加快全球科技產業的數位化進程，還有５Ｇ的開通帶動伺服器和資料中心的建置需求。其中半導體產業上季獲利逆勢成長七．二％，表現非常突出，難怪七月以來Nasdaq、費城半導體指數有能力再創歷史新高。
德州儀器上季營收三二．四億美元、ＥＰＳ一．四八美元的成績；毛利率六四．二八％，高於第一季的六二．七二％，也和去年同期的六四．三四％不相上下。營益率四○．一七％，是過去三季以來新高，略低於去年同期的四一．六八％。德州儀器表示，受惠於遠距辦公的需求，推升平板電腦、ＰＣ和伺服器相關晶片需求，該部門營業額年增兩成，但車用晶片部門衰退四成，是德州儀器營收年減十二％的主因。
雖然５Ｇ智慧型手機上半年才陸續在市場鋪貨，蘋果的５Ｇ手機可能十月才會對外亮相，但高通上季卻交出優於市場預期的財報內容，公布後股價大漲超過十五％，股價創下歷史新高的一一三美元。高通在這次財報中還公布和華為簽下長期專利協議，是股價能創歷史新高的關鍵。在美國政府的華為禁令下，高通和華為達成長期專利協議，高通將成為華為５Ｇ手機和網路設備通訊供應商。據了解，這次高通和華為簽署的長期合約屬於專利權授權合約，高通先前已和蘋果、三星電子等手機業者完成簽約。雖然根據美國政府法令，高通在華為禁令下不能賣晶片給華為，但可以收取專利授權費用。上季高通的專利部門營收為十億美元，高於市場預期的八．五一億美元，預估本季專利部門營收約十二∼十四億美元。
麥金塔電腦、iPad是財報亮點
蘋果上季在歐美大部分營業門市關門至少一個半月以上，依然交出超過市場預期的營運表現。上季毛利率三八％、高於去年同期的三七．五九％，營益率二一．九三％，也比去年同期的二一．四五％還高。iPhone部門上季營收年增一．七％、達到二六四．二億美元。服務部門營收年增十五％、成為一三一．六億美元，包含Apple Watch和AirPods在內的穿戴式裝置部門營收年增一六．七四％成為六四．五億美元。受惠遠距辦公室帶動麥金塔電腦和iPad銷售成長，分別出現二一．六一％、三一％的年成長表現。
值得留意的是，iPad銷售成長停滯多年，竟然在這次疫情中表現突出，讓蘋果未來的行銷出現新生機。視訊會議和遠距教學的需求大增，帶動上季iPad銷售成長。另一個讓蘋果感到欣慰的是，上季大中華市場營收九三．三億美元、年增率一．九％。蘋果執行長庫克在視訊會議中表示，上季iPhone在中國一線大城市的銷售中表現很好，是一線城市中銷售最強的手機品牌。雖然美國政府要求企業退出中國市場，蘋果顯然不輕言放棄，反而在中國市場的iPhone增加中國供應鏈比重，且蘋果供應鏈會逐步區分中國和非中國供應鏈，規避美國政府法令。iPhone銷售表現不錯、5G和WiFi 6需求成長，帶動上季通訊半導體零件商Skyworks的營收和獲利均超過市場預期。
受惠疫情帶動網路購物和雲端需求，亞馬遜上季營收年增四成、ＥＰＳ十．三美元創下單季獲利的歷史新高，亞馬遜上季ＥＰＳ比市場預期的一．四六美元高出六倍之多。不過，雲端運算的ＡＷＳ上季營收年增二九％，達到一○八．一億美元，略低於市場預期的一○九．五億美元。ＡＷＳ營收經過長年高成長後，未來的營收成長將趨緩。谷歌母公司Alphabet上季在廣告收入年減八％成為二九九億美元，造成上季營收年減二％，營收首度衰退，主要原因是新冠肺炎疫情引發全球經濟衰退，企業客戶紛紛減少廣告支出所致。
