- 漢翔站在起飛的跑道上 F-16加國機國造，開創新的一頁
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大概在兩個多月前，《先探週刊》特別提到一個在台灣很少被提及的產業─軍工股，兩個多月的時間過去了，當時連續提及的公準(3178)，率先由三○多元的股價一路盤升，短線一路攻抵六五．三元之後才進入整理。
而後，又多次介紹了全訊(5222)，記得在五月中旬提到全訊時，特別說到：「全訊即將於五月二十一日除息三元，特別安排在五二○之後，預期在中科院不斷推出飛彈之下，全訊將大大受惠。」
全訊在五月二十一日除息三元，當天股價最低是八五元，如今，不僅順利填息，股價也攻抵一五○元左右，幾乎創造了一倍漲幅。
若從產業上來看，其實全訊就是半導體製造商，主要以砷化鎵為主，但重點是用於軍工，尤其是飛彈的裝置上。
台積電成為美國國防一環
應該可以這樣來說，當台積電宣布將去美國設廠時，就正式宣告，台積電已正式加入美國國防產業的一環。
在台積電的晶圓代工製程獨步全球之後，美國最高階及最機密的軍工晶片，交給台積電生產，當台積電不斷生產美國軍工晶片，包括：F-35以及飛彈相關產品時，最後一定會讓台積電去美國。
再換個角度來說，不論是F-35或其他軍工晶片，其實就是一套晶片組，很像樂高積木一般，一個、一個組合在一起，才能產生完整的功能。
而美國要求台積電到美國設廠，便是生產最後那一個晶片！也就是說，其他晶片可以不在美國生產，最後運送到美國之後，把最後一個晶片給加上去，就完成了一套完整軍工產品所需的晶片組。
所以，美國便不會擔心軍工技術被盜，即便有的國家偷取了九九％的晶片，但缺少在美國生產的那一片，就無法成事。
一定要理解，台積電為什麼會被稱為「護國神山」，除了為全球高階晶片代工之後，早已成為美國國防上不可或缺的一員。
由此再推測，如果連全球軍事武力最強大的美國，最高階的軍工晶片都必須靠台積電來生產，那麼俄羅斯、中國會在哪裡生產？
美中貿易戰在二○一八年第二季開打，現在早已升級到科技戰，但不論是貿易戰或科技戰，可以發現美國主要打擊的中國企業，就是華為。
打擊華為是國防戰略
為什麼是華為？除了華為有軍方背景之外，大多數都認為華為在５Ｇ發展上，屬於「超前部署」，甚至「超英趕美」，所以美國一定要出手壓抑華為，這應該是表面原因之一。
要了解，華為旗下有一家重要的ＩＣ設計公司─海思。海思是中國最大且重要的ＩＣ設計公司，而且是台積電的大客戶，占台積電營收十∼十五％。
海思是台積電大客戶，除了代工手機、基地台等通訊晶片。大膽假設，中國所需的軍工晶片，會不會透過海思找台積電代工？抑或者向美國的ＩＣ半導體廠購買，再組合起來？答案當然是肯定的！
故而，可以看到美國從貿易戰之後，一直到了科技戰，不斷強調，限制美國的半導體產品，賣到中國去；並且也提到，台積電對海思的代工，如果含有美國的專利含量，也要加以限制。
美國的貿易戰、科技戰，最後的目的就是軍事戰，這一點美擁有相當優勢。
去年，美國宣布退出與俄羅斯簽署的《中程核飛彈條約》，最重要是，這項條約限制了美國、俄羅斯發展飛彈的數量，但不受約束的中國卻拚命生產，對美國反而不利。
幾年前，美國在南韓部署薩德飛彈，引起中國強烈抗議，也對南韓政局造成極大影響，但在中國全力擴張軍事的勢力範圍之下，美國開始體認到，必須增強台灣的軍事武力，便開始積極對台軍售，包括：六六架F-16V。
全訊因飛彈而業績大發
另一方面，也大力推升台灣中程飛彈的發展實力。因此，可以看到過去一年多來，台灣的中科院不斷發表新的飛彈系統。
要理解，過去中科院在發展飛彈時，美國一直給台灣壓力，台灣只能生產、研發防禦性的飛彈，但從去年開始，中科院不斷發表多款新的飛彈系統，除了日前在台灣公開試射的雲峰飛彈，射程可達一千五百公里之外，其他如雄二、天弓二Ｂ、天弓二Ｅ、海劍羚防空飛彈、天弓三等，幾乎都是「增程」，也就是大幅增加了飛彈的射程範圍，不再是「防禦型飛彈」，已大大提升至「攻擊型飛彈」。
由此可以看出，美國重新加持中科院的飛彈發展，尤其飛彈所需的關鍵零組件，包括：飛彈推進器、燃料，以及陀螺儀等，大量輸出到台灣，令台灣飛彈的生產、數量，以及性能大增。
在此情況之下，正是全訊業績及股價可以大漲的主因。尤其自去年下半年之後，中科院大量推出新的飛彈產品之後，全訊獲利便開始上升，去年稅後純益為一．四一億元，創下歷史紀錄，ＥＰＳ也來到三．七三元；而今年一∼五月份營收為二．六一億元，成長四六．六％，這正反映台灣飛彈等軍工產業重要的指標。全訊已宣布ＩＰＯ送件，股價也因而水漲船高。
從全訊的表現來看，即可以了解到美國增強台灣軍事武力，已是中美對抗之中重要的因子。
因而，在全訊的業績及股價表現來看，下一個最值得注意的軍工股，就是漢翔(2634)。
漢翔受到美國軍力加持
在增強台灣的軍事武力過程中，除了飛彈的研發之外，蔡政府上台之後，提到了兩項軍事政策，一個「國艦國造」，另一個就是「國機國造」。
漢翔在過去生產經國號戰機之後，便進一步進入戰機的生產。而後因為美國、法國在九○年代末，賣給台灣F-16及幻象戰機之後，經國號戰機便停頓下來。
漢翔為了維持營運，便積極介入民航客機的供應鏈，這些年成為波音及空巴的供應商，每一年所占的營運比重大概有一半左右。
但自去年下半年開始，波音737 MAX出狀況，再加上今年的疫情，令全球的航空業重重跌落谷底，導致漢翔的股價也幾乎回到掛牌後的歷史低點。
惟，這似乎是漢翔中、長線的介入點，原因很簡單，航空產業現在是最低潮，股價也在低點，疫情終會過去，航空產業一定會從谷底再起，就是因為疫情，才令股價跌到這裡，一旦航空業開始翻升，那麼股價的表現空間，當然就更可以期待，這正是要強調的中長期介入點。
對漢翔而言，除了民航機的供應之外，還有一個重點，那就是軍工，也就是製造戰機的商機。
近期，可以看到中國的戰機頻頻騷擾台灣，令台灣甚至美國，開始強調台灣空戰的武力。因而除了先前賣給台灣的F-16之外，漢翔在去年底更與F-35，以及F-16的製造廠商美國洛克希德馬丁公司，簽署合作條款，打造台灣成為亞太的F-16維修中心。
試想一個問題，洛克希德馬丁公司願意下放F-16的維修技術給漢翔，漢翔在戰機的產銷技術肯定大幅精進。
不僅如此，台灣現存有一四○架左右的F-16 A/B，將逐一步改造成F-16V，為此漢翔已派相關人員到美國學習。
F-16亞太維修中心在漢翔
一架F-16 A/B，改造成為F-16V，每一架的改造費用是十億新台幣，台灣也編列了一千四百億元來改造。重點來了，未來幾年，漢翔不僅是F-16的亞太維修中心，也將負責改造一四○架左右的F-16 A/B，這個商機會有多大？若對照漢翔一年的營收約二百多億元，如果加上來自F-16的業績，未來的營收會有多大？獲利會如何成長？
除此之外，所謂「國機國造」的政策也沒有改變，所謂台灣自製的高教機，經過這幾年的研發，也日益成熟。
原本高教機將於年底或明年初試飛，但因為空防所需，腳步大幅向前，已提前至六月二十二日試飛。在試飛順利之後，可望加速生產。
可以這樣來推算，漢翔在軍工產業之中，除了有F-16亞太維修中心的長期利多；又有F-16 A/B改造為F-16V的巨大商機；再加上政府的「國機國造」推動之下，高教機也可望提前生產。
雖然上半年因為航空業遭逢疫情的重創，但下半年之後，全球的航空業景氣可望逐漸自谷底回升，漢翔的利空勢必逐漸淡化，而中、長期的利多才剛開始。
面對目前漢翔的股價仍在歷史低檔區的上方，也許是逢低買進的時候了！
尤其公準、全訊率先表態上漲之後，漢翔有機會引領著相關類股起飛。果如此，與漢翔同為航空供應鏈的駐龍(4572)也有機會上攻。
駐龍即將於七月七日除息五元，不排除除息前後有利股價表現；至於漢翔，也將於七月九日除息一．一九元，除息前後，亦有表現空間。
大型權值股之中，聯發科(2454)成為第二座護國神山，股價創下近年來新高，反應在下一個階段的５Ｇ世代之中，聯發科已具有一定優勢，令股價不斷衝高，成為台股的多頭指標。
過去曾提到，台積電不斷壯大之後，在台灣培養供應鏈，最近提到的光洋科(1785)，可能會在下一個階段趁勢而起。
相同地，聯發科也有同樣的題材，跟著聯發科成長的璟德(3152)，單月營收創下歷史新高，來到一．七三億元，而第一季ＥＰＳ為二．六九元，未來股價走勢，將可望與聯發科一起向上走。
