- 回到過去！拯救未來？一切從來？ 重建全球新秩序（十）
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眾英雄在《復仇者聯盟３：無限之戰》吃盡苦頭還是未能扭轉頹勢，宇宙所有生命體瞬間少了一半！蟻人在《復仇者聯盟４：終局之戰》發現可以回到過去的方法，最終改變歷史打敗薩諾斯，讓消失一半的人類復活(包括復仇者聯盟成員)，宇宙秩序也再度恢復。
Ｙ２Ｋ後蟄伏二○年
回到過去！究竟最後是拯救未來？還是一切從來？這個過程讓人聯想到在二○○○年發生所謂的Ｙ２Ｋ危機，台灣稱「千禧蟲危機」，是指由於電腦程式設計的一些問題，使得電腦在處理二○○○年一月一日以後的日期和時間的同時，可能會出現不正確的操作，從而可能導致一些敏感的工業部門和銀行，政府等部門在二○○○年一月一日零點工作停頓甚至發生災難性的結果。
一般來說，由於電腦程式中使用兩個數字來表示年份，如一九九八年被表示為「九八」、一九九九年被表示為「九九」；而二○○○年被表示為「○○」，這樣將會導致某些程式在計算時得到不正確的結果，如把「○」誤解為一九○○年。在嵌入式系統中可能存在同樣的問題，若當時從一九九九年進入二○○○年當下，所有沒有及時修正，有可能導致裝置停止運轉或者發生更多災難性的後果。
當時成功解決千禧蟲危機的就是系統整合等軟體業者，二○○○年前後掛牌的系統整合業成為當紅炸子雞，在業績充滿想像空間之下，其中敦陽(2480)還曾經一度短暫當過台股股王，在二○○○年股價最高來到五五○元。二○○○年前後可說是系統整合業者最風光的階段，敦陽二○○○年ＥＰＳ四·八二元，股價來到五五○，本益比高達一一四倍；同樣是二○○○年掛牌的零壹(3029)，當年ＥＰＳ一·八三元，股價最高達一六○元，本益比也達八七·四倍；早一年掛牌的資通(2471)股價最高點出現在一九九九年的一四五元，當年ＥＰＳ二·三三元，本益比也有六二·二倍。
可是隨著Ｙ２Ｋ危機平安度過之後，系統整合廠商的業績成長空間消失，從被追捧到棄守，系統整合廠的股價也從雲端跌落谷底，之後掛牌的業者，如聚碩(6112)○一年掛牌，當年ＥＰＳ四·○二元，股價最高九二·五元，本益比已降到二三倍。
回顧過去二○年來，雖然基本需求還在，每年都能維持穩定獲利及配息，但少了想像空間，股價只能維持在低檔徘徊，即使獲利與二○○○年相當，但股價表現已不可同日而語。
敦陽去年ＥＰＳ四·二元，今年首季ＥＰＳ一·二二元，今年ＥＰＳ上看四·五∼五元，其實已與二○○○年的四·八二元相當，但目前股價只有二○○○年高峰時的十二·四％。
零壹去年ＥＰＳ二·八五元，已超越二○○○年的獲利水準，今年第一季單季ＥＰＳ○·七五元，今年全年甚至有機會挑戰三元，但目前股價三三·四五元，只有當年一六○元的二○·九％。資通去年ＥＰＳ一·六九元，比不上一九九九年的ＥＰＳ二·三三元，但目前股價也僅當時高點一四五元的十四·八％。
同樣的獲利，少了Ｙ２Ｋ這個大題材加持，股價多頭表現就失色不少，這也讓系統整合業者多頭股價二○年來成為台股中典型的定存概念股。
不過，情況似乎在今年出現改變，是方(6561)二○一八年掛牌後，以優異的業績表現，近期一度將股價推升到三九八元的歷史高點，去年ＥＰＳ計算，本益比來到近五○倍。晉泰在精誠資訊(6214)入股後業績也扶搖直上，更於近期衝上六三·六元的歷史新高。一八年掛牌的普鴻(6590)近期股價也拉升到歷史新高，本益比十五∼二○倍。老牌的敦陽不知不覺也來到七○元創十八年新高；東捷資訊近期股價挑戰去年底掛牌高點五一·八元的企圖心強烈。族群整體本益比似乎往上調整，除了業績成長及高現金殖利率誘人之外，二大趨勢所帶來的龐大商機，更是不輸給二○年前的Ｙ２Ｋ。
二大趨勢商機不輸Ｙ２Ｋ
系統整合產業，因企業及政府不論景氣好壞每年都有固定支出，用於更新、維護，因此，每年的獲利及配息都能維持相對穩定，也是台股中典型的定存概念股，但今年開始，各家業績均開始出現微妙的變化，主要來自兩大趨勢：
資安就是國安：蔡總統就職演說中的六大核心產業之一，就是關係到國安的資安產業，網路發達的現在，駭客攻擊頻傳，繼中油、台塑集團傳出遭勒索病毒攻擊，封測廠力成(6239)亦遭勒索電腦病毒攻擊，導致生產一度停擺；不僅是企業，國家行政部門，甚至醫療體系如台大醫院，也屢屢傳出資料被盜駭，進入網路世代，資安將會成為企業及政府單位優先注意產業。尤其，美中貿易戰打得火熱，如半導體企業技術的機密領域，更成為兵家必爭之地，當然來自駭客各方面的攻擊將鋪天蓋地而來，此時，系統整合業將扮演起第一線的防火牆，這是推升台灣系統整合軟體業者今年業績成長的第一股大動能。
後疫情時代生活型態的改變：包括遠距會議、遠距教學、遠距醫療等，甚至消費飲食型態的改變及支付型態的改變等，都需要系統整合廠商介入，整合ＩＴ架構，更新軟體之後，才能透過手機、ＰＣ、ＮＢ等進行雙向或多向的互動與連結，生活型態改變帶來的龐大商機，與二○年前的Ｙ２Ｋ商機相較有過之而無不及。
貿易戰雖對全球景氣產生不確定性，國內投資則熱度加溫，但在政府前瞻計畫，以及Fintech、工業四·○、雲端與資安等需求帶動，系統整合廠前景仍不看淡。尤其，在企業加碼投資台灣帶動相關ＩＴ支出增加，以及金融科技、電商、雲端、資安等需求持續成長下，今年資訊服務產業前景仍相對正面，而精誠為國內資訊服務領導大廠，可望發揮大者恆大的優勢。
疫情除了使得人與人之間保持距離之外，連支付方式也跟著改變，貨幣一天經過多次轉手其實表面沾滿細菌，人們消費之後的支付型態明顯改善，精誠於去年協助全聯整合第一代實體福利卡，推出線上支付「PX Pay」，將實體福利卡會員轉換至全聯「PX Pay」第二代會員系統，並透過綁定信用卡或儲值卡，串接支付、會員和集點系統，介接多家銀行信用卡及儲值卡，以增加消費者使用意願。全聯「PX Pay」至今下載量已突破六○○萬，據資策會二○一九年度行動支付使用排行調查，已正式晉升成為台灣第三大行動支付工具。
精誠加持就是不一樣
精誠資訊成為消費者支付型態改變下的最大受惠者，雖然第一季因業外不佳導致單季ＥＰＳ僅約○·二四元，但連續五年現金股利都能維持五元，也足以支撐其股價在七○∼八○元之間。
尤其精誠旗下金雞母眾多，更是滿手現金，近年積極展開併購與策略聯盟，在併購效益發酵下，帶動去年營收、獲利創下新高。精誠在陸續處分旗下四方精創後滿手資金，開始啟動入股併購計畫，從一八年宣布投資專業資訊軟硬體服務代理商敦新科技三○％股權後，也宣布取得鼎盛資料九八％股權，瞄準網銀業務開放商機並獲取ＩＴ維運服務業務整合綜效。接著去年更入主晉泰。
去年看好與晉泰(6221)在產品與客戶端上的合作、互補優勢，也於去年入股聯盟，根據晉泰去年財報，精誠及子公司精聚對晉泰持股分別為八·六九％及六·二二％，共計達十四·九一％，精誠也表示未來將不排除持續增加持股。晉泰在新竹深耕多年，打下良好的竹科客戶基礎，擁有在地優勢，有別於精誠以金融、零售銷費產業客戶為主，精誠去年底正式入股，在策略合作下，拓展精誠在科技產業客戶基礎。
晉泰在精誠資訊加持下，去年繳出亮眼成績ＥＰＳ達三·九二元，今年首季ＥＰＳ更高達一·五三元續創新高，近期也激勵股價創掛牌來新高。
由於國內系統整合廠規模小，且各具有優勢，股本普遍在十億元以下，大企業強化資安系統整合廠，未來都可能成為大企業購併及入主對象，如本專欄曾介紹過的全球最大ＩＰＣ廠研華(2395)就透過私募入股東捷資訊(6697)。
此外，系統整合軟體廠將走向大者恆大趨勢，此時手中擁有龐大庫存現金的精誠資訊將成為最大贏家，台灣相關業者都有可能成為被精誠資訊相中的企業，甚至強強聯盟，過去ＩＣ通路商曾出現最大的世平吃下第二大的友尚，未來都有可能在系統整合產業發生。
精誠資訊如果要再往中上游整合，那麼零壹的戰略地位就大為提高。零壹屬於系統整合上游，終端產業應用多元，且因公司代理多項國際原廠品牌，可優先掌握國際趨勢與市場動態，而零壹近年也持續強化網路、資安與雲端相關代理線。零壹的優勢在於長期與原廠密切合作，可即時掌握市場脈動與發展趨勢，而長期耕耘ＩＴ解決方案與加值服務，經銷夥伴超過二五○○家，並持續擴大代理產品廣度，發揮大者恆大的優勢，由於零壹的客戶與產業應用多元，營運表現穩健。
零壹具有戰略價值
精誠資訊手中現金超過二七億元，超過一個股本，零壹目前總市值約四一億元，若循晉泰模式取得十五％股權，也不過六億元，更何況精誠資訊目前還有期交所股票一五五八○張，粗估市值高達二五億元，未來若精誠資訊能與零壹進一步結盟或入股，將產生一加一大於二的綜效，屆時零壹或許就有機會複製晉泰股價漲升模式。
姑且不論未來如何，單是以零壹目前營運態勢來看，其股價就相對偏低。零壹為國內加值服務通路大廠，應用主要分ＩＴ基礎架構、網路暨資訊安全、雲平台、大數據應用，是目前小英總統六大核心產業國安及資安的主要受惠者，另亦可直接受惠Fintech、雲端等趨勢，且台商回流相關需求對長期業績也將產生貢獻。
零壹去年營收八九·一五億元，年增三四％，創下歷史新高，已連續九年營收維持年正成長。去年年ＥＰＳ二·八五元，今年首季單季ＥＰＳ○·七五元，全年可望挑戰三元，現金股利二元，六月十日除息，目前殖利率近六％，股價在所有均線糾結處約三○·五∼三二·五元上方不遠處，且所有均線皆呈翻揚的多頭排列。是方領軍下的系統整合廠，敦陽來到十八年新高，晉泰、普鴻等均創歷史新高，老牌的系統整合廠零壹正蓄勢待發中，沿十日線向上操作。
