- 上半年投機 下半年業績 重建全球新秩序（十六）
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七月十日主要財經媒體同步報導台灣綜合研究院發布經濟預測，由於新冠肺炎重創全球經濟，台灣也受到衝擊，預估二○二○年經濟成長率為一．五五％；台綜院創辦人劉泰英則示警，股市反應已偏離基本面，散戶勿盲從，股市泡沫不知何時會破的言論，當天台股大幅震盪，漲多離年線過大且業績面跟不上的個股紛紛重挫。
資金行情結束了嗎？答案應該是否定的，只是資金必須換防，今年已經過了一半，台股下半場正式開打，想像力營造出來的作夢行情結束了，必須務實回歸到基本業績面，十日當天的大震盪，也帶來了新啟示！下半年資金行情將由上半年的「投機」轉向「業績」。也就是，在資金行情尚未結束之前，資金從漲多股或投機股撤出後，將會轉向股價還在相對低基期且獲利及配息穩定甚至成長的個股。
時序上，六月營收全數公告，接下來就是檢驗第二季財報或半年報的最佳時機了，能夠在第二季財報中脫穎而出的個股，在第三季資金行情中絕對不會缺席。
台股過熱降溫非壞事
雖然疫情爆發後，全球經濟嚴重衰退，主要國際預測機構的成長預期均呈悲觀，各國面臨疫情管理與經濟重啟之間的考驗，但隨著資金行情發酵，利空訊息好像一切都沒發生過。
台股有多熱？大家可能沒感覺，但看到下面數字，你可能就會嚇到，
根據證交所最新資料顯示，投資人累計開戶數在今年六月達到一九八九．五萬戶，比去年底增加六二．六萬戶，其中單是三月新冠肺炎疫情爆發，股市暴跌之際，單單一個月新增十五萬八三四九戶，四月增加十萬九二五二戶，五、六月分別增加了八萬八五一九戶及九萬八四一一戶，龐大的散戶資金潮湧向台股，也是台股創前高的多頭力量來源之一。
不但今年新增開戶數衝六二．二萬戶，處置股票在七月八日當天衝高到六五檔，甚至連全台最大的股市社群「股市爆料同學會」同時在線人數緊繃而當機，聚集年輕人族群最多的該「同學會」，在九日台股開盤沒多久，隨即當機無法瀏覽及留言。「股市爆料同學會」由CMoney創立，由於採取免費制度，一個月使用會員人數達六○萬人，是全台灣最大的股市社群網站，顯示台股討論熱度跟天氣一樣熱爆了。
台股持續過熱未必是好現象，劉泰英坦言，「台股目前偏離基本面，主因是全球主要國家為了救經濟，祭出超大力道寬鬆政策，其實也是拚命製造泡沫，「泡沫什麼時候破？不曉得。」
劉泰英指出，現在全球股市漲、香港也在漲，完全是資金行情推動，台灣散戶盲目跟從，過去流失的螞蟻雄兵都回來了，但散戶應該要有警覺心，「現在有點瘋狂，股市都是一樣，漲都會漲過頭、跌也會跌過頭」。
台綜院總結，展望未來景氣，全球疫情控制、美中兩國角力、美國年底總統大選、各國因應疫情政策的外溢效果、金融市場波動等，都會影響國內經濟後續表現，必須審慎關注後續發展。
美國熊現蹤？
劉泰英的降溫言論，終於讓台股清醒了一點，接下來，必須密切留意美國股市大漲之後的後續發展，及即將陸續公布的半年報。
這次美國科技股指數包括Nasdaq及費城半導體指數又創新高，但必須留意的是，目前Nasdaq、費城半導體指數與年線的正乖離分別來到二四．七％、二三．七％的高乖離區。
回顧疫情前的高點Nasdaq在年初高點九八三八點時離年線的正乖離十九％，費城半導體指數離年線正乖離則來到二五．二一％，之後因為新冠肺炎疫情快速重挫，Nasdaq、費城半導體分別殺到六六三一點及一二三三點才止跌反彈，當時在最低點時，Nasdaq、費城半導體離年線的負乖離分別來到二○．三％及二三．四％。
換句話說，當指數與年線的正負乖離來到二○％以上之際，短線接近波段轉折的關鍵位置，這次Nasdaq、費城半導體從低檔反彈創新高之後，離年線的正乖離又來到二○％以上的警戒區，短線須提防突發事件對Nasdaq、費城半導體造成衝擊，進而造成指數針對年線正乖離過大進行修正。
至於道瓊工業指數，這次反彈相對弱勢，成分股中航太股、能源股占權重比重高，疫情捲土重來、Fed也發出預警，短線雖站回年線之上，但多空仍交戰中。
Fed主席鮑爾六月中警告，美國經濟的復甦將充滿不確定性，且小型企業、低收入戶、及少數族群，將面臨相當大的風險。事實上，美國失業率升至十四．四％，創下經濟大蕭條以來最高紀錄，儘管數據指出有近八成是暫時性失業，不過，有經濟學家警告，員工遭暫時解僱的跡象，很有可能演變成永久性失業。
除此之外，據統計，全球中大型企業今年平均將削減十二％的資本支出，減幅超過金融危機後○九年的十一．三％，資本支出減少代表企業未來營運成長動能將趨緩。儘管美股牛市盛況空前，但長期隱憂卻未消弭，這也是筆者持續建議看長作短的主要原因。
台股與美國科技股連動關係密切，一旦美國科技股明顯拉回，對於台灣漲幅已高且離年線正乖離過大的個股，也將面臨快速回檔壓力。
繼續尋找台積「鏈」
台積電(2330)每年高達百億美元的資本資出，直接或間接地澤被所有與台積電往來的各行各業。從設廠到設備及材料採購，再到運輸，從電子業到機電業，再到塑化及化工業，都同蒙其利，同時也在台股中掀起一陣旋風，不但「台積電供應鏈」成為台股中最大的族群，也讓所有與「台積電供應鏈」成為網路上熱蒐的關鍵字，甚至直播及Youtube只要打上「台積電供應鏈」等相關字眼，點閱率就可以大躍升，市場資金豐沛，正統耳熟能詳的台積電供應鏈漲翻天，大家開始回過頭尋找隱藏版的台積電供應鏈，像《先探》第二○九八期提及金益鼎(8390)只不過沾上邊，一被市場關注，短線就強勢飆漲五○％以上。
還有沒有股價處於相對低基期，且又有穩定業績及配息的台積「鏈」？當然還有，像無塵室的亞翔(6139)、化工股中的三福化(4755)等都算是目前市場尚未注意到的台積電相關供應鏈。
三福化(4755)為國內高階化學品生產商，今年上半年來看，目前營收比重上，基礎化學品約占二五％、精密化學品占約五二％、新興化學品(TMAHR)則占約二三％；客戶包含台積電、南亞科、茂矽、聯電、群創(3481)、友達(2409)等。
三福化六月營收來到三．七七億元、月增四一％、年增二七％，主要認列顯影劑回收工程所致；展望下半年，基礎化學品將迎來飲料商機、精密化學品下游面板客戶需求也不看淡，而且在顯影劑回收工程上，三福化指出客戶端還持續有工程再續進行，而隨工程與新興化學品相關營收占比增加，法人預期三福化下半年毛利率表現有望再較上半年更為亮眼，全年ＥＰＳ可望上看五元。
技術面來看，短線上衝高之後量縮拉回測試上升趨勢線支撐，下檔五二．五∼五五元支撐強，有機會循勝一(1773)的漲升模式。
Ｑ２財報大驚喜
雖然今年經濟面臨新冠肺炎的嚴重衝擊，但台灣企業往利基型產品轉型成功，毛利率提高相當多，台商快速回流也增添台灣經濟的底層活力，加上台灣成功防疫，使得台灣受到疫情衝擊程度相對輕微，加上第二季全球陸續開工，許多上市櫃公司在第二季可望繳出亮眼的成績單。
疫情造就了遠端行業的興起，遠端會議、遠距教學、遠距醫療等新興產業崛起，ＮＢ從過去的傳統電子產品成為炙手可熱的科技商品，要下載視訊軟體增加相關的視訊功能，傳統ＮＢ不敷使用，上班族、學生族的換機需求及對新機的需求大增，帶動的ＮＢ需求將延伸到第三季，受惠族群從通路到ＮＢ相關零組如鍵盤、連接線(材)、電池等都繳出亮眼成績單，像連接器的宏致(3605)第一季每股虧損○．一八元，但法人估第二季單季可望轉虧為盈，單季ＥＰＳ有機會挑戰○．八元。
ＮＢ鍵盤與背光板的精元(2387)，第一季每股虧損○．四三元，但法人估第二季開始單月ＥＰＳ都有機會從○．五元起跳；換句話說，精元第二季單季ＥＰＳ可望介於一．五∼二元之間，創下歷史新高，全年ＥＰＳ挑戰三．五∼四元新高。
電腦及電腦周邊設備產品買賣通路的精技(2414)第一季單季ＥＰＳ已有○．六一元，第二季營收快速拉升，單季ＥＰＳ應有上看○．八∼一元的實力。
值得一提的是，精技監察人闊德工業持有精技四．五七％，闊德工業可是大有來頭，與ＩＣ設計大廠瑞昱(2379)大有關係，瑞昱董事長葉南宏就是闊德工業的法人代表，這層關係也讓精技背後的實力令人刮目相看。
另建案入帳的營建股，如夆典(3052)第一季每股虧損○．○七元，但第二季在理享國建案入帳挹注下，單季ＥＰＳ將跳升到一．二∼一．五元，股價還在票面附近，未來也有向上表態機會。
永固ＫＹ(5546)第二季毛利大幅拉升，營收變化不大，但獲利將大躍進，法人估第二季ＥＰＳ將從第一季的○．九八元大增至三元以上，上半年ＥＰＳ可望超過四元，下半年受惠大陸水災重建商機，第四季又是傳統旺季，法人估全年ＥＰＳ應有機會挑戰八∼十元的歷史新高，優於去年ＥＰＳ七．一四元，目前含息四元，股價六○附近也算物美價廉。
友銓(5321)早期從事ＰＣＢ相關業務，一八年增設電商事業群以擴大營運經營範疇，旗下原有Mercci22、Miyuki等知名時尚女品牌，一九年第四季取得美而快主導權後，再拿下PAZZO、MEIER. Q與Genquo等品牌經營權；六月完成一○○％收購美而快，上半年電商業務占比六三％，未來將加強與網紅合作，以便在不增加廣告投放預算下擴大銷售量。
友銓六月合併營收為一．九億元，較五月及去年同期分別成長十一．三五％與一二六．八％，進入第三季電商旺季，加上宜蘭蘇澳興建物流中心及品牌總部，也同步開始營運，友銓今年營運可望逐季成長，有機會以黑馬之姿竄起。
金利(5383)在健策(5383)入股成為最大股東之後(目前健策持股三七．七八％)，也開始出現轉機力道，健策股價突破三○○元，產能不敷使用之下，金利現有產能設備將可望派上用場，成為低價轉機的重要代表。
其他低價轉機股還有億光(2393)、憶聲(3024)、嘉裕(1417)、瀚荃(8103)、松上(6156)、宏致(3605)、國產(2504)、泰豐(2102)等都可以密切留意可能有黑馬股竄出。
